圖片來源 @視覺中國
文｜鋅刻度，作者｜陳鄧新，編輯｜高智
AI，成爲遊戲的重要一環。
當 AIGC 大潮起，各行各業都面臨競争力重塑，遊戲行業也不例外，大大小小的遊戲企業紛紛加碼，渴望搶占技術高地。
反映到資本市場，則是遊戲闆塊的估值得到修複。
這其中，被譽爲 " 遊戲 +AI" 龍頭的三七互娛表現得尤爲搶眼，月 K 線呈現七連陽的勢态，比行業 " 雙寡頭 " 更爲搶眼。
問題在于，AI 真能挽救三七互娛平淡的業績？三七互娛喊出精品化多年，怎麽還是依賴買量？三七互娛的全球化減速，背後是何緣由？
" 遊戲 +AI"，産業逆風翻盤？
遊戲行業，迎來了大變局。
随着遊戲紅利慢慢消退以及市場競争逐步升級，行業從拼增量走向搶存量，可存量競争既激烈又殘酷。
據《2023 中國遊戲産業趨勢及潛力分析報告》顯示，2022 年中國遊戲市場實際銷售收入爲 2658.8 億元，同比下滑 10.3%，爲 2013 年來首次收縮。
而據東方财富 Choice 的數據顯示，A 股 21 家涉足遊戲的上市公司中，營業收入累計爲 651 億元，淨利潤累計爲 -6.28 億元；有 9 家上市公司淨利潤爲負數，有 11 家上市公司的淨利潤同比下滑。
此背景下，遊戲行業亟需新故事。
巧的是，AI 革命進入突破性時代，賦能千行百業已不在話下，而遊戲行業正是 AI 天然的适用場景。
巨人網絡創始人史玉柱日前表示：" 未來遊戲行業出路在哪？我們内部研究下來，同時也是我們團隊現在在籌備的，第一個就是‘遊戲 +AI ’。"
如此一來，擁抱 " 遊戲 +AI" 已成爲行業的共識。
《王者榮耀》成爲騰訊 AI 的重要抓手；米哈遊的新遊《崩壞：星穹鐵道》已探索在 NPC 的行爲模式中加入了 AI；網易在劇情生成、美術場景等方面研究 AI 落地……
而三七互娛也未旁觀，在一站式推廣平台 " 量子 "、美術設計中台 " 天工 "、遊戲分析運營體系 " 天機 "、遊戲情報系統 " 易覽 " 等融入了 AI 技術。
對此，三七互娛集團高級技術總監王傳鵬表示：" 對于 2D 原畫的生成，以前是按周來統計，現在都是按天來産出原畫。"
于是乎，三七互娛站上了 " 風口 "。
盡管如此，AI 能否重塑三七互娛，依然值得商榷，畢竟故事的盡頭是業績。
2023 年第一季度，三七互娛的營業收入爲 37.65 億元，同比下滑 7.94%；淨利潤爲 7.75 億元，同比增長 1.92%；同期，股價漲幅高達 57.18%。
近年來營收不斷下滑
從這個角度來看，AI 對三七互娛的業績幫助似乎并不大。
一名私募人士告訴鋅刻度：" 短期來看，AI 成爲抱團資金的高地，業績好壞并不重要，但利潤長久不能體現 AI 的影響，故事就會變成事故。"
買量不是長久之計，卻難以割舍
其實，抛開 AI 不談，買量才是三七互娛的文化烙印。
三七互娛是從頁遊起家的，而頁遊與端遊、手遊不同，技術門檻更低，各路玩家蜂擁而至，令流量運營成爲頁遊的核心競争力。
正是依賴買量，三七互娛才殺出重圍，并逐步成長爲 A 股第一大遊戲公司，也成功跻身 " 買量王者 " 的序列。
關于此，從财報也可一窺究竟。
據同花順的數據顯示，三七互娛的銷售費用主要用于買量，2017 年至 2022 年分别爲 19.08 億元、33.47 億元、77.37 億元、82.13 億元、91.25 億元、87.33 億元，營收占比分别爲 30.83%、43.85%、58.49%、57.04%、56.27%、53.23%。
而 2023 年第一季度，三七互娛的銷售費用爲 19.18 億元，竟是淨利潤的 2.47 倍。
一名互聯網觀察人士告訴鋅刻度：" 三七互娛的陷入‘買量→積累付費用戶→再買量’的怪圈，進一步推高了獲客成本不說，效率也會越來越低。"
畢竟，買量不是手遊的核心競争力。
陷入淨利潤增長瓶頸
" 真的，以後大家不要跟我說什麽買量的故事，我已經不信這個了。" 騰訊控股董事會主席兼 CEO 馬化騰在一次内部會議上如此定性買量。
事實上，三七互娛早早意識到買量不是長久之計。
三七互娛董事長李逸飛在 2018 年接受采訪時表态："三七互娛要做一個長遠的公司，就不是短期賺一些快錢，要花時間沉澱下來，做成一個真正長線運營的東西，這其實跟跑馬拉松很像。"
然而，三七互娛沒有放棄賺快錢的機會。
之所以如此，與遊戲行業的生存狀态有莫大的關系。
一方面，資本浮躁。
從端遊到頁遊再到手遊，精品化一直是行業的高頻詞，也是 "三七互娛們 " 夙願，但在利益與理想之間做好平衡卻難上加難。
圈一波錢就走，遠比打造下一個《原神》更容易。
據 " 市值觀察 " 報道，2020 年 4 月份三七互娛在投資者大會上提到的重點産品《末日沙城》《代号榮耀》《代号 NB》《代号 DL》《代号魔幻》《代号永恒》《代号攻城》《代号英雄》《代号 SLG》到現在已經在應用商店中難以搜到。
另外一方面，新品紮堆。
随着版号資源的放開，2023 年遊戲市場新遊 " 紮堆 " 在所難免，如何吸引玩家、争奪玩家、留住玩家成爲關鍵。
雖然買量被诟病，但不可否這個打法真的有用且好用，因而三七互娛對買量獨有情鍾也是可以理解的。
海外市場，從紅海走向血海
更爲關鍵的是，三七互娛的精品化似乎 " 雷聲大雨點小 "。
一名業内人士表示：" 精品化離不開大手筆的研發投入，一旦成爲爆款就會獲得豐厚的回報，《原神》就是最好的例子。"
不過，三七互娛對研發投入的熱情并不高。
三七互娛2022 年的研發費用爲 9.05 億元，同比下滑 27.64%；研發費用率爲 5.52%，而 2021 年爲 7.7%，這意味着研發費用率不升反降。
研發投入打折，精品化戰略的執行自然就要打一個大大的問号，也會成爲其出海的軟肋。
多年以來，三七互娛對全球化抱以厚望。
2019 年至 2022 年，三七互娛在境外市場的營業收入分别爲 10.49 億元、21.43 億元、47.77 億元、59.94 億元，增速分别爲 104.29%、122.91%、25.48%。
全球化成爲重要支柱
全球化步伐放慢，肉眼可見。
究其原因，國内大大小小的遊戲公司紛紛将目光瞄向海外市場，再疊加海外本土企業爲了生存也在加碼，從而推動市場競争升溫、從紅海走向血海。
這麽一來，對遊戲的品質有了更高的要求。
而遊戲品質恰恰與研發投入正相關，一旦研發投入跟不上，品質也就是無根之萍。
需要注意的是，三七互娛對自身短闆心知肚明，采取戰略入股的方式曲線加碼研發。
譬如三七互娛戰略入股了專注全球化 SLG 遊戲研發的易娛網絡，後者的《Puzzles & Survival》風靡全球市場，截至 2023 年 1 月底海外累計收入突破 10 億美元，海外收入排名僅次于《原神》。
總而言之，風頭正盛的三七互娛，正在積極擁抱 AI，但研發似乎并未跟上，成爲精品化與全球化的絆腳石。
畢竟，買量的标簽撕不下，" 賺快錢 " 的刻闆印象就難以颠覆。
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