Airbnb 愛彼迎能重現攜程暴漲 " 神話 " 嗎？
2024 年，旅遊市場呈現出強勁的複蘇态勢，這一趨勢有力地推動了住宿等相關業務的增長。
攜程作爲國内 OTA 龍頭企業，在 2024 年賺得盆滿缽滿，三季度淨賺 68 億元，前三季 150 億元的淨利潤超 2023 年全年。與此同時，股價和市值飙升，其 2024 年初以 35.67 美元開盤，年末收于 68.66 美元，年内股價近乎翻倍，市值一度超過百度逼近阿裏巴巴。
與此同時，國際短租巨頭 Airbnb 受益于旅遊需求持續強勁，其 2024 年業績表現亮眼。數據顯示，該公司 Q4 營收爲 25 億美元，同比增長 12%，好于市場預期 ; 每股收益爲 0.73 美元，也好于市場預期，盤後該公司股價飙升近 15%。
截至異觀财經發稿，該公司股價爲 141.040 美元，總市值 881.18 億美元。旅遊需求持續強勁，能否推動愛彼迎重回巅峰？
Airbnb 愛彼迎最新業績表現
1、單季營收與淨利潤爲齊飛，整體增速放緩。
數據顯示，2024 年四季度，Airbnb 愛彼迎營收 25 億美元，同比增長 12%；2024 年全年營收同比增長 12%，超 111 億美元。
愛彼迎的業務覆蓋全球，北美地區是貢獻營收最多的地區，幾乎爲公司創造了近五成的收入。
從各地區營收季度同比增速來看，北美地區增速拉胯，僅實現 7% 的同比增長。相比之下，壓太地區的表現最爲亮眼，以 22% 的同比增速位列第一，跨境旅遊成爲亞太地區住宿預訂量增長的主要推動力，中國出境遊的逐漸複蘇也爲該地區的業務增長貢獻顯著。
歐洲、中東和非洲地區次之，實現了 16% 的同比增速，分别超出北美地區 15 個百分點和 9 個百分點。拉丁美洲地區的表現也由于北美地區，實現了 12% 的同比增長。
2024 年四季度淨利潤達 4.6 億美元，而上年同期虧損 3.5 億美元。全年淨利潤從 2023 年 47.9 億美元，減少至 26.5 億美元。淨利率從 48.3% 下滑 23.9%。
公司管理層曾多次表明的會明顯增加在新業務上的投入，會導緻利潤率的繼續收縮。
數據顯示，2024 年四季度，Airbnb 愛彼迎産品研發費用同比增長 25%，營收占比 22%，相比 2023 年四季度 19% 的營收占比，增加 3 個百分點；市場營銷費用同比增長 29%，而上年同期僅增長 4%，營收占比同比增長 3 個百分點至 22%。
2、總預訂金額（GBV）四季度同比增速最快，超出三季度 3 個百分點。
從愛彼迎的收入主要來源于平台上房屋出租總額的傭金。因此，平台上房屋出租預訂總額以及平均間夜單價都對營收有着直接的影響。
總預訂金額（GBV）是 Airbnb 最核心經營指标之一。2024 年四季度 GBV 同比增長 13%，達到 176 億美元，是 2024 年增速最快的一個速度。
從過去五年數據來看，總預訂金額保持增長，但整體增速呈現下行趨勢。
從季度數據來看，總預訂金額（GBV）同比增速呈現放緩趨勢，在去年三季度，增速放緩至 10%，是近 4 年以來最低同比增速，在 2024 年四季度大幅增長，讓外界看到預訂金額增長拐點已現，但能否持續尚需持續觀察。
預訂總額的高低，與平均夜間單價（ADR）有很大關系。财報顯示，2024 年四季度，Airbnb 愛彼迎住宿和體驗的預訂量爲 1.1 億，上年同期爲 9880 萬，同比增長 12%。全年住宿和體驗預定量同比增長 10% 至 4.92 億。
價格方面，四季度公司平均間夜單價（ADR）爲 158.1 美元，略高于上年同期的 156.7 美元。
由于 Airbnb 愛彼迎對每次預訂收取一定比例的費用，因此也可以說預訂越貴，Airbnb 愛彼迎賺的就越多。如果該公司在未來幾個季度持續保持 ADR 上漲或者持平 ( 而不是下降 ) ，對于投資者而言都是不錯的消息。
Airbnb 愛彼迎的增長邏輯與未來挑戰
Airbnb 愛彼迎預計 2025 年一季度，住宿和體驗預訂量的增長速度将保持相對穩定，2024 年第一季度的增幅約爲 8.5%（不包括閏日），這一樂觀的業績預期推動了美股盤後股價的上漲近 15%，表明市場對 Airbnb 愛彼迎未來的發展充滿信心。
Airbnb 愛彼迎在資本市場表現爲從估值回調到價值重估。Airbnb 愛彼迎 52 周最低股價爲 110.38 美元，當前股價爲 141 美元。可以說過去一年，其股價表現十分亮眼，整體呈現穩步上升的趨勢，尤其是在第四季度業績公布後，股價更是出現了顯著地上漲。
未來旅遊需求的持續強勁還能持續多久，受到多種因素的影響，如全球經濟形勢、地緣政治局勢等。麥肯錫研究顯示，全球消費者将旅行列爲僅次于食品和住房的第三大支出優先級，Z 世代更願削減其他開支以保證旅行預算。
Airbnb 未來發展機遇有：
全球旅遊市場的持續增長：随着全球經濟的複蘇和人們生活水平的提高，旅遊需求将繼續保持增長态勢。尤其是在新興市場，如亞太和拉丁美洲地區，旅遊市場的潛力巨大，爲 Airbnb 愛彼迎提供了廣闊的發展空間。
短租民宿市場的快速發展：短租民宿市場在全球範圍内呈現出快速發展的趨勢。消費者對個性化、親近自然的住宿體驗的追求，使得短租民宿的需求持續攀升。Airbnb 愛彼迎作爲短租民宿領域的領軍企業，有望繼續受益于這一市場的發展。
技術創新和用戶體驗優化：Airbnb 愛彼迎不斷加大在技術創新和用戶體驗優化方面的投入。通過引入人工智能、大數據等技術，提升平台的運營效率和用戶體驗，進一步增強其市場競争力。
品牌影響力和市場份額的提升：随着其在全球範圍内的品牌推廣和市場拓展，Airbnb 愛彼迎的品牌影響力和市場份額不斷提升。這将有助于其吸引更多用戶和房源，進一步鞏固其在短租民宿市場的領先地位。
新業務拓展有望推動收入營收增長：Airbnb 愛彼迎計劃重啓旅遊、課程和研讨會的體驗業務，并在住宿期間提供私人廚師、周中清潔和家庭按摩等附加服務。首席執行官表示，新業務每年将爲公司增加 10 億美元或者更多的營收。
愛彼迎去年推出的 Co-Host Network 功能允許房東雇傭其他房屋管家來管理他們的出租房源，目前已發展到支持近 10 萬套房源。該公司在聲明中表示，這些房源收入是同類房源的兩倍，并計劃 " 在未來幾個月 " 将這一服務擴展到日本和韓國。
投資新業務會影響公司的利潤率。公司表示，投資将在 2025 年前 9 個月對利潤率産生最大影響，但預計 " 随着業務在未來幾年擴大規模，對營收增長的貢獻将更大。"
Airbnb 未來發展面臨的結構性挑戰不容忽視。國際貨币基金組織（IMF）預測 2025 年全球經濟增速放緩至 2.9%，高利率環境可能抑制長途旅行需求。
監管高壓常态化：短租民宿行業在全球範圍内面臨着不同的監管政策。球超 60 個城市對短租設限，一些地方政府對短租民宿的監管日益嚴格，這可能對 Airbnb 愛彼迎的業務産生一定的影響。
Airbnb 受到适用于短期租賃、長期租賃和房屋共享業務或管理我們業務實踐的各種法律、法規和規則的約束，包括但不限于電子商務、數據隐私、支付服務、廣告、消費者保護、就業和商業實踐。
這些法規可能會使其面臨監管調查、訴訟和 / 或其他糾紛以及潛在的重大責任，包括稅收、合規成本、罰款和刑事或其他處罰，這些已經并可能繼續對公司業務、經營業績和财務狀況産生重大影響。
競争維度升級：Booking、Expedia 通過 " 即時預訂 " 功能搶奪份額，亞馬遜傳聞測試短租服務。其競争對手還包括 OTA 平台、連鎖酒店、物業管理公司和線上體驗平台等。同時，Airbnb 還面臨來自谷歌等搜索引擎的競争，它們很可能會影響搜索流量或者推廣自己的旅遊服務，從而使 Airbnb 平台失去中介作用。
本文來自微信公衆号 " 異觀财經 "（ID：DifferentFin），作者：炫夜白雪，36 氪經授權發布。
