海天味業赴港上市，程雪引領新發展。
A 股市場，再迎一波赴港上市小高潮。
12 月尚未結束，至少已經有 4 家公司，搶先公布了它們的 H 股發行計劃。
月初，安井食品率先打頭陣，宣布了 H 股發行計劃。緊接着均勝電子和恒瑞醫藥也緊随其後，披露其赴港上市藍圖。而最近，A 股的 " 醬油茅 " 海天味業也不甘示弱，宣布加入這場資本盛宴，目标直指香港聯交所主闆。
今年 9 月，海天味業換帥，迎來首位新任 " 女掌門 " 程雪。市場随即傳出公司準備赴港上市的風聲。這些傳言一度讓人真假難辨，但 12 月的一紙公告，終于揭開了謎底，确認了海天味業籌劃在港股主闆挂牌的計劃。
在調味品的江湖裏，海天味業無疑是一艘巨輪，市值高達 2600 億。作爲調味品行業的 " 茅台 "，程雪在執掌帥印之際，其每一項重大決策都備受矚目。
赴港上市計劃，不僅預示着海天味業在三年市場低迷後的一次大膽突圍，更是她作爲首位 " 女掌門人 " 野心的體現。
海天味業，這個曆經滄桑的調味品巨頭，在程雪的帶領下，似乎正準備擺脫低迷，揚帆出海，重鑄 " 中華老字号 " 的輝煌。
一
低調崛起的傳奇 " 女掌門 "。
程雪，一個在商界女性中響當當的名字，卻鮮少有人知道她的真面目。
1992 年，剛滿 22 歲的她，帶着青澀的面孔加入海天醬油廠，從基層員工做起，從此開始了她長達32 年的奮鬥曆程。
當時，或許沒有人會想到，這個普通的女孩，将會在未來的某一天，成爲掌控市值 2600 億帝國的女掌門。
1995 年，廠内股份制改革，她果敢地拿出幾乎全部積蓄，認購 1.5 萬股股份，成爲公司最早的股東之一。4 年後年，再次認購股權，位列十大股東之一，進一步鞏固了她在公司的地位。這不僅是一次次财富的積累，更是一次對公司未來的信心投票。
此後，她一路高升，先後擔任副總裁、董事、副董事長兼常務副總裁等重要職務，直至 2024 年 9 月接替龐康，成爲海天味業的首位女董事長，完成了從打工人到掌門人的華麗轉身。
随着此次人事調整完成，被外界譽爲 " 牛打工人 "的程雪将正式從龐康手中接過公司董事長的大權。
32 年來，程雪将青春獻給海天味業，也收獲了巨大的财富，她不僅在職場上節節攀升，更在資本市場上賺得盆滿缽滿。
随着海天味業的發展和上市，她手中的股權價值不斷飙升。
2020 年，海天味業市值突破 6500 億元大關，成爲調味品行業的巨頭。這一年，程雪也迎來了自己職業生涯的巅峰時刻——她以 87 億美元的身家，位列福布斯全球富豪榜第 274 位，成爲全球最富有的女性職業經理人之一。
今年 10 月，又以 300 億元人民币财富位列《2024 年 · 胡潤百富榜》第 148 位。
圖源：胡潤百富
可以說，程雪的每一個角色，都伴随着海天味業的一次次飛躍。她的名字，已經和海天味業緊緊綁定在一起。
如今，她的名字，已經和海天味業緊緊綁定在一起。
二
海天味業的曆史，可追溯至清朝中葉。
從清乾隆年間的佛山古醬園起步，曆經1955 年合并重組，快速成長爲中國最大的醬油産銷、出口企業，距今已有300 百多年的曆史，是一家名副其實的" 中華老字号 "。
1994 年，海天成功轉制，從全民所有制企業蛻變爲國有參股的有限責任公司，這一變革讓海天如虎添翼，将海天味業從一個地方小廠，發展成爲全國知名的調味品企業。
1999 年，海天成爲首個在央視黃金時段打廣告的醬油品牌，通過《新聞聯播》整點報時環節，讓海天名聲大噪。
進入 21 世紀後，海天味業繼續保持強勁的增長勢頭。2005 年，公司銷售收入突破 50 億元大關，實現了從區域到全國的飛躍。
2014 年，海天味業成功登陸 A 股，成爲國内調味品行業首家上市公司。上市後，公司業績一路高歌猛進，營收和淨利潤保持着兩位數的增長速度，股價也随之大幅攀升，市值一度突破 7000 億元大關。
海天味業，這個調味品行業的巨頭，它的市場表現一直是行業的風向标。然而，即便是巨頭，也免不了市場的風浪。
近年來，海天味業深陷 " 雙标門 " 的争議，國内外市場的不同标準，讓它飽受诟病。事件源于消費者發現，海天味業在國内銷售的醬油，與在日本銷售的醬油，成分表存在差異，引發了外界對其 " 雙标 " 的質疑。
盡管海天味業多次發布聲明，強調産品符合國内相關規定，但輿論的發酵難以平息。這一事件導緻公司的品牌形象受損，消費者信任度下降，直接影響了市場銷售。
2022 年和 2023 年，公司營收和淨利潤增速放緩，甚至出現負增長，股價也大幅下跌，市值蒸發數千億。
曾經的 " 醬油茅 " 光環逐漸黯淡，陷入了前所未有的困境。業績的波動，更是讓外界對它的未來充滿了疑問。
面對危機，程雪臨危受命，擔任執行總裁兼任副董事長，帶領團隊積極應對力挽狂瀾，才帶領海天逐漸走出困境。
2024 年上半年，海天味業終于扭轉了連續兩年的頹勢，業績迎來強勢回暖，營收和淨利潤實現雙增長。
财報顯示，公司營業收入爲 141.56 億元，同比增長 9.18%；歸屬于上市公司股東的淨利潤爲 34.53 億元，同比增長 11.52%。
三
海天味業的市場地位，并非一朝一夕可以撼動。
它的産品線，橫跨醬油、蚝油、醬、醋等多個領域，年産值突破兩百億元，市場占有率連續多年穩居全國之首。在全球 90 多個國家和地區的餐桌上，都有海天味業的身影。
尤其在醬油領域，海天味業以年度營收超百億的規模，在國内獨占鳌頭。即便是中炬高新這樣的競争對手，其醬油品類的營收也僅 30 億出頭，難以望其項背。
然而，海天味業并未因此沾沾自喜。在程雪的掌舵下，公司不斷推陳出新，從産品創新到渠道拓展，每一步都謹慎而堅定。
即便在 " 雙标門 " 事件和業績下滑的雙重打擊下，海天味業在 A 股市場依舊傲視群雄，遙遙領先于同行。總市值達到 2623 億元，雖不及巅峰時的 7000 億，但依然力壓金龍魚和伊利股份，穩坐市值第一的寶座。
現在，海天味業又邁出了大膽的一步——赴港 IPO。
這一決策，不僅是對資本的一次擴張，更是品牌國際化的關鍵一步。在全球資本市場的版圖上，香港市場以其獨特的地位，成爲了許多中國企業國際化的跳闆。
海天味業的這一躍，是大膽的，也是必然的。
海天味業的海外業務也在不斷擴張，海外市場的收入占比逐年上升，從 2019 年的 5.23% 增長至 2023 年的 7.10%，業務規模也從 10.35 億元增長至 17.44 億元。
這一趨勢表明，海天味業正将目光投向更廣闊的國際舞台。從财務報表的優化到公司治理結構的調整，每一個細節，都體現了程雪對這次 IPO 的重視。
但是，海天味業的多元化之路，并非一帆風順。
其跨界飲品在市場上的反響平平，而其他品類的營收雖然增長，但與主業相比仍顯不足。
與此同時，李錦記、廚邦、金龍魚等品牌也在多元化布局上發力，千禾醬油等主打 " 零添加 " 的品牌也在趁機崛起，市場競争愈發激烈。
海天味業面臨的挑戰遠不止于此，業績增速放緩、市場空間受到擠壓等問題也接踵而至。今年以來，海天味業業績雖重回增長，但增速放緩，遠不及 2020 年以前水平。
雖然海天味業的市值依然領先，但梅花生物、千禾味業等競争對手的差距正在縮小。海天味業需要尋找新的增長點，進行多元化變革。
海天味業的未來，雖然充滿不确定性，但程雪和她的團隊正全力以赴，迎接挑戰。而程雪，這個曾經的 " 打工女皇 "，正帶領海天味業，繼續書寫她的傳奇。
這就是海天味業，這就是程雪，一個不斷前進的故事。
本文來自微信公衆号 " 投資家 "，作者：筆鋒，36 氪經授權發布。
