高盛預測認爲，作爲極具颠覆性的娛樂形式，國内短劇市場規模到 2027 年有望達到 910 億元，未來短劇和長劇之間的界限将逐漸模糊。免費增值 / 應用内廣告（IAA）模式可能會迅速崛起。由于模式嚴重依賴用戶獲取，抖音、快手、騰訊視頻号等短視頻平台将成爲最大受益者。
本文來自：華爾街見聞，作者：許超，原文标題：《高盛深度分析中國短劇市場：今年規模已超電影市場！預計未來兩年複合年增長率達 25%》，頭圖來自：AI 生成
在各類短劇席卷視頻平台之際，高盛發布深度報告，熱情唱多國内短劇 / 迷你劇市場前景。
分析師表示，國内短劇 / 迷你劇市場規模（TAM）年化值已超電影市場，接近長視頻流媒體市場的 70%。整體市場規模未來 2 — 3 年有望繼續增長，2027 年有望達 910 億元。
高盛強調，由于模式嚴重依賴用戶獲取，快手和騰訊等廣告平台是這波短視頻熱潮的最大受益方。從長遠來看，短劇和長劇之間的界限将逐漸模糊。目前受沖擊嚴重的長視頻平台必須學會适應。
一種極具颠覆性的娛樂形式
高盛分析師 Lincoln Kong 在 12 月 18 日的報告中表示，自去年以來，短劇和迷你劇作爲一種極具颠覆性的娛樂形式在中國興起，并日益流行。
高盛測算認爲，目前短劇 / 迷你劇的總可尋址市場規模（TAM）已經超過了中國電影市場（年化 TAM 爲 500 億元人民币，而電影市場規模可能約爲 470 億元人民币），爲長視頻流媒體市場規模的約 70%。
2024 年，短劇 / 迷你劇的日活躍用戶（DAU）達到 4 億多，日均使用時長超過 30 分鍾，總使用時長今年已經超過了長視頻流媒體。
高盛認爲，基于用戶滲透率的持續提升和使用時長的增長，短劇市場 TAM 在未來兩年将實現 25% 的複合年增長率，2027 年市場規模有望達 910 億元。
模式嚴重依賴用戶獲取
在短劇價值鏈方面，短劇 / 迷你劇通常每集時長爲 2 — 3 分鍾，通過應用内購買（IAP）和應用内廣告（IAA）兩種模式實現盈利。
其情節設置經過精心設計，以刺激用戶持續觀看，如果用戶想觀看劇集中間突然停止的部分，就會産生沖動性付費。大多數觀看量集中在短視頻平台 / 小程序或其他獨立應用 。
高盛強調，由于這種模式嚴重依賴用戶獲取，實際上幾乎 80% 的總可尋址市場規模（TAM）都花費在包括抖音和快手等主要流量平台的營銷和用戶獲取上，留給短劇制作方的運營利潤率約爲 5%～10%。
高盛認爲，鑒于其引人入勝的内容以及用戶注意力持續時間可能縮短的趨勢，短劇和迷你劇是一種極具颠覆性的形式，在未來 2～3 年内将繼續占據用戶使用時長份額。随着短劇占據主導地位，免費增值 / 應用内廣告（IAA）模式可能會迅速崛起。因爲用戶越來越習慣免費模式。
海外市場增長存在巨大潛力（目前總可尋址市場規模爲 10 億美元），鑒于全球觀衆更強的付費傾向，現在有更多中國制作商通過應用内購買（IAP）和訂閱模式瞄準海外市場。
長視頻平台必須學會适應
高盛認爲，新模式興起背景下，抖音、快手、騰訊視頻号等短視頻平台将繼續受益于不斷增長的短劇市場規模（TAM）和廣告支出。短劇 / 迷你劇正成爲一個重要的增長垂直領域（目前占快手外部廣告的 10%），并且随着應用内廣告（IAA）模式的快速興起，預計 2025 年廣告支出仍可能以 30% 以上的速度增長。
根據高盛的估算，短劇每分鍾産生的收入可能略低于短視頻平台（SFV）的整體水平，即變現效率較低，但會增加短視頻平台的整體使用時長和用戶粘性。
高盛認爲，愛奇藝、芒果等長視頻平台目前普遍受到短劇沖擊的壓力，預計大多數平台将不得不接受這種形式，要麽自己制作短劇，要麽在其應用中提供第三方短劇作爲會員權益中的一個市場内容。從長遠來看，短劇和長劇之間的界限逐漸模糊。
