經濟觀察報 記者 汪青 " 近期，銀行理财産品整體收益和規模都在穩步回升。對于低風險偏好的投資者而言，固定收益類理财産品依舊是資産配置中的重要組成部分。"12 月 7 日午後，上海地區某股份行理财經理小周正在向客戶推介銀行理财産品。
小周說：" 如果有需求可以考慮一下我們銀行目前在售的産品，不僅過往業績表現不俗，并且該産品費率在近期進行了下調，現在可以說是非常好的下手時機。"
爲了增強銀行理财産品的吸引力，銀行和理财子公司紛紛通過階段性降低産品費率和大手筆自購等多項措施穩定投資者情緒，提升投資者配置熱度。這番操作下，銀行理财能否重獲投資者青睐呢？
降費率留客
臨近歲末，銀行和理财子公司再次啓動降費率優惠活動。
12 月 5 日，華夏理财發布公告：根據産品費率階段性優惠安排，拟對華夏理财現金管理類理财産品 8 号開展費率優惠，優惠的費率種類爲固定管理費率、A 份額銷售手續費率，優惠後費率均爲 0.05%/ 年，優惠期間自 12 月 7 日（含）起，另行公告止。
與此同時，光大理财 " 陽光金添利年年盈 6 号 " 理财産品于 12 月 6 日（含）至 2024 年 12 月 5 日（含）期間開展費率優惠活動。優惠期間，" 陽光金添利年年盈 6 号 " 理财産品管理費、A 份額銷售服務費、B 份額銷售服務費費率分别爲 0.15%（年化）、0.15%（年化）、0.05%（年化）。
除部分調降費率外，還有部分銀行理财子公司直接将費率降至零。比如，興銀理财就曾将旗下 " 添利天天利 7 号 V" 銷售服務費由 0.3% 降至 0%；甯銀理财的 " 甯欣天天鎏金現金管理類理财産品 1 号— C 份額 " 也将固定管理費由 0.4%（年化）降至 0%。
小周告訴記者，銀行理财産品費率主要包括交易環節和管理環節兩部分。其中，交易環節主要包括認購費、申購費、贖回費等費用；管理環節則主要包括銷售服務費、投資管理費、超額業績報酬費、托管費等。
" 由于各家銀行和理财子公司營銷打法不同，所以各家費率調整方式和力度均有所不同。不過，銀行理财産品綜合費率相較于其他理财方式仍處于較低水平。" 小周說。
根據華夏理财數據，截至 2023 年上半年末，全市場銀行理财産品平均綜合費率在 0.3% — 0.4% 之間，較年初下降 0.05% — 0.1%，且顯著低于公募基金 1% — 1.1% 左右的綜合費率水平。
在業内人士看來，銀行和理财子公司主動降費率是在激烈競争行情下的營銷策略。尤其是針對規模占比高、價格波動小的現金管理類産品，銀行推出費率優惠可明顯提升産品收益率，以增強産品的競争力、吸引力，增加客戶黏性。
融 360 數字科技研究院分析師劉銀平表示，下調理财産品費率目的在于應對特殊時期的産品淨值下跌或增長緩慢，向投資者階段性讓利，讓投資者更易拿到業績比較基準。未來可能會有更多理财子公司參與到産品費率調整，産品費率設計會更加靈活多樣，階段性、策略性減免産品費率将會越來越常見。
掏腰包自購
除了調降費率外，銀行理财子公司還在通過大手筆自購，釋放積極信号，提振投資者信心。
根據《商業銀行理财子公司管理辦法》，銀行理财子公司在嚴格遵守風險管理要求前提下，可将一定比例的自有資金投資于本公司發行的理财産品。具體而言，銀行理财子公司以自有資金投資于本公司發行的理财産品，不得超過其自有資金的 20%，不得超過單隻理财産品淨資産的 10%，不得投資于分級理财産品的劣後級份額。
近期招銀理财、興銀理财、渤銀理财在内的多家銀行理财子公司陸續宣布買入自家理财産品。
12 月初，招銀理财在其官方公衆号上發文稱，将以自有資金投資旗下股票型理财産品，金額爲 1000 萬元。此外，渤銀理财直接投入自有資金 3 億元，用于申購公司發行的理财有術系列理财産品。
爲提振市場和客戶信心，興銀理财也在近期表示，計劃運用自有資金投資 " 富利興合富達紅利 1 号 "，不超過該産品淨資産 10%，最高投資 3000 萬元，最終以産品募集量爲準。除自購外，該産品還提出 " 破淨（理财産品的淨值低于 1 元）不收管理費 " 的收費模式。在投資管理費方面，在産品成立之日起的 1 年内，若産品估值日前一日累計單位淨值小于 1 時，則該估值日不收取投資管理費。
對此，普益标準研究員王傑分析認爲，一是銀行理财子公司對我國經濟和資本市場長期看好，期望用真金白銀的自購來提振市場和投資者信心；二是銀行理财子公司通過自購來促進理财産品銷售，确保新産品順利發行，穩定和提高年末管理規模和市場占有率；三是當前股市處于估值低位，中長期配置價值已十分凸顯，銀行理财子公司認爲有必要積極布局權益市場。
實際上，銀行理财子公司在 2022 年上半年也曾掀起一波 " 自購潮 "。
在銀行理财産品一度破淨背景下，光大理财在 2022 年 3 月 23 日宣布出手 2 億元自購旗下理财産品，這也是業内首家自購理财産品的銀行理财子公司。此後，南銀理财、中郵理财、興銀理财和招銀理财相繼宣布加入自購大軍，5 家自購規模達 28.5 億元。
對于此輪銀行和理财子公司既降費率又自購的操作，也有業内人士分析認爲，如果隻是單純降費率或者自購，則所釋放的積極信号能量有限，畢竟相對于投資者獲得的實際收益而言，費率下調幅度有限，最終還是要看産品的賺錢效果。因此，推出更多更具市場競争力的産品才是機構發力的重點。
銀行理财還香嗎？
在經曆了去年末債市震蕩後，今年随着債市逐漸回暖，固定收益類理财産品淨值也在持續回升，上半年整體投資業績表現良好。不過由于 9 月份債市再遇 " 寒潮 "，理财産品 " 破淨 " 比例再次上升，近兩個月理财産品投資業績明顯下滑，拉低了全年的投資收益水平。
根據融 360 數字科技研究院監測的數據，今年前 10 個月，理财子公司存續産品平均年化收益率爲 2.65%，相較上半年的 4.15% 下降了 150 基點。其中，國有銀行、地方性銀行理财子公司産品投資收益率相對較高。
對此，劉銀平表示，盡管上半年固定收益類理财産品整體投資業績表現較佳，但投資者的購買熱情并不高。一方面，由于受去年末理财産品淨值大幅波動影響，投資者情緒仍未完全恢複，對理财産品持觀望态度；另一方面，因爲國内投資環境不佳，居民投資風格偏向于保守，更傾向于配置存款類産品，居民存款規模保持較快增長速度。
值得一提的是，權益類理财産品受股市波動影響較大，多隻産品一直處于 " 破淨 " 狀态。比如光大理财的 " 陽光紅衛生安全主題精選 " 産品在 10 月末淨值跌至 0.4936，在權益類産品中墊底。融 360 數據顯示，2022 年及以前成立的權益類理财産品，今年 1 月至 10 月平均年化收益率爲 -11.62%。
銀行理财子公司成立時間較短，在權益資産投資方面經驗不夠豐富，主要通過直接投資個股或是投資公募基金的方式來布局權益市場，權益資産的業績表現與股市息息相關，
在劉銀平看來，近兩年股市持續波動，導緻權益類理财産品及含權類理财産品的投資收益率普遍不理想。雖然近兩年市場持續低迷，但理财子公司一直注重權益類市場投研工作，加強對上市公司的調研，積極擴充投研團隊，未來需要進一步提升權益資産的投研水平，根據市場情況合理配置資産并适時調倉。
不過，根據各大銀行披露的 2023 年三季度财報數據，多數理财子公司産品規模相較半年報出現提升。
在經曆破淨潮、贖回潮後，理财子公司在産品配置策略上也開始朝着 " 穩淨值 " 方向調整，因而市場上中低風險産品種類較爲豐富，符合大部分保守型和穩健型投資者的理财需求。
劉銀平認爲，未來長期存款利率仍有一定下降空間，對部分儲戶而言，可能會将目光投向淨值較爲穩定的現金管理類産品以及中低風險的固收類産品。
劉銀平表示：" 接下來銀行及理财子公司在資産配置方面依然主打低波穩健策略，理财子公司大部分封閉式産品采用混合法估值，同時側重流動性管理，配置低風險資産以降低産品的淨值波動，再通過降費形式吸引投資者。對投資者而言，理财産品仍然具有較大的配置價值，理财産品規模有望企穩回升。"
