每經 AI 快訊，2024 年 1 月 15 日，華福證券發布研報點評社會服務行業。
投資要點：
此前市場擔心高基數下 24 年旅遊人次增長乏力，但根據中國旅遊研究院的預測，24 年客流複蘇仍具韌性，且客單價修複存在空間。23 年國内旅遊人次達 54.07 億人次，恢複至 19 年的 90%；旅遊收入 5.20 萬億元，恢複至 2019 年的 78%；計算客單價 962 元 / 人次，恢複至 19 年的 87%。預計 24 年國内旅遊出遊人次預計超過 60 億人次，國内旅遊收入預計超過 6 萬億元，計算客單價預計 1000 元 / 人次；同比 23 年分别仍有 11%/ 15%/ 4% 的增長空間，全年國内出遊需求的韌性增長依然可期，其中包含項目增量或經營拐點的景區标的有望實現業績的進一步擡升。
元旦出遊數據亮眼，春節預計仍有催化。24 年元旦國内旅遊出遊 1.35 億人次，同比 +155.3%，按可比口徑較 2019 年同期 +9.4%；實現國内旅遊收入 797.3 億元，同比增 +200.7%，較 2019 年同期 +5.6%。其中上市景區元旦客流量及收入均表現亮眼。展望後續春節假期，官方 8 天、疊加除夕當日共 9 天，長假期間預計春節旅遊行業仍有催化，根據民航局預測，2024 年春運期間民航旅客運輸量将達到 8000 萬人次，日均 200 萬人次，較 2019 年春運增長 9.8%，較 2023 年春運增長 44.9%。
國内景區多點開花，服務優化 + 性價比 +IP 營銷占領高地。23 年至今旅遊行業熱點頻現，從淄博燒烤、寺廟經濟、避暑概念、演唱會文化等，過渡到元旦至今的東北冰雪旅遊熱潮，以及近期的河南、新疆文旅熱度。即使每一輪的爆發地點各不相同，但大方向具有一緻性。各地在營銷點位的抓取上各具優勢，成功核心在于滿足年輕客群的精神需求，一方面包括遊客對于目的地文化屬性的青睐，另一方面表現爲旅客愈發注重當地政府支持下的區域性服務優化，包含更加豐富的産品供給和更具性價比的消費感受。
出境遊政策催化疊加航班量恢複，頭部供應商有望受益。根據民航局數據，2023 年 M1-11 國際航線運輸旅客共 2507 萬人，同比增長 1514%，恢複至 2019 年 M1-11 的 37%；根據民航局目标，預計 2024 年國際航線運輸旅客量達到 6000 萬人，恢複至 2019 年的 81%。航班量方面預計到 2024 年底國際航班量每周達 6000 班左右，恢複至疫情前約 80%。疊加此前多地簽證政策優化，2024 年民航局亦将從整體層面加強國際合作，出境遊市場有望逐步回暖。
投資建議：推薦長白山，景區建議關注三特索道、祥源文旅、黃山旅遊、麗江股份、天目湖，出境遊建議關注衆信旅遊、嶺南控股、中青旅（詳見正文）。
風險提示：客流增長不及預期，客單價不及預期，疫情擾動風險。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
