文 | 電商在線
在電商的高退貨率下，一家連年虧損的公司，開始賺錢了。
2023 年，通過豐巢的快遞末端配送服務交付的包裹數量達到 64.63 億件。
據灼識咨詢的資料，按照截至 2023 年 12 月 31 日的櫃機數量及 2023 年的包裹量計，豐巢是全球最大的智能快遞櫃網絡運營商。截至 2024 年 5 月 31 日，豐巢智能櫃不僅遍布中國 31 個省份，甚至布局到了泰國，累計爲 3.68 億名消費者及 0.035 億快遞員提供了服務。
但即使成爲所在領域的絕對市場第一，豐巢仍然難以擺脫虧損的局面。2021 — 2023 年，豐巢淨虧損分别爲 20.71 億元、11.66 億元、5.41 億元，合計超過 35 億元。而在此之前的 5 年，豐巢已經累計虧損近 25 億元，這也意味着豐巢前前後後累計虧損超過 60 億元。
直到今年，豐巢終于開始賺錢了。截至 2024 年 5 月 21 日，扭虧爲盈的豐巢，5 個月期間淨利潤達到 0.72 億元，經調整淨利潤 2.19 億元。
這主要是因爲消費者智能交付服務業務的快速增長，從 2021 年 1.49 億元增長至 2023 年 10.20 億元，收入占比增長至 26.8%。這也意味着，原本更偏 " 收件 " 場景的豐巢，靠着 " 寄件 " 逆襲了。而原因，正是因爲近兩年來電商的高退貨率——用豐巢寄快遞的用戶變多了。
賺錢後的豐巢于今年 8 月 30 日正式向港交所遞交了招股說明書，拟在港交所主闆挂牌上市。
但高退貨率所帶來的高寄件數量是否能夠持續，還要打上一個問号。
豐巢創始人徐育斌曾解釋豐巢的商業邏輯：一方面是從快遞公司賺錢，" 以統一的服務标準降低對勞動技能的要求，讓快遞公司、用戶能感受到穩定的末端快遞服務。" 另一方面則是從用戶端賺錢，" 豐巢在用戶行爲數據上深度挖掘，未來我們要通過技術來驅動這個鏈條。"
然而近年來，快遞櫃的商業模式始終被置喙。
2020 年 4 月 30 日起，豐巢開始對滞留快件的非會員用戶收費。收費标準爲超時 12 小時後，每 12 小時收費 0.5 元。但圍繞着 " 快遞不送上樓 "" 放進櫃子居然還要收費 " 等話題，這一改變引來大量用戶的不滿，豐巢想從用戶側直接賺錢的夢想，實現起來難度頗高。
從儲物櫃、社區商業，到跨界洗衣業務，在快遞櫃之外，豐巢探索起更多業務。招股書顯示，豐巢将繼續保持高投入以提高運營效率，這也意味着成本及開支可能會持續上升，但洗護及到家等增值服務仍然處于早期發展階段，波動性較大，也可能會面臨着預期之外的挑戰。
電商的退貨件，支撐起豐巢的增長
快遞櫃曾是一個被賦予高想象力的業務。
豐巢的創始人徐育斌是個 80 後，出生于廣東梅州。招股書顯示，在加入豐巢前，徐育斌自 2006 年 12 月至 2015 年 3 月，曾就職于順豐速運有限公司的多個部門。
2009 年，因爲一次偶然的機會，徐育斌被公司派往韓國交流學習。也正是這次短暫的旅途，讓他留意到了國際快遞四大家族中的 DHL。那時，國内員工日均處理快遞的能力約爲 70 至 80 個包裹，但 DHL 人均每天卻可以處理上百個包裹。後者核心的提效方式就是 " 快遞櫃 "。
徐育斌很快将自己的想法告訴了自己的老闆王衛（順豐創始人），并得到了他的支持。2015 年，順豐聯合申通、中通、韻達、普洛斯集團，共同創建豐巢科技（後 " 通達系 " 快遞公司逐步退出）。然而，快遞櫃是個燒錢的生意，它是典型的通過 " 規模經濟 " 布局的行業。
徐育斌曾表示："（快遞櫃網絡）如果不具備 24 小時服務、高效能、高密度的性質，它是沒有價值的。" 在過去很長一段時間裏，豐巢一直在跑馬圈地，提高自己的市占率，試圖牢牢把控住快遞配送環節中的 " 最後一公裏 "。而虧損，也因此成爲豐巢繞不過的話題。
連年虧損超過 60 億的豐巢，爲何能在今年，扭虧爲盈？
一方面，會計政策的調整。以前快遞櫃是五年折舊，但實際上這類固定資産的使用期比預期要長，于是今年豐巢将部分智能快遞櫃的折舊年限調整成十年，降低了智能貨櫃使用成本。
調整之後，快遞末端配送服務部分由 2023 年 5 月 31 日止 5 個月的毛損率（銷售成本爲負數的情況，銷售收入低于銷售成本的時候出現毛利率爲負值的情況）12.2% 轉爲 2024 年同期的毛利率 32.4%，整體毛利率則由 3.6% 升至 26.1%，盈利能力大幅提升。
另一方面，消費者智能交付服務的快速增長，所帶來的收入增加。2021 年開始，各大電商平台紛紛推出運費險。在買賣雙方産生退貨請求時，由保險公司對退貨産生的單程運費提供保險的服務，初衷是爲了提升消費者的購物體驗。但到了 2022 年，大促活動開始強制綁定運費險，到了 2024 年，強制運費險幾乎已經成爲各大平台要求品牌參與活動的标配。
随着運費險的普及，電商退貨率也開始居高不下。今年 618 期間，" 某電商女裝商家吐槽退貨率高達 80%" 一度登上熱搜。一些商家因爲退貨率太高，也不再開發新款了，" 因爲越是基礎簡單的款式，退貨率越低 "，另一些商家賣出 1000 件衣服，幹脆隻生産 200 件，第一批用戶退貨後再給第二批用戶發貨，以此類推。
高退貨率讓商家叫苦不叠，卻養肥了快遞業，有些快遞站小老闆甚至專門找有運費險的商家薅羊毛，而快遞櫃行業第一的豐巢自然也吃到了高退貨率的紅利。2021 — 2023 年，消費者智能交付服務所寄送的包裹數量從 1.14 億件增長至 2.33 億件，年複合增長率爲 42.8%。
豐巢的 " 消費者智能交付服務 " ——也就是寄件服務，在這樣的市場環境下，受到電商高退貨率的反向利好，收入從 2021 年 1.49 億元增長至 2023 年 10.2 億元，占總收入比例達到 26.8%。
整體來看，豐巢發現櫃子的使用年限不止 5 年，所以調整了計算方式，同時高退貨率又推高了智能櫃的使用頻率。提高收入的同時減少成本，這才讓成立 9 年的豐巢首次實現了盈利。
" 最後一公裏 " 的苦生意
2015 年，爲了解決快遞行業 " 最後一公裏 " 配送的難題，豐巢在順豐的牽頭下應運而生。
背靠順豐，沒有太多盈利壓力的豐巢從一開始就秉持着 " 要讓更多消費者先用起來 " 的理念，花錢大面積鋪設智能櫃，以提高包裹和社區滲透率。和打車、充電寶等注重規模效應的行業一樣，豐巢快遞櫃也非常依賴資本，用 " 免費 " 争搶客戶，不計成本，占據市場地位。
當時不到兩個月，豐巢就設立了數千個智能櫃，并且和多家地産公司達成了合作。到了 2017 年 9 月，豐巢已經在全國 74 個重點城市布局了 6 萬組櫃機，注冊快遞員達到 40 萬，積累用戶超過 6000 萬，日均包裹處理量超過 400 萬件。
2019 年 4 月，豐巢用 8.1 億元收購智能快遞櫃品牌 "e 棧 "，2020 年 5 月，又與智能快遞櫃品牌 " 中郵速遞易 " 重組合并。通過兩次重要的并購，豐巢的智能貨櫃成功地擴展到了多家城市，同時也奠定了行業的龍頭位置。
企查查數據顯示，截至 2021 年，豐巢融資 5 次，披露的融資超過 70 億元。
但站到了龍頭位置上的豐巢，如果沒有 " 退貨率 " 加持，依然是個很難覆蓋成本的生意。
智能貨櫃采用的是重資産的運營模式。安信證券的報告數據顯示，單套快遞櫃一年的投入成本約爲 16788 元，其中主要的構成是 8000 元的租金，占比近 50%。而單套快遞櫃年收入合計在 17800 元左右，其中快遞員投櫃和廣告分别貢獻了大約 9110 元和 6000 元，占比分别爲 51.2% 和 33.7%。此外，因用戶超時使用而獲取的收入爲 2190 元，占總收入的 12.3%。
目前，快遞 " 最後一公裏 " 領域，逐步形成快遞員上門、智能快遞櫃、服務站 / 驿站三種業态共生的格局。但這三者中，快遞員上門由用戶支付快遞費，驿站則能通過加盟的方式，将成本壓力分攤給加盟商。相較而言，如果一直無法向用戶收費，豐巢的盈利更爲困難。
2021 年之後，豐巢沒再收到融資，開始四處尋找可盈利的方向。
于是豐巢首先開始在主業上努力，宣布進入 " 會員時代 "，用戶成爲會員，可以享受快遞櫃超時服務；而非會員用戶若超過 12 小時取件，則需要支付 0.5 元的存儲費，3 元封頂。
但僅僅 5 毛錢，就引發了網絡熱議，甚至不少用戶聯合社區物業表示反對，" 已經爲包裹支付了快遞費用，再支付一筆保管費合理嗎 "" 快遞員未經允許把快遞放進櫃子，憑什麽收我的錢 "。最後是豐巢做出妥協，将限時免費時間延長至 18 個小時，并贈送用戶一個月會員，這件事才告一段落。
然而，即使收費，也無法覆蓋豐巢的成本。據招股書顯示，2021 — 2023 年，快遞末端配送的包裹數量從 62.04 億件增長至 64.63 億件，收入從 14.55 億元增長至 18.36 億元，這也意味着每個包裹的配送單價，在收費後隻是從 0.23 元增長至 0.28 元，給整體收入帶來的影響微乎其微。
這幾年的豐巢可以說是既沒掙着錢又沒落着好名聲，很難不讓人感慨，快遞櫃真的是一門高門檻的苦生意。
豐巢的盈利，能持續嗎？
爲了找到盈利的破局之道，豐巢不可謂不努力，從儲物櫃、社區商業，到跨界洗衣業務，将能嘗試的新業務幾乎全做了一遍，也帶來了不少收入。
招股書顯示，豐巢增值服務部分在今年前五個月爲公司貢獻了 4.4 億元的收入，占整體收入的 22.9%，也被豐巢視爲賺錢的新希望。
但仔細看看就能發現問題：從 2021 年到 2023 年，收取暢存費的包裹數量從 4.30 億增長至 5.17 億；服務的廣告主數量基本上維持在 2 萬左右；洗護服務自 2022 年推出以來，從 6.9 萬份增長至 2023 年的 54.8 萬份；到家生活服務，即上門保潔、家電清洗以及上門維修服務的訂單數量由 2022 年的 1.73 萬份增加至 2023 年的約 9.83 萬份。
這三年來，除了服務的廣告主數量變化不大，其他的三項業務訂單都獲得了大量的增長，尤其是洗護服務業務，訂單量增長了 7 倍多。但值得注意的是，這三年期間，增值服務及其他業務部分的收入僅從 9.2 億元增長至 9.56 億元，增幅并不大。
這也就意味着，沒有強心智的豐巢雖然做了洗衣、上門服務等業務，但訂單的增長大概率依靠的是低價，而不是品牌心智。這一市場雖然巨大，但提供同類服務的并不少，除了美團、京東到家等互聯網巨頭，還有門口的同城線下門店，如果隻靠低價，沒有足夠強的壁壘和差異化，很難獲得持續性的增長。
僅就目前來看，快遞配送與寄件仍然是豐巢的主要收入來源。
但寄件數量的增長依賴于近兩年來電商退貨率的攀升，這也是市場競争中非常不健康的一個狀态，在競争穩定之後，退貨率大概率還會回到一個較爲正常的水平，不可能無止境的繼續增長，當然這反而可能限制豐巢寄件部分收入的繼續增長。
歸根結底，豐巢作爲一個快遞服務鏈路上的一個環節，無論是派件還是寄件都和電商平台的快遞數量緊密相關，而市面上大部分快遞業務都背靠電商平台，菜鳥和阿裏，極兔和拼多多，京東更是自己做快遞，但豐巢本身卻未和任意一個電商平台有着強綁定的關系，所以豐巢無論是派件和寄件，都很難有穩定的單量。
但從另一個角度來看，對于一些菜鳥驿站無法覆蓋，或者關門時間比較早的區域，24 小時的智能快遞櫃反而是一個不錯的選擇；對于很多不願意和人打交道的社恐人士，快遞櫃也給了大家一個新的選擇；當人本成本越來越高的時候，快遞櫃成爲一個高性價比的選擇，怎麽看豐巢快遞櫃都有存在的必要性。
隻是盈利的焦慮依然存在，上市能夠暫時緩解豐巢的資金壓力，但豐巢也要想想如何穩定快遞單量，又或者是如何打出服務心智，而不是隻靠低價獲取洗護以及上門服務的單量，上市不是終點，找到長期穩定的盈利方式才是。
