去年四月，來自中國的神秘跨境電商 SHEIN 估值達到 1000 億美元的消息曾震動了整個科技界和創投界。
當時，SHEIN 這 1000 億美元的估值已經超過了 H&M 和 ZARA 市值的總和，在全球初創公司排行榜中，該估值僅次于擁有抖音、TikTok 的字節跳動（1400 億美元）和馬斯克的太空探索公司 SpaceX（1003 億美元），位列全球第三大獨角獸。
然而，就在擠進千億獨角獸大本營僅僅幾個月後，最近，SHEIN 被曝出在新一輪的融資中估值大減，從此前的 1000 億美元下跌至 640 億美元，估值縮水近四成。
在過去三年的疫情中，SHEIN 曾以黑馬姿态在電商賽道異軍突起，無論是下載量還是增長增速均超過亞馬遜、Shopify 等頭部電商，穩坐冠軍寶座。但在經濟下行和行業競争加劇的大環境下，當前 SHEIN 的高速發展勢頭也受到了前所未有的挑戰。
8 個月，估值蒸發 360 億美元
近幾年來，SHEIN 的估值上漲速度可以說在全球所有初創公司中一騎絕塵。
根據公開信息顯示，從 2008 年創立至今，SHEIN 已經披露的融資至少有 6 輪。它的首筆融資發生于 2013 年，獲得集富亞洲 500 萬美元的 A 輪投資。2015 年，完成了由 IDG、景林領導的 3 億人民币 B 輪投資，當時的估值僅為 15 億元人民币（約 2.5 億美元）。
從 2018 年開始，SHEIN 的融資頻率開始明顯加快，幾乎保持了一年一輪的節奏，估值開始進入到快速爬升的階段。紅杉資本、老虎基金等頂級風投也開始注意到 SHEIN 并成為它的投資方。
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2018 年 7 月，SHEIN 獲得紅杉資本、順為資本等參與的具體金額不明的數億美元 C 輪投資，估值從 2.5 億美元翻了十倍至 25 億美元；2019 年 12 月，SHEIN 再次獲得獲來自 Tiger Global Management 和紅杉資本超 5 億美元 D 輪投資，此輪估值超 50 億美元；2020 年 8 月，獲得投資方不明的數億美元 E 輪融資，而此次估值來到了 150 億美元；2022 年 4 月完成由 General Atlantic、 Tiger Global Management、紅杉中國、順為資本等參與的 10 億美元融資估值達到 1000 億美元。
從 2018 年 7 月到 2022 年 4 月，SHEIN 用了三年多的時間把估值就翻了約 40 倍。然而，估值上漲得又多快，跌起來也就有多猛烈。在距離上一輪融資 8 個月後，最近幾天，多個渠道消息顯示，SHEIN 正在以 640 億美元的估值尋求新一輪的融資，此輪融資目标為 15 億 -30 億美元，預計将在未來幾個月内完成。
實際上，SHEIN 估值的下跌早已有迹可循。去年 10 月，有消息就指出在未公開披露價格的私募市場中，SHEIN 的估值被調整到 700 億至 850 億美元之間，隻是這一次的實際的縮水更加嚴重。
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此輪融資的投資者主要包括阿布紮比主權财富基金 Mubadala、紅杉中國和私募股權集團 General Atlantic，它們均參與了 SHEIN 的上一輪融資。根據參與會談的知情人士透露，所有參與去年 4 月份對該公司估值 1000 億美元的融資的投資者都将按照新的估值重新定價他們的投資，這意味着參與上一輪投資的投資者将獲得更多的公司股權。針對最新融資和估值消息，SHEIN" 否認了部分信息的準确性 "，目前并未做出公開聲明。
不确定性加劇，SHEIN 上演 IPO" 羅生門 "
雖然估值大減，但如果此輪 SHEIN 順利融到 30 億美元，将無疑對 SHEIN 應對當前的經濟下行壓力和愈發激烈的行業競争起到很好的助力作用。
過去三年，SHEIN 從一個籍籍無名的小平台成長為如今人盡皆知的全球電商龍頭，背後借助的是 " 天時地利人和 "。除了 SHEIN 本身花了多年時間打磨出來的實時供應鍊體系之外，疫情助推海外電商的快速發展，以及 TikTok、Instagram 等社交平台在消費中扮演的新角色都對 Shein 的裂變和崛起起到了至關重要的作用。
但如今，SHEIN 的優勢已經變得不再那麼明顯。一方面，随着疫情影響的消退，人們的生活方式開始回歸常态，線下消費開始重新火熱起來，此外近期經濟危機風險的加劇和整個消費和風險投資市場的低迷，給 SHEIN 保持高速增長帶來了壓力。
另外一方面，SHEIN 平台運行的技術門檻并不算高，無論是背靠中國工廠建立起來的實時供應鍊體系，還是借助海外社交媒體的運營方式，都能比較容易被其他同類企業複制。近期比較典型的就是拼多多旗下跨境電商品牌 TEMU 的強勢發展。
Temu 在去年 9 月首次登陸美國市場後，僅用了一個月的時間就在 10 月登頂美國谷歌和蘋果應用程序商店的榜首，超越了此前一直反複霸榜的 SHEIN，領先于亞馬遜、沃爾瑪等。從 10 月開始，Temu 的增長勢頭一直不減，穩居在美國商店的下載量前 5 名，而 SHEIN 的排名卻開始出現下降。
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衆所周知，Temu 幾乎跟 SHEIN 走的是相同的産品定位和營銷路線，而背靠着巨頭拼多多也讓 Temu 在跟 Shein 的海外對戰更加激烈。
近期，SHEIN 的增長有明顯放緩的趨勢。統計數據顯示，SHEIN 2021 年收入增幅為 60%，與 2020 年的 250% 相比明顯放緩，也是九年來業績增速首次低于 100%。2022 年全年的數據目前雖還未披露，但 2022 年第一季度 SHEIN 的銷售額增長率下降至了 57%，而 2021 年一季度增長率在 105% 至 264% 之間，因此市場推測 2022 年會在去年的基礎上繼續下降。
此外，據 Similarweb 的數據，2021 年前 8 個月裡 SHEIN 官網流量同比增長在 100%-300%，但到 2021 年底該增長已經跌至兩位數，再到 2022 年 4 月，流量僅同比小幅增長了 8%。
在多種不确定因素疊加的狀況下，最近 SHEIN 又再次傳出了最早将在美股上市的消息。但值得注意的是，SHEIN 此前曾多次傳出即将 IPO，但均最終被否認。
SHEIN 兩年前就曾被曝出計劃赴美 IPO，當時的消息顯示 SHEIN 最快在 2020 年第四季度赴美上市，目标至少融資 7 億美元，但後來該計劃被取消。去年年初，SHEIN 再被傳出将于 2022 年 IPO，稱 Shein 已聘請美國銀行、高盛、摩根大通負責其 IPO 工作。但随後該公司發言人否認了這一消息。去年 5 月，SHEIN 也再次在一份聲明中稱，該公司短期内還沒有進行 IPO 的計劃。
雖然 SHEIN 目前正遭受一些挑戰，但據估計，SHEIN 去年實現了 300 億美元的收入，其中包括 60 億美元的現金收入，其在全球年輕群體中的消費影響力依然非常強勁。若 SHEIN 今年正式啟動上市，那麼無疑也将是最值得關注的公司之一。
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