紅星資本局原創
記者｜楊佩雯
編輯｜楊程
電視劇《繁花》落下帷幕，豆瓣評分仍在逆勢攀升，現已從最初的 8.1 分升至 8.5 分。
《繁花》以上海爲舞台，主角阿寶（胡歌飾）外貿、股市兩手抓，他的故事線穿插着上個世紀 90 年代中股市裏發生的大事，從新股認購證到以真實事件改編的 " 寶瀛大戰 "……
不過，在《繁花》收官後，有部分網友表示沒看懂部分内容，尤其是大結局的股市大戰。
紅星資本局注意到，電視劇《繁花》改編自金宇澄的小說《繁花》，另有部分内容來自應健中的小說《股海中的紅男綠女》《股市中的悲歡離合》。
同時，應健中也是《繁花》的股票顧問，他告訴紅星資本局，幾年前，王家衛導演找到他的時候，他曾爲阿寶寫了一份兩萬字的外傳，描寫了阿寶在上個世紀 90 年代的股市上可能遇到的事情。
1 月 20 日，紅星資本局獨家專訪了應健中，他向我們詳細講解了《繁花》中的股市大戰。
應健中：
上海作家協會會員，出版過《股海中的紅男綠女》《股市中的悲歡離合》等長篇小說；關注證券市場，曾在某證券公司營業部擔任總經理，曾在《金融投資報》等 30 多家報刊雜志發表市場評論文章、開設專欄，曾在中央電視台财經頻道和鳳凰衛視等擔任财經評論員。
以下是紅星資本局和應健中的對話（内容涉及劇透）：
七重天的證券老人們
紅星資本局：爺叔是指點男主角阿寶進入股市的重要人物，感覺他在股市中幾乎是全知全能的，這樣一個角色形象在上個世紀 90 年代的股市中有原型嗎？
應健中：有原型的。
當時，王家衛導演找到我的時候，他實際上看了我的三部小說和大量短文。他注意到我寫過一篇文章，講的是在七重天賓館喝早茶的證券老人們。
過去，上海有一個交易所叫上海華商證券交易所（注：于 1921 年 5 月正式開業），這些證券老人們是曾在這裏工作過的 " 老法師 "。
等上海證券交易所正式成立（注：1990 年），這些老人年紀也大了。我認識他們的時候，最大的是 90 歲，最小的是 65 歲，當時他們自發地每周舉辦一次股市沙龍，就在上海市南京路的七重天賓館。當時，市場上一些有名有姓、有頭有臉的大戶基本上都去過這個沙龍。
王家衛導演聽我說了這些情況以後，他說這個東西很有畫面感的，" 爺叔 " 就這麽誕生了——當然，王家衛導演也有參考《上海賦》《野蠻生長》等。
麒麟會也是這麽來的，原來叫七重天，後來改成麒麟會。
遊本昌在《繁花》中飾演爺叔
紅星資本局：阿寶正式進入股市後，第一桶金來自于新股認購證，因爲新股認購證 30 元 / 份太貴了，所以吓退了不少人，但後來經過大戶計算，隻要發行量達到兩百萬就不會虧，這個具體是怎麽算的呢？
應健中：這個實際上就是我計算的，我當時在新聞報上發表過文章，我認爲，如果發行量達到 200 萬份，投資者可以閉着眼睛買。
因爲當時我們知道要發 20 多隻股票，計算股票的中簽率、市場上的（新股認購證）銷量，再估算股票上市以後的價格，至少是不會虧的，後來證實發行量差不多是這個數字。
而且，後來發了 40 多隻股票，那就擴了一倍，黑市就開始炒新股認購證了，最高炒到過 10 萬元 100 份新股認購證。以 10 萬元 100 份新股認購證買進去的人，如果每一次都去認購，買下來最後也是賺的。
這是一種紅利，和阿寶的人生也是契合的。
比如說，他最早做生意、做外貿，賺了 100 萬元，把這筆錢搬到股市裏，怎麽短時間把 100 萬元變成 1000 萬元，這是不能瞎編的，要有依據。那麽，當年的新股認購證就是一個奇迹，可以展現阿寶的身價變化，這和現實也是吻合的。
紅星資本局：阿寶在股市聲名鵲起後，麒麟會曾經有想拉他入夥的意思，告訴了他關于 414 股票的信息試探他能不能守住秘密，麒麟會的人當時能準确說出 414 未來的股價，這不就是坐莊操縱股價嗎？
應健中：414 是一個杜撰出來的名字，但有原型的。
這家公司當年上市的時候，派出一個宣傳隊到上海，口才好得不得了，就把很多上海的大戶忽悠進去了。結果，來自東北的全是抛盤，接盤的全是上海的一批大戶。
這家公司的老總也付出了相應的代價，判了刑。我們把這一段故事展示出來，僅僅是展示，講市場上的跌宕起伏，不是要教育大家，隻是表達人物的故事。
曾經的大戶室和寶延大戰
紅星資本局：《繁花》中有些角色往股市裏投入資金，不僅僅是自己的錢，也有家人朋友的，這樣湊夠一筆錢能進入大戶室。相對散戶來說，進入大戶室有什麽優勢？
應健中：我們現在一個手機可以下單，但當時是要等着營業部開門沖進去，拿委托單、填寫信息、塞到櫃台裏，櫃台打電話給交易所内的交易員進行申報，這被我們叫做 " 跑道 "。
跑道要搶，比如說，某隻股票剛回調的時候，我判斷要跌了，我搶跑道進去以後抛掉，可以拿到一個不錯的價格。散戶要排隊，要吃虧，那上海這邊，朋友托朋友、親戚托親戚、鄰居托鄰居，就是親戚朋友組成一個船隊、艦隊進入大戶室。
大戶室搶跑道的速度更快，申報更及時，而且大戶與大戶之間也可以互相交流，券商的服務也比較好，他們提供盒飯，推出的研究報告也能第一時間看到。
現在可能全國各地的營業部已鮮有大戶室了，但這是當年證券營業部的标配，最底下有一個 800-1000㎡的散戶大廳、樓上有中戶室、大戶室、機構室，都是分級别的。
牛市的時候，進大戶室可能要 300 萬元資金，熊市的時候，可以把門檻降低到 100 萬元，标準是浮動的，但當年普通人就拿兩三百塊的工資，沒多少錢的。
截圖自電視劇《繁花》
紅星資本局：在現在的投資者眼裏，券商扮演的角色更像是中介，給投資者提供了一個交易渠道；但在《繁花》裏，像是南國投的強慕傑，其實他很深入地參與到股市交易中，這是爲了故事特地設計的人物？還是說當年的券商也像強慕傑這樣直接下場做股市投資？（編者注：現行《證券法》明确規定禁止證券從業人員在任期或法定期間内進行股票交易。）
應健中：強慕傑來自于我的小說。有一天，我們正在和導演聊天，他突然說 " 那個強總蠻有意思 "，我還沒反應過來，我說 " 哪個強總 "？他說 " 你自己寫的，你自己都忘了。" 然後我們就勾畫了這個人物。
因爲這部電視劇講到了過去股市的曆史，大家容易對号入座，但南國投沒有特指，是一種泛指，它是群像中的一個縮影，強慕傑也是這樣的。
爲股民服務的是經紀業務，其他的是自營業務，包括現在的證券公司也有自營業務。在那個年代，每一家證券營業部都相當于是一個小銀行，這些營業部既爲客戶提供服務，也做自營，有的大賺，也有的 " 爆 " 掉。
紅星資本局：在《繁花》裏，阿寶和強慕傑交惡，兩人在 601 瀛洲實業上鬥法，還牽扯出了一場 " 寶瀛大戰 "，據說這是以當年的 " 寶延大戰 " 爲原型，可以請您談談當年的 " 寶延大戰 " 嗎？
應健中：早期，深圳的股市比上海活躍，股票已經炒翻了。
當時，有深圳那邊的炒手就看中了上海，上海的市場像一個價格窪地，而且當時上海有幾隻股票是 " 三無股票 "，無法人股、無國家隊、無外資機構。深圳寶安公司就看中了上海延中。
深圳寶安買入上海延中的股票，到持股 5% 進行信息披露，并且宣稱要繼續買入。第一次碰到這樣的事，上海股民感情上接受不了，公司的管理層也接受不了，怎麽上海的企業被你們收購過去了？所以大家号召 " 保衛延中 "" 反收購 "，這在劇情中也有所體現。
深圳寶安後來被抓住一個弱點，它隻披露了一個法人賬号的持股，但實際上還有其他賬号買入，整體持股比例已經超過 16% 了，信息披露違規。證監會當時剛成立，罰了深圳寶安 100 萬，但收購有效。（注：" 寶延大戰 " 的具體情況詳見文末。）
紅星資本局：阿寶觀察到強慕傑喜歡以 2、4、8 結尾，而這恰好是玲子夜東京的門牌号。在現實生活中，真的有大佬在買賣股票時帶入這樣的習慣嗎？
應健中：很多，現實生活中很多有這種操作習慣的，有的喜歡 "3、6、9"，有的買入喜歡帶 "8"，讨一個吉利，有的賣出喜歡帶 "4"，我賣出以後股價就下跌，這種習慣是潛意識的。
還有一種末尾數字是坐莊過程中的暗号，因爲不能電話聯系，就用數字來打暗号。比如說，有三個機構一起坐莊，其中一個用 "7"，以 18.17 元 / 股的價格抛出 5700 股，另兩個就知道這個籌碼是他的。
那在《繁花》中就表達出數字和情感有關，這是完全符合邏輯的。
阿寶和強慕傑的 " 最後一戰 "
《繁花》臨近大結局時，阿寶和強慕傑在服飾公司的股票上迎來 " 最後一戰 "，但部分觀衆表示沒看懂涉及股市的劇情。
紅星資本局梳理發現，這場 " 戰鬥 " 可以分爲五個階段。
争奪開盤價話語權階段：
阿寶手握服飾公司的原始股 100 萬，他對開盤價的目标是 10.88 元 / 股，而強慕傑利用南國投的資金搶盤，把開盤價拉升至 18.88 元 / 股，阿寶以 18.88 元 / 股抛售 50 萬股，服飾公司蔡總在心理上倒向強慕傑，強慕傑背後的券商公司南國投在市場上獲得好評，強慕傑本人也重新得到總部支持。
股價攀升階段：
在這一階段中，強慕傑砸了大量資金進入股市，一度把股價拉升至 25.5 元 / 股，大量散戶入市，阿寶利用 " 拖拉機戰術 " 僞裝散戶，把手頭另外的 50 萬股全部抛售，現金在手。
麒麟會應是這一階段買入，具體股價不明。
空頭找補階段：
強慕傑用 " 空頭找補 " 戰術，比如，以 20 元賣出、19 元買回股票，他手中股票的數量不變，但持股成本逐漸降低，服飾公司的股價下跌，麒麟會應在此階段被套牢（劇内沒明說）。
在此期間，阿寶繼續使用 " 拖拉機戰術 " 僞裝散戶，跟着強慕傑的節奏低價買入股票籌碼，完成建倉。服飾公司蔡總找阿寶護盤，阿寶要求服飾公司配合出年報、高送轉方案。
釜底抽薪階段：
強慕傑看穿阿寶用散戶打掩護，找到他的資金來源——甯波老闆和林太，并成功讓兩人抽走資金，阿寶的可用資金大量減少。阿寶解散艦隊，但距離平倉線仍有 8 元 / 股左右的差距。
如果此時服飾公司配合推出高送轉方案，阿寶的危機可解決，但服飾公司接受采訪時表示所有利潤用于生産、沒有高送轉方案，股價繼續下跌。
強慕傑主動把服飾公司的股價打下來，股價每跌 1 元，阿寶損失 280 多萬元（注：強慕傑此階段也在虧損，但他是想給阿寶 " 收屍 "，吃下他平倉後的便宜股票籌碼，而後找回虧損的錢）。
股票逼近阿寶的平倉線 10.88 元 / 股。
心理博弈階段 :
在經過心理博弈後，麒麟會和阿寶達成交易：麒麟會往西國投營業部劃進 3000 萬元資金，接下阿寶的股票籌碼，阿寶得到一塊地皮，從此退出股市。
因爲阿寶沒有平倉，強慕傑沒有便宜的股票籌碼可撿，且損失了大量資金，因玩忽職守罪造成國家重大損失，被追究刑事責任，判處有期徒刑三年。
以下是紅星資本局和應健中針對 " 最後一戰 " 的對話：
紅星資本局：阿寶在服飾公司上和強慕傑打仗的時候，用了拖拉機戰術，可以請您大概介紹一下拖拉機戰術嗎？
應健中：拖拉機賬戶，在一個資金賬戶上可以挂 30 個、50 個、70 個、80 個交易所賬戶。電腦可以自動設定，比如說，買入 5 萬股，而我的資金賬戶下挂了 30 個上海交易所的賬戶，計算機可以自動分配到不同的賬戶中，500 股、700 股、800 股。
當年，一個賬号隻能申購 1000 股新股的時候，拖拉機賬戶大爆發，但經過全國整頓後，拖拉機賬戶就消失了。
紅星資本局：在最後一戰的時候，因爲阿寶來自甯波老闆和林太的資金被釜底抽薪，後來他的自有資金隻有 300 萬元左右，但西國投給他的配資仍是 3000 萬元，這個配資比例在當年罕見嗎？
應健中：不罕見，當年甚至有 1:8、1:10 配資的。
不過，阿寶實際上開始做的時候不是 1：10，是 1:1，他最初的自有資金是 3000 萬元，甯波老闆給他 3000 萬元，林太有 3000 萬元，總共是 9000 萬元。
甯波老闆和林太都是很精明的，他們的錢都在他們自己的賬戶上，像甯波老闆把執行交易撤掉，兩個人這麽釜底抽薪就把阿寶架在那裏了，資金抽走了（疊加股票繼續下跌等因素），阿寶的配資比例才變成 1:10。
那西國投也不幹了，配資的比例結構變動了，這就把西國投頂在前面了，他們想把阿寶平倉，但又舍不得，因爲阿寶對他們的貢獻很大。
紅星資本局：阿寶最初提出要把服飾公司的開盤價定爲 10.88 元 / 股，但強慕傑從中作梗，定爲 18.88 元 / 股，後來阿寶面臨被平倉的危機，平倉線恰好就是 10.88 元 / 股，這個具體是怎麽算出來的？
應健中：我給王家衛導演算過多種版本，包括阿寶的持股數量、屏幕上顯示的股價和市值等，這些數字都是我來算的，平倉線落在 10 元 / 股左右的區間，具體是 10.88 元 / 股還是 10.99 元 / 股，這就是藝術性地表達，讓它前後呼應。
胡歌在《繁花》中飾演阿寶
紅星資本局：阿寶面臨被平倉的危機，有人提醒他找麒麟會幫助，但他認定麒麟會要出手，而麒麟會也在觀望，感覺他們是在進行一場心理博弈，阿寶在博弈的時候爲什麽笃定對方會先出手？
應健中：因爲實際上麒麟會也套進去了。
強慕傑一路做空，做到 10.88 元 / 股的位置上，他的手裏沒有籌碼了，就等着阿寶平倉，他來給阿寶 " 收屍 "，隻要阿寶平倉，強慕傑會接下他全部的籌碼。
如果是強慕傑接過阿寶的籌碼，強慕傑把股票的價格拉到麒麟會還未解套的點位，他已經賺大了，而麒麟會還套在裏面。
反過來看，麒麟會接手阿寶的盤子有什麽好處？這個盤子可以攤低他們的持股成本。
而強慕傑已經空倉了，他把股價從高位砸下來，是以損失爲代價的，如果接不到籌碼，這個損失就變成了真正的損失。
比如說，你以 20 元 / 股買進一隻股票，跌到 10 元 / 股，你沒有賣，但你的手上有籌碼，等到下一波行情來了，再漲到 20 元 / 股，你也沒有輸。可你要沒有籌碼了，沒有高位抛掉，反而是低位割肉了，這個割肉的成本就變成了真實的虧損。
紅星資本局：爲了救阿寶，麒麟會巫醫生往西國投營業部劃進 3000 萬元資金，爲什麽劇中說的是解決西國投透支交易所資金頭寸問題？
應健中：過去，證券公司營業部每天要清算、讓資金歸位，現在是證券公司統一清算了，頭寸打穿，就是說清算的時候發覺客戶透支得厲害或者欠着交易所的錢。
對于西國投來說，如果不平倉、開市前資金不到位，那交易所可能會對它進行處罰，這種處罰包括罰金、通報到總公司等，這樣對證券公司的評估很不利，也會影響到西國投這個老總的地位。在這種情況下，首先要解決的是頭寸，不是阿寶的盈利問題。
在我當時設計的劇情中，有麒麟會的律師帶着文本站在營業部門口。因爲阿寶的股票賬戶由麒麟會來接，阿寶要簽委托書、走法律手續，我當時是這樣設計的，但電視劇不是紀錄片，不會把細節說得很多，所以就是這個劇情：麒麟會資金到賬，解決頭寸問題。
出演黑嘴股評家：自黑一把
紅星資本局：您在《繁花》裏還演了一位股評家，演戲的感覺怎麽樣？
應健中：我覺得蠻好玩的。
實際上，我演的這個角色不是正面的角色，是股市黑嘴。這段劇情是：強慕傑要出貨，要去散戶中演講，把他們的期望值擡高，我說了一個（期望）價格給大家—— 80 元 / 股，他們就沖進去了。
王導當時說讓我演一個角色，我說我演門口那個賣證券報的，他說不行、不行，就讓我來演這個股評家，也蠻好，自黑一把。
應健中在《繁花》中飾演股評家
紅星資本局：您以前炒股怎麽樣？現在還有在炒股嗎？
應健中：以前炒股有賺有賠，但總體是賺的；現在年齡大了（68 歲），不炒了，什麽年齡做什麽事。
紅星資本局：現在指數在 3000 點以下徘徊了很久，您怎麽看待現在的股市？
應健中：現在的股市跟以前不一樣了，但還是可以用這句話—— " 前途是光明的，道路是曲折的 "。就跟阿寶面臨平倉一樣，現在有太多的杠杆在市場當中，這種結構需要市場消化，而消化的過程是很痛苦的。
延伸閱讀之寶延大戰：
據澎湃新聞報道，1993 年 9 月，中國深圳寶安企業 ( 集團 ) 股份有限公司（下稱 " 深圳寶安 "）利用其下屬的寶安上海公司、寶安華東保健用品公司、深圳龍崗寶靈電子燈飾廠從上海證交所悄悄購入上海延中實業股份有限責任公司（下稱 " 延中公司 "）股票。
由于中國有關并購的法規中，沒有對 " 一緻行動 " 作出定義，寶安公司安排了三家公司同時作戰，借以逃避限制規定。
到 1993 年 9 月 29 日，寶安上海公司持有延中股份 4.56%，其關聯企業寶安華陽保健品公司、深圳龍崗寶靈電子燈飾公司分别持有延中股份 4.52% 和 1.57%，三家合計 10.6%。1993 年 9 月 30 日，寶安公司按計劃大筆吃進延中股份，持股比例升至 15.98%。随後，延中公司停牌，寶安公司發出公告，宣布其擁有延中公司發行在外的股份 5% 以上。
延中公司利用寶安公司在這次行動中的法律漏洞作出反擊，認爲寶安公司擁有的延中公司股份從 4.56% 到 15.98% 存在違規，并且寶安公司此次行動有聯手操作之嫌。
1993 年 10 月 22 日，中國證監會作出處理決定：
一、寶安公司所擁有的延中公司股份 19.8%，按照規定，最早應于 1993 年 11 月 4 日前方能擁有上述比例股份，因此，寶安上海公司及其關聯企業在 1993 年 11 月 4 日前均不能再買入延中股票；
二、兩家關聯公司于 1993 年 9 月 30 日賣給公衆的 24.6 萬股延中公司股票利潤歸延中公司所有；
三、對未按照規定履行有關文件和信息的報告公開公布義務的寶安上海公司予以警告處分并罰款 100 萬元，對其關聯企業寶安華陽保健用品公司和深圳龍崗寶靈電子燈飾公司給以警告處分。
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