2 月 12 日，睿郡資産管理合夥人、首席研究官董承非在國内某商業銀行渠道進行了兔年開年的交流路演。
在本次路演中，董承非提到 "A 股大消費闆塊‘躺赢’全市場十餘年之後面臨的挑戰 " 時的發言，延伸出有關所謂 " 在上海 1000 萬資産是窮人家庭 " 的相關表述，引發了熱議。
圖片來源：每日經濟新聞 資料圖
公司回應争議
2022 年 1 月，董承非加盟睿郡資産，開始了公轉私之路。首隻私募産品——睿郡有孚 1 号私募證券投資基金，成立于 2022 年 5 月，運行半年多，取得了正收益。
而在兔年開年的渠道交流中，董承非對所謂 " 在上海 1000 萬資産是窮人家庭 " 的相關表述引發了市場的争議。
據了解，此番言論是董承非在路演中提到 A 股大消費闆塊 " 躺赢 " 全市場十餘年之後面臨的挑戰時所說。
在路演中，董承非分析表示，以飛天茅台每瓶的價格為例，其本人 " 入行 " 時的出廠價隻有 200 多元，但目前 1500 元左右的價格消費者還在搶，這背後是大衆 " 支付能力 " 的大幅上升，從某種程度上也是房地産價格持續上漲帶來的财富效應。董承非由此延伸：" 我經常開玩笑說，在上海，一個 1000 萬資産（總資産）的家庭，其實是一個窮人家庭，因為上海的房價 10 萬、20 萬（每平米單價）是‘随随便便’的常見情況。"
而對于這一财富效應對消費股、消費行業的影響，董承非表示，房地産市場波動給消費支付能力帶來的相關挑戰正在開始。
對此，睿郡資産方面最新回應稱，相關自媒體放大的解讀更多隻是 " 斷章取義 "。與此同時，相關自媒體也進行了澄清。不過，記者注意到，不少網友對此發表言論表示 " 紮心，但确實如此 "" 雖然難聽，确是實話 "。
董承非談經濟：今年溫和複蘇
2023 年 1 月，董承非做了一場關于 2023 年年度思考的直播。這場主題定義為關于能源、消費和再平衡的直播引發了三萬多人在線收看。
在 2 月 7 日和 2 月 12 日的兩場路演中，董承非的思想觀點也體現對過往思路的延續，但是投資配置思路上則是更加具體和明确。
" 對整體經濟，我覺得是溫和複蘇的判斷。不會出現像 2009 年 V 型的、大的反轉這種态勢。這一輪，雖然政策可能還是很積極，但是因為這次很多表态上來講，還是要兼顧速度和質量。" 在交流中，董承非表示。
對于 2023 年的投資回報，董承非覺得取得正收益是非常正常的，但是要期望 2019 年 50% 這麼高的正回報，暫時不敢這麼樂觀。
風格：大盤價值 + 小盤成長
對于當下市場，董承非的判斷是，市場處在一個寒冬剛過，春天剛剛開始的階段。
基于上述判斷，董承非在交流中坦言：" 在這個時候，我不會基本上做頻繁的大類資産的配置，還是會處在一個持續的增加權益配置比重的階段。配置風格方面将采用大盤價值 + 小盤成長。"
在他看來，大盤股就選深度價值的，關鍵是股息率。如果是具有比較高股息率的這些闆塊，資産負債表又沒有用很大的杠杆，公司業績的可持續性、穩定性非常高。這些高紅利的大盤價值股，可能會面臨一些重估的機會。在今後很長的一段時間，都屬于全社會低風險資金的一個稀缺标的。
對于小盤成長股的投資，董承非坦言了選擇标的範圍：基本上應該大部分肯定在 1000 億以下，大部分可能是在 500 億以下，還有極個别的可能是幾十億市值的公司。而在具體的操作上，有三條原則：組合相對分散；大幅下跌過程中逆向配置，而這也符合其左側布局、逆向配置的的投資标簽；做好心理準備，不排除波段操作和衍生品投資降低組合波動。
如果作為攻擊的品種，董承非選擇了一些質優的小盤科技股，作為自己的長線配置。交流中，董承非透露，目前為止半導體裡面，可能相對選擇的會多一點，當然不會僅僅局限在半導體裡面。
除半導體外，董承非在 2023 年重點關注的闆塊還包括電力、運營商、必選消費和線下零售等。
此外，對于港股市場，董承非表示，目前配置的主戰場還是在 A 股，港股隻是做了一些部分的配置，配置的港股基本上兩邊上市的居多。
沉寂多時的大消費，會不會在 2023 年重現過往輝煌，一直被市場津津樂道。董承非認為，2011 年之前是周期的時代，2011 年之後是消費的時代，但未來 10 年，最牛的資産是科技。未來的研究精力，還是會放在科技更多一些。
每日經濟新聞
