本文來源：時代周報 作者：楊玲玲
A 股千億市值的芯片設計龍頭韋爾股份（603501.SH），正經曆上市以來的最大一場危機。
近日，韋爾股份發布業績預減公告，預計 2022 年實現扣非歸屬淨利潤 0.9 億 ~1.35 億元，較 2021 年同期的 40.03 億元下滑九成以上。
耐人尋味的是，預減公告發布後，韋爾股份的股價連續 3 日上漲，其中 1 月 16 日盤中一度漲停，最終收漲 8.15%，1 月 17 日收漲 1.92%，1 月 18 日同樣收漲 0.19%。
業績預降九成，股價不跌反漲，對于這樣有悖常理的事情，業界分析人士認為，業績下行公告是對利空預期的兌現，股價走高甚至觸及漲停，則是利空出盡後的底部反轉。有分析師預計，2023 年半導體有望率先周期觸底反轉，邁入上升通道。
韋爾股份能否盡快扭轉頹勢，是公司董事長虞仁榮當下需要考慮的問題。天眼查顯示，虞仁榮持有韋爾股份約 30% 股份，是公司最大股東和最終受益人。
日前，愛集微發布中國芯半導體上市公司富豪榜顯示，2022 年虞仁榮以 362 億元蟬聯榜首，财富值較 2021 年的 809 億元縮水了 447 億元。
在中國半導體界，虞仁榮是一個不容忽視的名字。作為清華大學 EE85 班的一員，他是中國芯片行業裡最會賺錢的 " 撈金能手 "。在 2022 福布斯全球億萬富豪榜中，虞仁榮以 100 億美元财富值排名第 197 位，雖然較前一年财富值縮水嚴重，但依然問鼎中國芯片行業首富。
由其創立的韋爾股份被稱為芯片界的 " 隐形冠軍 "，是全球第三大 CIS 芯片生産企業，也是 A 股唯一一家實現泛模拟芯片布局的上市公司。
财報數據顯示，韋爾股份營收從 2017 年的 24.06 億元升至 2021 年的 241.0 億元，增幅超過 9 倍；歸屬淨利潤也從 2017 年的 1.38 億元升至 2021 年的 44.76 億元，增幅超過 30 倍。
強勁業績助推下，韋爾股份的股價在 2021 年 7 月達到 255.17 元 / 股的高點，總市值一度突破 3000 億元關口，在 A 股半導體市場僅次于中芯國際。
2022 年，韋爾股份經營業績出現下滑，公司股價也從 2021 年的高點下跌近 70%，市值蒸發近 2000 億元。針對如今的業績變動、股價波動以及公司未來發展等問題，時代周報記者多次緻電韋爾股份證券部，截至發稿電話未能接通。
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白馬股業績變臉
若将時間線拉長，自 2017 年上市以來，韋爾股份的營收和歸屬淨利潤均呈現出不同程度的增長，鮮少同比下滑。
數據顯示，2018-2021 年，韋爾股份的營收同比增長率分别為 303.25%、40.51%、45.43%、21.59%；同期，歸屬淨利潤的同比增長率分别為 5.71%、221.14%、481.17%、65.41%。
進入 2022 年，其業績增長逐漸失速。最新公告中，韋爾股份預計 2022 年度實現歸屬淨利潤 8 億 ~12 億元，同比下滑 73.19%~82.13%；扣非淨利潤為 9000 萬元 ~1.35 億元，同比下滑 96.63%~97.75%。
對此，韋爾股份解釋稱，2022 年受全球新冠疫情、消費電子市場表現低迷等因素的影響，以智能手機為代表的消費電子需求受到較強沖擊，對公司主營業務産生較大影響，部分細分市場的出貨量有所下滑，産品銷售價格承壓，公司營收規模和産品毛利率均較去年有所下降。
2022 年半年報中，占到營收八成以上的半導體設計業務，包括圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模拟解決方案等三個方案，其中圖像傳感器解決方案約占營收的七成，面向手機、可穿戴設備、汽車等行業。
具體來看，2021 年年末，韋爾股份圖像傳感器解決方案中，智能手機和汽車電子的占比分别為 57% 和 14%；而 2022 年上半年，兩者的占比變化為 44% 和 22%，智能手機占比下滑明顯。
中國信通院的最新報告顯示，2022 年 1-11 月，國内市場手機總體出貨量累計 2.44 億部，同比下降 23.2%。受終端市場影響，韋爾股份預計，2022 年全年計提的存貨跌價準備為 13.4 億 ~14.9 億元。
值得一提的是，2022 年前三季度，韋爾股份已經計提存貨跌價準備 4.93 億元。韋爾股份稱，2022 年第四季度，雖然庫存水位已經有明顯的回落，但消費電子市場的需求依舊不及預期，供應鍊企業的庫存去化壓力持續上升，導緻價格競争加劇，公司部分産品（例如，應用于手機終端的 6400 萬像素圖像傳感器産品）的可變現淨值預期将進一步降低。
" 蛇吞象 " 并購擴張
在此之前，韋爾股份一直被視為白馬股，創始人虞仁榮也通過一系列并購登上了中國芯片行業首富的位置。
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中國半導體領域，清華大學無線電系（後改為電子工程系）85 級是個特殊的存在，他們自稱 EE85，占據了中國 A 股半導體上市公司的半壁江山。
韋爾股份創始人虞仁榮、兆易創新（603986.SH）創始人舒清明、卓勝微（300782.SZ）聯合創始人馮晨晖、格科微（688728.SH）創始人趙立新，以及趙偉國、趙立東、劉衛東、呂煌、郁群慧等 10 餘名半導體上市公司的創始人或高管均出自 EE85。
其中，虞仁榮一直是韋爾股份的靈魂人物。2007 年，虞仁榮在上海成立韋爾股份，最初主要從事半導體産品分銷業務，因此虞仁榮也被稱為 " 芯片倒爺 "。
10 年後，韋爾股份在上交所主闆上市，發行價 7.02 元，營收規模 24 億元，上市時體量依然偏小。真正讓虞仁榮躍上新台階的，是 2019 年韋爾股份完成了對豪威科技的一場蛇吞象式并購。
豪威科技前身是美國老牌芯片巨頭 Omni Vision，全球前三大 CIS（接觸式圖像傳感器）廠商之一，2015 年被中資财團收購。韋爾股份收購豪威科技時，後者的資産總額是前者的 5 倍，淨資産是前者的 8 倍。
最終，虞仁榮克服重重困難拿下觊觎已久的行業豪門，在半導體領域名聲大噪。經此一役，虞仁榮的财富也快速聚攏。2020 年，虞仁榮以 60 億美元的身家位列《2020 福布斯全球億萬富豪榜》第 244 名，随後更是連續多年登上福布斯全球億萬富豪榜，問鼎中國芯片行業首富。
并購完成後，韋爾股份的主營業務也從代理銷售轉變為芯片設計，華為、小米、奔馳、寶馬、海康威視等龍頭企業成為韋爾股份的新客戶，行業話語權和盈利能力不可同日而語。
能否扭轉頹勢？
如今，随着全球智能手機出貨量放緩，最重要的下遊客戶受到影響，韋爾股份的日子不太好過，虞仁榮的财富也嚴重縮水。
虞仁榮嘗試帶領韋爾股份通過多元化布局分散風險，數據顯示，在全球車載 CIS 市場中，2021 年韋爾股份的市場份額已達到 29%，位居全球第二，汽車業務有望成為新的業績增長點。
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虞仁榮在與投資者的交流中提到，在消費電子以外的市場，包括汽車、安防、醫療等領域，該公司業務在快速成長。
以汽車電子領域為例，韋爾股份的汽車 CIS 解決方案涵蓋 ADAS、駕駛員監控、全景影像、後視等應用場景，圖像傳感器産品已經獲得部分國内外汽車品牌的方案導入。
盡管依然面臨業績壓力，汽車業務也遠未成為韋爾股份的支柱業務，但虞仁榮的資本運作能力不容小觑。
财報數據顯示，2019 年豪威科技财務并表後，韋爾的歸屬淨利潤從 2019 年的 4.66 億元暴增近 9 倍至 2021 年的 44.76 億元。
财富飙漲的同時，虞仁榮并沒有停下并購腳步，而是繼續圍繞主業進行 " 掃貨式 " 收購：2020 年入股深圳吉迪思電子科技、芯河半導體科技、長工微電子、強一半導體、前海維晟等芯片企業；同年收購 Synaptics 的 TDDI 業務；2021 年與地平線達成智能駕駛戰略合作，并收購吉迪思 65.77% 股份成為大股東。
此外，近期已有多家機構就半導體後市給出積極展望，諸如 " 觸底複蘇 "" 周期反轉 " 等字眼頻繁出現。近日，在 2022 年第四季度法人說明會上，台積電總裁魏哲家也預測稱，本輪半導體周期會在 2023 年上半年觸底，行業庫存逐步出清，2023 年下半年行業将逐步複蘇。
目前看，韋爾股份能夠扭轉頹勢，仍有待時間的檢驗。
