文 | 彭容
編輯 | 彭孝秋
硬氪獲悉，上海合晶矽材料股份有限公司（以下簡稱 " 上海合晶 "）于近日通過科創闆上市的注冊申請。2020 年 6 月，上海合晶就曾申請上市，但在同年 12 月主動撤回了 IPO 申請。
上海合晶是半導體矽外延片一體化制造商，具備從晶體成長、襯底成型到外延生長的全流程生産能力。2022 年，被認定爲國家級專精特新 " 小巨人 " 企業。主要産品爲半導體矽外延片，主要用于制備功率器件和模拟芯片等，被廣泛應用于汽車、工業、通訊、辦公等領域。
圖源招股書
業績方面，2020-2022 年，上海合晶營收分别爲 9.41 億元、13.29 億元和 15.56 億元，近三年複合增長率爲 28.58%；淨利潤分别爲 0.57 億元、2.12 億元和 3.65 億元，在 3 年内上漲超 6 倍。近三年的淨利潤增速是營收增速的 5 倍多，上海合晶的盈利能力向好。
上海合晶的境外收入占比較高，境外客戶來自歐美等國。2020-2022 年，上海合晶主營業務的境外收入分别爲 7.21 億元、9.44 億元和 12.81 億元，占比分别爲 76.90%、71.41% 和 82.46%。
外延片業務是上海合晶營收的主要來源，2020-2022 年，外延片業務收入分别爲 7.74 億元、11.04 億元和 14.88 億元，營收占比逐年上升，分别爲 82.60%、83.56% 和 95.82%。
外延片是制造半導體産品的基礎原材料，下遊客戶爲芯片制造企業，應用領域涵蓋手機與平闆電腦、物聯網、汽車電子、人工智能、工業電子、軍事太空等諸多行業。
據招股書披露，上海合晶已經爲全球前 10 大晶圓代工廠中的 7 家公司、全球前 10 大功率器件 IDM 廠中的 6 家公司供貨，境内主要客戶包括華虹公司（688347.SH）、中芯集成（688469.SH）、華潤微（688396.SH）等，境外主要客戶包括台積電、力積電、威世半導體、達爾、德州儀器、意法半導體等。
值得注意的是，上海合晶由中國台灣上市公司合晶科技（6182.TWO）拆分上市。合晶科技不僅以 47.88% 的股份作爲上海合晶的最大股東，還是其主要客戶和最大的原材料供應商。
在半導體矽片行業，國際矽片廠商長期占據較大的市場份額。2021 年，全球前 5 大矽片廠商占據約 85% 的市場份額，是上海合晶的主要境外競争對手，包括日本信越化學（4063.T）、日本勝高（3436.T）、環球晶圓（6488.TWO）、德國世創（WAF.DF）、韓國 SK Siltron。
上海合晶的主要境内競争對手包括滬矽産業（688126.SH）、立昂微（605358.SH）、有研矽（688432.SH）等。
上海合晶和國際矽片巨頭還相距甚遠。2022 年，全球第 2 大矽片廠商日本勝高的外延片收入爲 226.1 億元，相比之下，上海合晶的收入僅爲 14.88 億元，甚至不及日本勝高的十分之一。
在毛利率方面，2020-2022 年，上海合晶的綜合毛利率分别爲 22.30%、35.65% 和 42.81%，呈逐年上升趨勢。2022 年，上海合晶的毛利率提高 13.35%，高于境内主要競争對手，可以和全球第 3 大矽片廠商環球晶圓比肩。
上海合晶的前身是一家中外合資企業，1994 年，由上海有色矽材料廠與香港漢崧共同出資設立。目前，上海合晶由合晶科技控股的投資公司 STIC 直接持有 53.64% 的股份。
招股書稱，合晶科技的股權結構較爲分散，不存在實際控制人。因此，上海合晶也不存在實際控制人。
2021 年，比亞迪以 513.59 萬元入股，現持有 0.86% 的股份，是上海合晶的第七大股東。但比亞迪和上海合晶并未有大額的業務往來，2022 年，二者開始交易外延片産品，交易額僅爲 6.41 萬元，占比 0.01%。
本次上市，上海合晶拟募集 15.64 億元。除了研發和擴産之外，有 6 億元用于補充流動資金及償還借款，占募資的近四成。
招股書顯示，今年上半年，上海合晶的營收和扣非淨利潤分别爲 7.04 億元和 1.26 億元，同比下降 5.78% 和 23.87%，主要原因是半導體行業下遊市場需求減弱。作爲 " 台拆 A" 公司，上海合晶本次上市是在市場疲軟之下 " 不進則退 " 的選擇。
