新年首次降準在市場預期中迎來 " 官宣 "。1 月 24 日，人民銀行官網宣布，自 2024 年 2 月 5 日起，下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點（不含已執行 5% 存款準備金率的金融機構）。同時，自 2024 年 1 月 25 日起，分别下調支農再貸款、支小再貸款和再貼現利率各 0.25 個百分點。
更早一點，人民銀行行長潘功勝在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上也透露了降準 " 降息 " 的消息。年内首次降準将在農曆新年前落地，又有哪些影響？
釋放長期資金 1 萬億元
本次下調完成後，金融機構加權平均存款準備金率約爲 7.0%。另據潘功勝會上介紹，本次降準将向市場提供 1 萬億元長期流動性。
對于 2024 年一季度的降準操作，市場已有預期。北京商報記者注意到，2023 年 11 月以來，随着中央金融工作會議、中央經濟工作會議接連對 2024 年經濟發展作出部署，人民銀行在逆回購、中期借貸便利（MLF）方面的操作受到更多關注。多位研究人員一緻認爲，人民銀行有望在 2024 年一季度采取更多貨币寬松操作以提振經濟。
" 本次人民銀行降準，市場已有預期，但力度略超預期。" 光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。談及人民銀行在當前時間點降準的原因，周茂華從三方面分析了原因，其一在于釋放積極穩增長信号，表明人民銀行推動經濟回穩向好的決心；其二是助力金融機構寬信用，新年伊始，人民銀行通過降準釋放長期限、低成本資金，有助于增強金融機構信貸投放能力，爲金融機構進一步合理讓利實體經濟拓展空間；其三是人民銀行通過公開市場操作、降準等多種工具配合，平抑短期資金面波動，暢通政策傳導。
廣開首席産業研究院院長連平指出，降準最直接的效用是改善當下銀行體系的負債狀況，有效增強銀行支持實體企業的信貸投放能力，更好地支持實體經濟，尤其是支持中小微、民營企業。同時，降準有助于保持市場流動性合理充裕和推動市場利率水平下降，還向社會傳達了積極的政策信号，有助于緩釋市場諸多潛在風險壓力。
中信證券首席經濟學家明明表示，從操作背景上看，1 月在現金需求季節性擡升的環境下流動性缺口較大，臨近月末而資金利率中樞有所擡升，本次降準落地後預計流動性環境将進一步改善。
如何影響金融市場？
在 1 月 24 日舉辦的新聞發布會上，潘功勝介紹稱，2023 年我國經濟在疫情平穩轉段後較快恢複，經濟回升向好，高質量發展紮實推進。盡管我國經濟還面臨着一些困難和挑戰，但貨币政策仍然有足夠的空間。
在連平看來，當前我國經濟運行中面臨房地産風險、地方政府債務風險以及中小金融機構風險等多重風險，應當高度關注金融市場風險苗頭。市場出現的人民币彙率、股票市場和債券市場階段性聯袂下挫，正在導緻資産價格嚴重縮水，市場流動性風險急劇增大，投資者信心進一步受挫。
金融市場的傳導效應下，人民銀行降準動作又會産生哪些影響？北京商報記者進行了進一步采訪。
其中，在股市方面，自 2023 年 8 月初以來，上證 A50ETF 指數連續 6 個月出現下跌，引發市場廣泛關注。前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，近期 A 股和港股都出現了持續調整，并且跌幅較大，通過降準等政策利好不斷湧現來扭轉市場的悲觀預期，也能夠穩定投資者的信心和耐心。
連平同樣提到，從曆史經驗看，降準将爲資本市場帶來更多的流動性支持，尤其是對銀行、房地産、制造業和消費業等闆塊上市公司有積極促進作用，對提振投資者信心形成利好。
在債市方面，連平分析稱：" 無論是國債還是地方債券，發行後都需要金融機構等市場參與方的積極認購。降準将繼續營造合理寬松的市場環境，有助于金融機構更好地支持相關債券發行。"
在周茂華看來，人民銀行降準以及後續仍可能出台經濟支持政策，一方面，市場流動性保持合理充裕，利率中樞有望适度下移，以及發達經濟體利率逐步轉向降息周期等；另一方面，市場對經濟加快恢複信心增強，信用環境逐步改善等，整體對債市構成利好。
人民币彙率也是本次新聞發布會上的熱議話題之一。潘功勝指出，2023 年全年，人民币彙率在複雜的形勢下保持了基本穩定，人民币彙率将在合理均衡水平上保持基本穩定。
談及降準對于彙市的影響，周茂華表示，人民銀行降準對人民币彙率是利好消息，主要是降準并未改變貨币政策穩健基調，基本面穩固利好彙率走勢，降準有助于提振金融市場情緒。另外，發達經濟體逐步轉向降息周期，也将利好人民币彙率穩定。
此外，在房地産方面，易居研究院研究總監嚴躍進指出，過往曆次降準都會涉及到銀行貸款的投放，尤其是涉及到房貸的内容。2024 年房地産行業需要貸款投放的重點領域多，且資金到位的迫切性高，所以降準對于各類房地産細分領域依然是有積極的支持作用。同時，降準對于購房市場也會産生直接影響，尤其是有助于各地銀行紮實落實降低首付和房貸利率的操作，釋放積極信号。
貨币政策仍将靈活适度
針對本次降準，人民銀行進一步強調，将全面貫徹中央經濟工作會議和中央金融工作會議精神，靈活适度、精準有效實施穩健的貨币政策。加大宏觀調控力度，強化逆周期和跨周期調節，保持流動性合理充裕，促進社會融資規模、貨币供應量同經濟增長和價格水平預期目标相匹配，保持人民币彙率在合理均衡水平上的基本穩定，持續推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。
發布會上，對于下一階段貨币政策走勢，人民銀行副行長宣昌能指出，人民銀行将繼續通過改革的方式，增強利率政策的針對性和協同性，以我爲主，内外平衡，進一步發揮利率政策在促消費、穩投資、擴内需中的積極作用。
具體包括：一是合理把握利率水平，繼續結合對未來物價變動趨勢的判斷，前瞻性把握好實際利率水平，保持與實現潛在經濟增速的要求相匹配。
二是綜合考慮存款利率與理财收益率、股息率等的比價關系，更好發揮存款利率市場化調整機制作用，支持銀行降低負債成本，同時維護合理有序的市場競争環境，爲降低貸款利率創造條件。
三是推動銀行加大向居民銷售政府債券的力度，既爲居民提供更多兼具安全性、流動性和收益性的投資産品，也進一步疏通儲蓄向投資轉化的多元化渠道。
四是在銀行支持實體經濟可持續和風險可控的前提下，完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，督促報價行提高報價質量；同時加強貸款利率監測與自律管理，防範企業部門資金空轉和套利。
五是落實首套房貸利率政策動态調整機制，配合城市政府因城施策調整房貸利率政策下限，優化房貸、消費貸、經營貸等個人貸款的利率關系，支持房地産市場平穩健康發展。
同時，潘功勝指出，在利率方面，貨币政策操作堅持以我爲主。當前物價水平和價格預期目标相比仍有距離。降準、降息等措施都将有助于推動信貸定價基準的貸款市場報價利率，即 LPR 下行。
" 降息與結構工具仍在工具箱。" 周茂華指出，" 預計後續人民銀行仍将通過降息引導市場利率中樞适度下移，發揮結構工具定向直達、低成本優勢，挖掘利率市場化改革紅利，推動實體經濟融資成本穩步下行。預計 2024 年 LPR 利率仍存在一定幅度下調。"
在明明看來，曆史上雖然有降準 + 定向降準的操作方式，但降準 + 定向降息的模式很少見，本次降準和再貸款降息同步宣布，表明了央行貨币政策精準有效的基調。" 人民銀行将強化貨币政策工具的逆周期和跨周期調節力度 " 的訴求下，本次降準或不是本輪寬貨币周期中的最後一次總量操作。
仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟預計，未來一段時間内，穩健的貨币政策将繼續靈活适度、精準有效，繼續落實好跨周期和逆周期調節的要求，繼續增強金融支持實體經濟的可持續性，繼續促進實體經濟信貸成本、經營主體融資成本和個人消費信貸成本穩中有降。
北京商報記者 廖蒙
