财聯社 10 月 26 日訊(記者 闫軍)臨近雙十一,美妝、醫美等銷售的黃金時期,但是 A 股醫美龍頭們股價卻崩了。
先是 10 月 25 日," 藥妝茅 " 貝泰妮暴跌 16.1%," 醫美茅 " 愛美客跌 12.16%,兩大龍頭的暴跌還帶動整個創業闆指翻綠。就在今天,貝泰妮延續跌幅,一度跌幅超過 5%。傳統銷售旺季雙十一當前,醫美股則先崩了,發生了什麽?
事實上,這兩家公司都是上市不久就迎來高光時刻,受到投資者的追捧,愛美客股價一度超過 830 元、貝泰妮也曾摸高 298 元,但自 2021 年 7 月開始,伴随着消費、醫藥回調,公司市值大幅縮水。愛美客從最高 1774 億元市值到現在不足 700 億元;貝泰妮市值也從最高 1200 億,當前僅剩 300 億,兩家市值較高位大幅縮水 61%、75%。
機構對醫美的買入邏輯非常清晰,這一行業屬于基金經理們最喜歡的長坡厚雪賽道,利潤率高,滲透率依然有較大空間,但是在消費闆塊整體處于下行通道的背景下,增幅放緩則成了機構抛盤的原因之一。25 日,貝泰妮當天機構淨賣出第一,資金流出 1.61 億元。
從最新出爐的公募三季度持倉來看,貝泰妮獲得機構的較多加倉,公募持股 628 萬股,較二季度同比增加 120%,陳媛等管理的華安新興消費、沈楠管理的交銀主題優選以及李曉星等管理的銀華心選一年持有進行了加倉。
愛美客則被少量減持,但是持有總市值達 70 億元,公募持股占流通股近 20%。其中前三大持有基金均爲指數型,主動管理方面,獲得交銀施羅德基金經理何帥重倉持有。
醫美龍頭暴跌原因:三季報、雙十一銷售不及預期
貝泰妮的暴跌,市場傳聞與雙十一消息業績不佳有關。
雙十一預熱已經啓動,天貓、京東等多平台在 10 月 24 日開啓了預售。雖然近年來圍繞雙十一是否低價的讨論不斷,但是對于消費者而言,雙十一囤貨習慣已經養成,美妝、醫美也是近年來雙十一銷售的重點品類。
不過,10 月 25 日,有消息指出,2023 年雙十一美妝預售數據跟蹤顯示,預售第一天,貝泰妮旗下的核心品牌薇諾娜在李佳琦直播間的品牌預售 GMV 爲 1.46 億元,同比大幅下滑 71%。
有分析人士指出,貝泰妮和李佳琦合作一直比較密切,去年雙十一,貝泰妮旗下薇諾娜在與李佳琦合作預售首日成交破十億,成爲爆款。2022 年,貝泰妮來自阿裏系的營收爲 20.6 億元,占總營收比例超過 4 成,而其中,李佳琪直播間的收入占阿裏系渠道的一半以上。今年雙十一預售首日即遇冷,讓市場增加了貝泰妮今年三季報業績和接下來銷售的擔憂。
醫美巨頭愛美客同步下跌的來自于增速的放緩。愛美客 24 日晚間披露了 2023 年三季度報告。公告顯示,今年前三季度,公司實現營業收入 21.70 億元,同比增長 45.71%,實現歸母淨利潤爲 14.18 億元,同比增長 43.74%。實現營業收入 7.11 億元,同比增長 17.6%,歸母淨利潤 4.55 億元,同比增長 13.3%。
盡管淨利潤增長,但是從過往經驗來看,愛美客一般三季度表現要好于二季度,但是今年三季度營收增幅環比 -14.3%。在機構看來,這一闆塊不能維持高增長率,就要對其估值進行重新調整。
光大證券研報指出,公司收入增長放緩,主要源自行業層面景氣度的進一步下滑。一方面,受國内疫後宏觀經濟影響,居民普遍在消費支出方面更爲謹慎,影響了醫美産業的增長;另一方面,防疫措施優化後,居民出遊熱情高漲,尤其暑期親子遊增加。旅遊開支的增加進一步壓縮了居民在其他領域消費支出的空間。
股價下行,愛美客啓動了增持,10 月 25 日,愛美客實際控制人、董事長簡軍拟以自有資金增持公司股份,增持金額不低于 5000 萬元且不超過 1 億元,增持價格不超過 450 元。
公募在下行中加注
公募的基金經理們也沒有錯過醫美闆塊的機會,但是整體節奏上卻稍晚了一些。
從季報披露來看,2021 年中報開始,貝泰妮位居公募增持第一位,當季度買入超過千萬股,持股占流通股比 22.18%。
46 隻基金沖進貝泰妮,對應股價來看,貝泰妮自 2021 年 7 月開啓回調,公募并沒有獲得太多的收益。股價下行中也沒有耽誤公募的整體加倉抄底步伐,并一直持續到 2022 年三季度,公募持倉合計已經超過 2200 萬股,雖然期間股價有反複,但是自 2021 年中至 2022 年底,一年半時間内,貝泰妮股價跌幅達到 45%。
到了 2023 年開始,公募基金果斷砍倉貝泰妮,半年時間内減倉近 2000 萬股,截至今年年中,僅有 15 隻基金持有 284.97 萬股。
不過,從最新披露的三季報數據來看,已有公募開始加倉,并且加倉比例不低。
Wind 數據顯示,公募持股 628 萬股,較二季度同比增加 120%,陳媛等管理的華安新興消費、沈楠管理的交銀主題優選以及李曉星等管理的銀華心選一年持有進行了加倉。
公募基金對愛美客的操作思路與貝泰妮類似,股價最高的 2021 年中是公募大幅加倉,伴随着股價下跌,抄底資金越來越多,拉長周期來看,公募對愛美客的持倉巅峰是 2022 年 3 月,持股總量達到 2574 萬股,但是自 2021 年中到 2022 年三季度期間,愛美客股價跌幅達到 38%。
自 2023 年開始,公募開始對愛美客持續減倉,截至今年三季度,公募重倉持股下降至 1816 萬股。值得注意的是,作爲醫美闆塊龍頭,愛美客持股較多的基金作爲 ETF 等指數類基金,比如華寶中證醫療 ETF、招商國證生物醫藥、易方達滬深 300 醫藥衛生 ETF 爲該股前三大重倉基金,受益于 ETF" 越跌越買 " 特性影響,ETF 還在持續加倉。
主動管理基金中,交銀施羅德基金的何帥對愛美客情有獨鍾,截至今年三季度,愛美客獲得加倉,是他管理産品中第二大重倉股,僅次于藥明康德。
在此前觀點中,何帥曾經把醫美和新能源作爲核心資産看待,不過在今年三季度研報中,他減持了新能源,并表示,制造業并不是商業模式最好的生意,供需缺口對于這些行業特别重要。雖然沒有提及醫美,但是加倉的動作也反應出對醫美商業模式的認可。