作 者丨張梓桐
編 輯丨蔔羽勤
圖 源丨視覺中國
近日，深交所網站披露關于終止對拓爾微電子股份有限公司（以下簡稱 " 拓爾微 "）首次公開發行股票并在創業闆上市審核的決定。
拓爾微是一家專注于高性能模拟及數模混合芯片研發、設計與銷售的集成電路設計企業，從财報分析，公司産品主要銷往電子煙行業。
針對此次終止 IPO 的原因，21 世紀經濟報道記者注意到，此前拓爾微因涉及客戶以及供應商入股公司而收到深交所的密集問詢。
此外，公司主營業務也受政策影響出現未來無法持續盈利的風險。
2022 年 3 月，國家煙草專賣局發布了《電子煙管理辦法》，設定了電子煙行業的準入門檻，規定從事電子煙相關的生産經營活動需要取得煙草專賣生産企業許可證，應當具備資金、技術與設備等條件，電子煙相關生産企業的設立與擴産等均須經國務院煙草專賣行政管理部門批準。
另外，電子煙市場參與者需持證經營，水果等調味電子煙被禁止，隻允許出現以煙草味主調的混合型口味煙彈等相關規定的實施，爲電子煙市場帶來了沖擊。
涉及多起糾紛
在業績方面，2019-2021 年及 2022 年上半年，拓爾微的營業收入分别爲 3.88 億元、8.09 億元、15.63 億元和 9.19 億元，歸母淨利潤分别爲 1.16 億元、2.2 億元、5.89 億元和 3.34 億元。
由此可見，公司業績表現較爲穩定。同時，拓爾微的毛利率并不低，報告期内，公司主營業務毛利率分别爲 55.05％、53.61％、58.79％和 58.29％。
根據招股書，拓爾微曾計劃募資 22.4668 億元，其中，3.81 億元用于電源管理芯片研發及産業化項目，2.16 億元用于馬達驅動芯片研發及産業化項目，1.27 億元用于锂電管理芯片研發及産業化項目，6.9 億元用于研發實驗中心項目，1.83 億元用于拓爾微電子産業基地項目，6.5 億元用于補充流動資金。
從主營業務來看，公司主要産品主要用于電子煙品類。數據顯示，2019-2021 年和 2022 年 1-6 月，拓爾微氣流傳感器模組與電子煙 MCU 方案闆收入占比分别爲 72.23%、74.31% 71.88%、69.43%。
值得注意的是，公司在近日連收兩起訴訟糾紛。訴訟原因涉及産品質量以及專利商标。
其中，2023 年 4 月，拓爾微收到杭州市錢塘區人民法院的傳票，深圳市勁嘉科技有限公司（簡稱 " 勁嘉科技 "）在杭州市錢塘區人民法院對杭州拓爾微電子有限公司（以下簡稱 " 杭州拓爾 "）提起民事訴訟，主張因杭州拓爾向其銷售的氣流傳感器産品質量問題對其造成損失，請求判令杭州拓爾向其賠償損失 3053.9 萬元、支付律師費 20 萬元，并承擔本案的訴訟費、保全費。
2023 年 7 月，拓爾微收到深圳市福田區人民法院的傳票，蘇州健微工業技術有限公司（以下簡稱 " 蘇州健微 "）在深圳市福田區人民法院對拓爾微、深圳拓爾、深圳市特銳達電子有限公司、深圳市立創電子商務有限公司（以下統稱爲 " 被告 "）提起訴訟，主張被告在其網站及銷售的集成電路産品與外包裝上使用了與蘇州健微注冊商标 "TMI" 類似的标志，侵害了蘇州健微的注冊商标專用權，請求判令被告立即停止生産、銷售 TMI 系列産品，銷毀所有侵權産品，賠償原告經濟損失及合理維權費用共計 200 萬元，并承擔訴訟費用。
客戶入股
21 世紀經濟報道記者注意到，公司在過去兩年存在客戶與供應商入股的情況。
根據招股書，華微控股是拓爾微供應商無錫華潤上華科技有限公司（以下簡稱 " 華潤上華 "）的控股股東，2021 年拓爾微向華潤上華采購金額 2029.39 萬元，華潤上華是拓爾微的第五大供應商。
而在 IPO 之前的 2021 年 10 月，華微控股、衆投湛盧均按照拓爾微投後估值 80 億元入股公司，而在同期延瑞星河、寶鼎隽豪也入股了拓爾微，按照公司 150 億元估值定價入股；2021 年 12 月，西高投拓石、陝西景瀚、芯跑共創也入股拓爾微，彼時定價按照 200 億元估值。
因此值得注意的是，在時間間隔并不長的背景下，公司客戶與供應商華微控股、衆投湛盧的入股價格遠低于拓爾微同期外部投資者。
而這一情況也引起了監管的注意，深交所也追問拓爾微，要求公司分析客戶及供應商低價入股公司的合規性，是否存在利益輸送；說明是否存在其他報告期内主要供應商、客戶及其關聯方或其實際控制人直接或間接入股公司的情形。
此外值得注意的是，華微控股在入股拓爾微的同時，其關聯方華潤上華與拓爾微簽訂了産能合作協議，這也引發了深交所關注，深交所要求拓爾微說明華微控股入股公司與華潤上華簽署産能鎖定協議是否構成一攬子交易。
拓爾微表示，華微控股入股公司與華潤上華簽署産能鎖定協議是公司與華潤微在同一時間出于全面合作目的，協商、談判和達成的一系列合作安排；華微控股入股與華潤上華鎖定産能互爲前提，構成一攬子交易。
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本期編輯 黎雨桐 實習生 趙鳳鈴
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