财聯社 7 月 2 日訊（編輯 史正丞）如何評價 2023 年上半年全球股票市場的表現？在全球金融産品供給最豐富的美股市場，有着大量以各個國家爲主題的 ETF 産品，爲解讀各個國家資本市場回報提供了一種直觀的參考體系。
先說結論，根據全球最大投資社區 SeekingAlpha 的數據，代表希臘、尼日利亞和阿根廷資本市場表現的國家 ETF 問鼎今年上半年的國家 / 地區 ETF 回報率三甲，也是全球地區主題産品中，唯三能夠與 AI 加持的納斯達克 100 指數 ( 半年漲 38% ) 相媲美的産品。
除此之外，一衆歐洲國家的主題 ETF 大緻取得 15%-20% 的漲幅，接下來才是中國投資者比較熟悉的 " 日特估 "，以及韓國、越南等國，再算上沙特，亞洲主題 ETF 的漲幅大緻在 10% 上下。
值得一提的是，雖然美股市場給人留下 " 漲幅很大 " 的印象，但更像是 " 小部分巨頭的狂歡 "，上半年安碩 MSCI 美國等權 ETF 的漲幅僅爲 8%，清晰展現出上半年投資美股的收益方差非常大。隻要不炒科技股，大多數的個股應該都跑不赢 SPY（SPDR 标普 500 指數 ETF）、QQQ（景順納指 100ETF）這類産品。
表格：美股上半年國家主題 ETF 漲幅排名（篇幅所限隻放了前 30，到最後幾位已經跑不赢存款利率了）
大漲背後有哪些故事？
希臘市場問鼎全球的大背景，是債務危機國家的困境反轉。在新民主黨政府的帶領下，希臘經濟從各個角度都呈現出積極向好的态勢：顯著改善官僚體系、加快企業系統現代化、提前償還 IMF 貸款，債務 /GDP 比率穩定下降，就業率、存款、消費和企業收入持續增長。
在上周舉行的希臘大選中，新民主黨憑借 " 搞好經濟 " 赢得了超過 4 成的選票。因此基裏亞科斯 · 米佐塔基斯也輕松赢得第二個任期。
（米佐塔基斯慶祝選舉勝利，來源：社交媒體）
接下來希臘經濟也在翹首期盼另一個曆史性時刻——評級機構将該國重新納入 " 投資級 " 的評級。知名投行高盛在今年 5 月公開預測，時隔 12 年後希臘距離重回投資級評級 " 隻差臨門一腳 "。
（希臘債務 /GDP 比例穩步下降，來源：高盛）
如果說希臘是非常陽光、正面的投資案例，尼日利亞和阿根廷就是另外一種故事了。這兩個國家的經濟環境目前都處于具有非常大不确定性的時期，尼日利亞的通脹率在過去兩年持續走高，目前已經超過 20%；而阿根廷的通脹問題這幾年就沒有好過，現在已經達到驚人的 100%。
（藍線爲尼日利亞通脹率，黑虛線是阿根廷通脹率，來源：tradingeconomics）
所以投資這倆市場多少有些 " 賭 " 的成分，但也并非完全沒有基本面支持。
今年 5 月博拉 · 蒂努布成爲尼日利亞的新總統，在就職演講中他承諾："我要向我們的本地和外國投資者傳達一個信息：我們的政府将審查他們對多重稅收和各種反投資禁令的所有投訴。我們将确保投資者和外國企業将其辛苦賺來的股息和利潤彙回國内。"
（博拉 · 蒂努布資料圖，來源：社交媒體）
墨西哥的經濟和股市在經曆令投資者失望的 10 年後，于疫情後重新煥發精神，背後的重要原因是墨西哥在地理上與美國緊挨着，所以拜登政府的産業鏈政策也使得墨西哥的制造業受益頗多，包括特斯拉等知名制造業巨頭均宣布在墨西哥設廠。
（墨西哥 S&P/BMV IPC 指數月線圖，來源：Investing）
不過有關這個投資邏輯，日本央行行長植田和男也在本周的中央銀行論壇中提到，全球産業鏈的變化雖然在短期内對日本等國家有利，但從長期來看還要看效率降低的影響。
剩下的故事就比較尋常，在歐洲市場中占大頭的金融等傳統 " 價值股 " 搭上了加息的風口，疊加法國奢侈品巨頭連番上漲等事件推動，多個歐洲市場的股指均在今年上半年創下曆史新高。
而在亞洲市場方面，除了巴菲特卷起的 " 日重估 " 浪潮外，韓國市場主要受 AI 和半導體概念推動，但接下來也要面臨 " 美國制造業超級周期 " 的壓力；越南央行的連番降息，也令股市的流動性情況有所提升。
（越南央行政策利率，來源：tradingeconomics）
最後特别需要說明的是，與美股市場一樣，A 股市場也有 " 投資全球市場 " 的機會—— QDII 基金，而且由于中國市場的産品高度聚集在美股、特别是美國科技股方面，也完全吃到今年的 AI 紅利。
發稿前拉了一下今年上半年的 QDII 基金表現，收益排名前 20 的基金（包括 A 類和 C 類份額基金）清一色都是納指相關 ETF，有不少 A 股投資者也借此把握住了納指 " 自 1983 年以來最強上半年 " 表現的機會。
（2023 上半年 A 股 QDII 基金收益率排名，來源：東财 Choice、财聯社）
