每經 AI 快訊，2024 年 1 月 10 日，東吳證券發布研報點評小商品城（600415）。
事件：公司發布 2023 年業績預告。公司預計 2023 年實現歸母淨利潤 26.5~27.5 億元，同比 +140~149%；扣非淨利潤爲 24~25 億元，同比 +36%-42%，對應 2023Q4，公司歸母淨利潤爲 3.35~4.34 億，同比扭虧（2022Q4 受疫情租金減免影響，虧損 5.2 億元），環比 +5%~36%；扣非淨利潤爲 2.5~3.5 億元，同比 +23~73%。公司 2023 年歸母淨利潤中值（27 億元）超出我們此前的盈利預測。
受益于市場景氣度回升，公司市場經營主業增速較快。根據義烏海關，義烏 1~11 月進出口總值 5221 億元，同比 +18%。目前，義烏國際商貿城的市場經營業務仍是公司主要的利潤來源之一，義烏小商品出口高景氣度，有望促進市場經營業務業績高增。
新業務表現亮眼，有望打造第二曲線：
Chinagoods 線上小商品平台 GMV 與盈利均高增，公司持續叠代線上平台功能，強化數字貿易服務能力，主營業務毛利率有效提升。2023 年平台 GMV 超人民币 650 億元，同比 +80% 以上；平台運營主體公司全年淨利潤超 8000 萬元（2022 年爲 110 萬元）。
Yiwu Pay 義支付跨境人民币支付平台高增，并實現盈利，公司自有支付品牌 " 義支付 Yiwu Pay" 自 2023 年 2 月 21 日上線至 2023 年年底，累計爲近 2 萬個商戶開通跨境人民币賬戶，跨境清算資金超人民币 85 億元（其中 2023Q4 約 63 億元）。2023 年 Yiwu Pay 運營主體實現盈利。
盈利預測與投資評級：受益于：①市場貿易景氣度高、公司新業務增長超預期；②公司旗下義烏 " 全球數貿中心 " 項目（建面高達 124 萬方）正在建設，有望在 2025 年投入運營，投運後将增厚公司市場經營業務業績，我們将公司 2023~25 年歸母淨利潤預期從 26.6/ 29.5/ 32.8 億元，上調至 27.0/ 30.0/ 33.3 億元，同比 +144%/ +11%/ +11%，1 月 9 日收盤價對應 P/E 爲 14/ 13/ 12 倍 P/E，維持 " 買入 " 評級。
風險提示：新市場建設及新業務發展不及預期，外需疲軟等
( 來源：慧博投研 )
免責聲明：本文内容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。
( 編輯 趙橋 )
每日經濟新聞
