近期，貴州茅台和瑞幸的合作掀起一陣聯名熱潮，給逐漸陷入沉寂的白酒行業帶來了不少的熱度。
不過，相比于貴州茅台，作爲行業老二的五糧液卻多少顯得有點安靜。其實，在 " 茅台咖啡 " 爆火之後，市場也傳出五糧液将和蜜雪冰城展開合作推出飲料 " 濃香檸檬水 "，但很快蜜雪冰城就作出了否認，而五糧液更是直接選擇了不作回應。
對比兩家酒企在跨界合作、多元化、年輕化上所呈現出來的态度，很顯然作爲行業龍頭的貴州茅台明顯更爲積極。
實際上，除了上面提到的态度之外，對比近兩年的經營狀況，貴州茅台和五糧液兩者之間的差距也是越來越大。僅以今年上半年的數據來看，貴州茅台實現營收和淨利潤分别爲 709.9 億和 359.8 億，增速分别爲 19.42% 和 20.76%，而五糧液實現營收和淨利潤分别爲 455.1 億和 170.4 億，增速分别爲 10.39% 和 12.83%，很顯然，五糧液的業績要明顯弱于貴州茅台。
今年以來，白酒行業已經從增量博弈逐步轉變爲存量博弈，酒企之間的競争格外激烈，作爲行業老二的五糧液也受到了沖擊。據媒體報道，今年五糧液旗下的多款産品都出現了價格倒挂的現象，經銷商對五糧液的信心也在減弱；再從存貨數據來看，上半年五糧液的存貨更是超過了 160 億，同比增長高達 12%。從種種數據來看，當下的五糧液正面臨着巨大的壓力。
增速放緩，五糧液也賣不動了？
此前，侃見财經曾分析過白酒行業，認爲當下的白酒市場呈現出了 " 兩超多強 " 的局面。
所謂的 " 兩超 "，指的自然是貴州茅台和五糧液；而 " 多強 "，則是指山西汾酒、泸州老窖、洋河股份等多家一線酒企。
不過，雖然坐穩了行業前二的位置，但跟貴州茅台相比，五糧液的實力确實要弱上不少，這一點從産品端就可以看出來——貴州茅台的 "53 度飛天茅台 " 現在仍是供不應求的狀态，網上動辄都要加價上千元；而五糧液第八代普五目前仍是平價銷售。
實際上，最近兩年來五糧液的處境并不是太好，跟貴州茅台的 " 不愁賣 " 相比，五糧液卻出現了 " 賣不動 " 的迹象。
從營收數據來看，今年上半年五糧液實現營收和淨利潤分别爲 455.1 億和 170.4 億，營收和淨利潤增速分别爲 10.39% 和 12.83%，雖然依舊維持着雙位數的增長，但拉長時間來看，這是自 2015 年以來五糧液交出過最差的一份半年報了。值得一提的是，今年二季度五糧液的營收和淨利潤增速僅有 5.07% 和 5.11%，這可是其近十幾個季度以來首次單季度業績增速跌至個位數。
再看一下産品端的數據。今年以來，市場已經多次報道五糧液旗下多款産品價格倒挂的新聞，而據《南方 / 都市報》在 6 月份的報道，建議零售價爲 1499 元 / 瓶的第八代五糧液，普遍的零售均價在 1100 元 / 瓶左右，而在 6.18 大促期間，部分電商平台還出現了低于 1000 元價格的産品，最低售價去到了 859 元 / 瓶，甚至比 889 元 / 瓶的計劃内出廠價還要低。
受到價格倒挂的影響，五糧液的多項銷售數據均有惡化的情況。例如反映經銷商信心的合同負債數據，今年上半年五糧液的合同負債爲 36.49 億，而在去年四季度時五糧液的同期合同負債數據爲 123.8 億，今年以來合同負債減少了近 90 億；而在存貨數據方面，今年上半年五糧液的存貨已經超過了 161 億，而在去年同期，五糧液的存貨還隻有 143.6 億。
從各項數據來看，不可否認的一點是當下五糧液的産品已經越來越難賣，其跟貴州茅台的差距也是越來越大。或許是受到銷售不順的影響，今年以來五糧液股價也回調了 11.76%。截至最近一個交易日收盤，五糧液股價報收 156.1 元 / 股，總市值爲 6059 億，和 2021 年的最高點 347.81 元 / 股相比，如今五糧液的股價已經腰斬，市值則蒸發超過了 7400 億。
問題到底出在了哪裏？
同爲白酒行業巨頭，爲什麽五糧液會出現賣不動的情況呢？
這背後的原因，其實跟五糧液自身的産品體系以及經銷商體系都有着很大的關系。
衆所周知，在 2000 年之前五糧液可是妥妥的行業一哥，甚至被授予了 " 中國酒業大王 " 的稱号。但是，由于當時選擇了走大衆路線，五糧液開始采取 OEM 生産模式，市面上五糧液的産品開始泛濫，這位曾經的一哥也就此走向下坡路。
在發現錯選經營策略之後，五糧液開始大舉改革。首先 " 動刀 " 的是産品——五糧液選擇大幅精簡産品結構，旗下的産品結構經曆了 "1+9+8" 矩陣、"1+5+N" 矩陣、"1+3+5" 矩陣、主品牌 "1+3" 系列酒 "4+4" 矩陣等多次演變。目前，五糧液主要采用主品牌 "1+3" 系列酒 "4+4" 矩陣，即以五糧液系列四大産品爲主，五糧春、五糧醇、五糧特頭曲、尖莊 4 個全國性大單品爲輔。
對比産品來看，五糧液的主品牌并沒有太大問題，問題主要是出在了系列酒身上。根據财報顯示，上半年五糧液産品實現營業收入 351.79 億元，同比增長 10.03%；其他酒産品的營業收入爲 67.13 億元，同比增長 2.65%，顯然系列酒的增速低于主品牌産品。需要注意的是，白酒企業的産品都是一個體系，雖然核心品牌最爲重要，但低端産品也會對核心産品造成影響。
以貴州茅台爲例，除了核心大單品 "53 度飛天茅台 " 之外，近幾年貴州茅台也在大力推行系列酒 " 茅台 1935"。但是，跟五糧液的系列酒相比，茅台 1935 的情況卻要好不少，零售價格已經來到上千元，這穩住了貴州茅台核心大單品 "53 度飛天茅台 " 的競争力；相比之下，五糧液的系列酒則對其核心單品造成了拖累，之所以會價格倒挂也是受到了系列酒的影響。
除了産品之外，五糧液的經銷商模式同樣面臨着一定的問題。此前，五糧液主要采用大經銷商模式，即五糧液以區域爲單位，指定實力強大的經銷商全權負責該地區五糧液的銷售活動，下設二級、三級經銷商，由此形成多層級的經銷模式。在此模式下，大經銷商擁有定價權、主導權，積極性較高，此前五糧液之所以能快速發展，離不開這一模式的幫助。
不過，大經銷商模式下經銷商權力過大的缺點在後面慢慢體現，于是五糧液開始建立大經銷商體系下的直銷模式，即 " 廠家對接大商、大商對接小商 " 的銷售模式，篩選出 500 多家大商由廠家直接管理，其他經銷商則通過大經銷商進貨。但是，這一種模式無非也隻是對大經銷商模式的優化，五糧液對經銷商的掌控力依舊不夠，依然難以避免價格倒挂和竄貨現象的發生。
從目前來看，五糧液之所以會慢慢出現賣不動的情況，其實跟産品以及經銷商有很大的關聯，想要改變并不容易。當然，跟其他的一線酒企相比，五糧液仍有巨大的領先優勢，但無論是看着跟貴州茅台越來越大的差距，還是面對競争越來越激烈的環境，作爲行業老二的五糧液或許難以樂觀。
