财聯社 8 月 27 日訊（記者 闫軍）" 活躍資本市場 " 迎來盼望已久的重磅大招。
8 月 27 日下午，财政部、稅務總局公告，爲活躍資本市場、提振投資者信心，自 2023 年 8 月 28 日起，證券交易印花稅實施減半征收。
随後，證監會連發三個 " 王炸 "，分别涉及階段性收緊 IPO 節奏、調降融資保證金比例、進一步規範股份減持行爲，這也是落實證監會近期發布的活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策安排。
四大利好齊發，各家非銀券商忙着直播解讀，沉寂一周的股票群們又活泛起來了，" 牛回、速歸 "" 扔掉外賣摩托車 "" 牛市号角已經吹響 "，也有網友調侃 " 不是要延長交易時間嗎？等不及了，建議連夜開盤 "。
降低印花稅意味着什麽？爲何會引起如此大的關注？證監會的三份文件又将帶來哪些影響？多家基金公司火速給出解讀。
時隔 15 年再次下調印花稅，降幅超預期
7 月 24 日政治局會議以來，圍繞 " 活躍資本市場，提振投資者信心 "，各部門已先後出台了一攬子政策。其中，8 月 18 日證監會一攬子措施出台，包括降低證券交易經手費、擴大融資融券标的範圍、适當延長市場交易時間、推出更多金融期貨期權品種等。
而調降印花稅無疑是市場最大的期待，一直以來呼聲不斷，傳言不止。千呼萬喚始出來，減半征收印花稅超出市場預期，實打實的讓利，不少人把這次調降印花稅解讀成真正的 " 政策底 "。
富國基金表示，此次證券交易印花稅實施減半征收，是繼 2008 年 9 月以來時隔 15 年後的首次下調，也是 "7.24 政治局會議 " 精神的貫徹與落實。持續利好政策出台之後，定要重視利好政策的 " 疊加效應 "。
" 短期來看，調降印花稅有利于提升市場風險偏好，中長期則有利于降低交易成本，提高市場活躍度。從市場定價邏輯來看，本次印花稅減半征收短期或有利于改善市場悲觀情緒，提升風險偏好；中期則進一步沿着基本面修複的力量展開。" 富國基金認爲，目前，在估值水平處于低位、政策持續落地的背景下，A 股市場已無需悲觀。從基本面數據來看，最差的時候已經過去，工業生産、需求邊際改善的力量逐漸增強，" 金九銀十 " 依然值得期待，可以沿着政策支持和景氣複蘇尋找機會。
博時基金首席權益策略分析師陳顯順也表示，超預期政策落地，看好下一階段 A 股投資機會。展望後市，一方面從曆史經驗來看，2000 年以來四次印花稅調降後，市場情緒均有明顯提振，A 股市場短期均錄得上漲。另一方面，A 股市場在近期經曆持續調整後，市場估值已經處于曆史性低位，悲觀預期消化較爲充分。綜合來看，我們對後市保持積極樂觀，看好下階段 A 股投資機會。
中歐基金指出，此次調減印花稅，體現了相關部門對于資本市場的關注，更是高層會議提出 " 活躍資本市場 " 的政策延續。從市場影響看，曆次證券交易印花稅稅率下調均對國内 A 股市場形成很好地提振效果。同時，周末證監會對融資端和投資端均作出的相應政策安排，短期内政策相繼高效出台，對市場信心形成有力提振。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，這次直接下調印花稅高達 50%，一年将減少上千億的交易費用，對廣大投資者來說是及時雨，也是很多投資者期盼已久的重大利好。預計會對下周乃至未來很長一段時間的市場走勢形成正面的推動，推動市場大幅反彈。
華夏基金券商 ETF 基金基金經理司帆認爲，印花稅減半有望有效活躍資本市場，對持續走低的成交額有一定提振。
非銀受益概率最高，量化也有望增厚收益
我國共 4 次下調證券交易印花稅，分别爲 2001 年 11 月 15 日、2005 年 1 月 24 日、2008 年 4 月 23 日、2008 年 9 月 18 日。每次下調印花稅市場也多是處于相對低迷的狀态。富國基金指出，從曆史經驗來看，印花稅下調大多發生在市場低迷時期，A 股市場在此後 1 個、5 個、10 個交易日表現出色，萬得全 A 平均上漲 4.94%、7.37% 和 6.11%，大市值個股整體表現強勢，非銀金融相對占優。
下調印花稅，尤其是減半的力度，不少基金經理認爲，短期内對市場的提振效果顯著，對于中長期，具備較大投資空間和投資價值的公司還是需要回歸到基本面。
楊德龍認爲，當前處于三重拐點疊加的階段，包括經濟增長的拐點、市場的拐點以及市場風格切換的拐點。在這三重拐點疊加的時候，通過逢低布局優質股票或者優質基金來抓住市場下一輪上漲的機會是最好的投資策略。同時，在市場低位保持信心和耐心非常重要。雖然現在經濟增長速度有所放緩，但預計有更大力度地推動經濟複蘇的政策正在研究之中，未來可能會适時推出。投資者對經濟未來前景的預期也有望逐步增強，從而帶來積極的表現。因此，在當下建議投資者堅持價值投資理念，做好公司的股東，配置優質基金，耐心等待市場回暖。
交易端的大幅降稅最直觀的影響是交易成本減少，這無疑率先利好近年來如火如荼發展的量化産品，也有基金經理表示，印花稅減半對于持有量化産品的基民而言利好更加明顯，稅率降低将增厚收益率。
證監會 " 三箭 " 齊發中長期作用明顯
不少受訪基金公司表示，印花稅減半，散戶關注更大，對市場的短期刺激效果明顯，但更多還是影響交易端成本，并不改變供求關系。接下來證監會階段性收緊 IPO 節奏、調降融資保證金比例、進一步規範股份減持行爲的三箭齊發，才更是從中長期保障了 A 股市場的健康生态。
以規範減持爲例，近期，東方港灣董事長但斌一則 " 吐槽 " 上市公司減持的截圖被廣泛流傳，獲得不少 A 股投資者的認同。
他轉了一段美股與 A 股上市公司的不同舉動，" 英偉達讓我震驚的不是他業績多牛，而是這個位置他竟然宣布了 250 億美金的回購，要知道今年股價漲幅已經超過 200%。這才是整個市場生态的差異。美股：高位是各種回購增持；A 股：高位全是減持再融資離婚還債，鬧得是雞飛狗跳，低位回購搞股權激勵，還不注銷。"
此次證監會表示，充分考慮市場關切，認真研究評估股份減持制度，現就進一步規範相關方減持行爲，作出比如 " 上市公司存在破發、破淨情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均淨利潤 30% 的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。" 等要求。并表示，證監會正在抓緊修改《上市公司股東、董監高減持股份的若幹規定》，提升規則效力層級，細化相關責任條款，加大對違規減持行爲的打擊力度。
陳顯順認爲，各類利好政策集中落地，除了此前市場已有預期的印花稅調降外，本次組合拳中關于減持以及兩融的政策非常超市場預期。我們認爲，此次政策變化積極響應了市場呼籲，直指當前市場存在的客觀問題，對市場投資環境改善、投資者風險偏好提振均将有明顯作用。
