文 | 雷達财經，作者 | 李亦輝，編輯 | 深海
創投大佬龔虹嘉，開始掘金 ST 股。
近日，*ST 開元公告顯示，鑒于公司全資子公司上海恒企專修學院有限公司（下稱 " 恒企教育 "）目前的經營狀況，關聯方深圳嘉道功程股權投資基金（有限合夥）（下稱 " 嘉道功程 "）爲協助恒企教育纾困、有效促進公司良性發展，拟向恒企教育無償贈與現金資産 2.3 億元。
根據公司此前披露，嘉道功程的實際控制人爲龔虹嘉、陳春梅夫婦，且嘉道功程已與 *ST 開元簽署了《重整投資協議》，前者将以不低于 1.15 元 / 股的平均價格受讓轉增股票，重整投資款不低于 2.5 億元。
在國内創投圈，龔虹嘉被認爲是一個光芒四射的名字。他在 1994 年投資創辦的德生收音機已成爲中國收音機知名品牌；1995 年投資的德康，後被亞信合并，成爲第一家到納斯達克上市的中國概念股。而最爲人稱道的，還是龔虹嘉出資 245 萬投資的海康威視，最終爲其帶來了數百億的财富。
近些年，龔虹嘉大舉套現海康威視後，轉身投向醫藥領域，通過數年時間籌謀拿下中源協和。此外，夫婦二人還在富瀚微、芯原股份等公司上有所布局。在 2024 年胡潤全球富豪榜上，龔虹嘉、陳春梅夫婦的身家爲 615 億元。
這次龔虹嘉出手 " 殼股 "*ST 開元，後續将如何展開資本運作，引發不少投資者關注。
扮演 " 白衣騎士 "
在退市邊緣 " 掙紮 " 的 *ST 開元，獲得了知名投資大佬龔虹嘉的青睐。
12 月 9 日，*ST 開元一次性發布多條公告，内容多與公司近期簽署的重整投資人嘉道功程有關。
具體而言，鑒于全資子公司恒企教育目前的經營狀況，關聯方嘉道功程爲協助恒企教育纾困、有效促進公司良性發展，拟向恒企教育無償贈與現金資産 2.3 億元。
*ST 開元稱，2024 年 11 月 3 日，公司、臨時管理人與嘉道功程簽署《重整投資協議》，重整完成後，公司控股股東可能變更爲嘉道功程。因此，根據相關規定，嘉道功程是公司的關聯法人。
除了贈與現金，嘉道功程還打算提供一筆短期借款。根據披露，嘉道功程拟向恒企教育提供不超過人民币 3000 萬元的借款，借款期限爲自嘉道功程将借款資金支付至恒企教育指定銀行賬戶之日起至屆滿 3 個月之日止。
這筆借款由 *ST 開元實際控制人江勇及董事長趙君向嘉道功程提供不可撤銷的連帶責任保證擔保。
此外，嘉道功程還将與恒企教育簽署債權轉讓協議，後者将其對上海天琥雲教育科技有限公司的 5799.4 萬元應收款項債權按賬面原值轉讓予嘉道功程，嘉道功程以現金方式一次性支付債權轉讓價款。
作爲 " 大金主 " 的嘉道功程，似乎十分慷慨，全力支持 *ST 開元渡過難關。根據公告，截至披露日，*ST 開元及子公司累積向嘉道功程借款 1.3 億元，截至 2024 年 11 月 30 日累計計提利息 572.17 萬元。
天眼查 App 顯示，*ST 開元全名爲開元教育科技集團股份有限公司，成立于 2000 年，位于湖南省長沙市，公司于 2012 年在深交所創業闆上市。
在上市之初，公司是專業從事煤質檢測儀器設備的研發、生産和銷售的技術企業。2017 年，公司收購恒企教育 100% 的股權和中大英才 70% 的股權，自此公司主業逐漸轉至職業教育領域。
但公司的轉型并不算成功。同花順 iFinD 顯示，自 2019 年開始，除了 2022 年短暫盈利之外，*ST 開元一直處于持續虧損的狀态，且到了 2023 年公司負債率達到了 121.71%。
資不抵債後，今年 6 月份開始，公司被債權人申請重整。
而龔虹嘉相中 *ST 開元，似乎早有端倪。
梳理過往公告，早在去年 8 月份，*ST 開元持股 5% 以上股東的江勇之一緻行動人新餘中大便将 727.75 萬股質押給了嘉道功程，融資資金用于支持上市公司生産經營。
此外，去年 11 月份，*ST 開元董事會審議通過，其子公司中大英才拟向嘉道功程借款 5000 萬元，期限爲 1 年。
而在今年 11 月 3 日簽署《重整投資協議》後，嘉道功程及 / 或其指定方正式成爲 *ST 開元的重整投資人，其中包括産業投資人及财務投資人。
根據安排，*ST 開元将實施資本公積金轉增股本，轉增股票除用于清償債權人的股票外剩餘全部由重整投資人受讓。
重整投資人的受讓條件是，将以不低于 1.15 元 / 股的平均價格受讓轉增股票，其支付的重整投資款應不低于 2.5 億元。
在重整完成後，*ST 開元的實際控制人将可能變更爲龔虹嘉、陳春梅夫婦。
" 資本大鳄 " 龔虹嘉
作爲投資橫跨一二級市場的大佬，龔虹嘉身上有很多标簽，" 大佬 ""A 股套現王 "" 中國最牛天使投資人 "" 中國版孫正義 "" 安防教父 " 等等不一而足。
公開資料顯示，1982 年，龔虹嘉以高考作文滿分的考生身份，進入了華中科技大學前身華中工學院的計算機系。
4 年畢業後，龔虹嘉進入了一家位于深圳的國企，從事電子産品貿易。自 1994 年起，龔虹嘉開啓了自己的創業生涯。
龔虹嘉瞄上的第一個産業是收音機。他的兩位領導劉俊峰和梁偉看好他的人品和能力，三人各出資 100 萬，成立了東莞市德生通用電器制造有限公司，之後便打造出了中國收音機知名品牌德生收音機。
1995 年，龔虹嘉投資了德康通信，後來完成與亞信的合并以及股權置換。2000 年 5 月，亞信在美國納斯達克挂牌上市，成爲第一家在該市場上市的中國高科技概念股。
比起很多庸碌卻一無所獲的創業者，龔虹嘉無疑是幸運的，德生收音機、德康等成功的創業項目爲其日後的投資布局奠定了财務基礎。
時間來到 2001 年 11 月，龔虹嘉出資 245 萬元，持股 49%，和陳宗年、胡揚忠所就職的國營單位浙江海康信息技術股份有限公司共同成立杭州海康威視數字技術有限公司，後者也就是目前海康威視的前身。
在當時，這筆投資并不被外界看好。因爲世紀初的國内視頻監控行業規模尚小，主要是銀行電力通信等少數行業在使用。國内一家著名 VC 曾表示，全國在 2000 年時候安防領域的市場規模，大概也就是 6 億人民币。
但随着中國城鎮化進程加快，安防市場的需求井噴，作爲行業龍頭的海康威視在上市後市值最高超過 6000 億元。據悉，僅僅在海康的這筆投資，龔虹嘉所獲得的投資回報便已達數百億。
在經曆大手筆減持後，截至 2024 年三季度末，龔虹嘉持有海康威視約 9.63 億股，對應的最新市值 304 億元。
除此之外，龔虹嘉于 2004 年投資的國産芯片公司富瀚微，2005 年投資聯合光電，均于 2017 年在 A 股上市。
2020 年 8 月 18 日，龔虹嘉投資的半導體芯片企業芯原股份成功在科創闆挂牌上市。
" 做别人不想做、不好做、不敢做的事情 " 這是龔虹嘉秉持投資的 " 三不 " 原則。此外，他還在接受采訪時稱，" 在我投的項目裏，基本十年能有一個結果都算比較快的。"
不考慮短期财務回報，發掘别人不看好、實現别人認爲不太可能實現的事情，最終賺大錢，成了龔虹嘉投資的特點。
當然，龔虹嘉也不滿足于僅僅作爲财務投資人，偶爾也會自己下場親自操盤一家上市公司。在本次出手 *ST 開元之前，其已拿下了中源協和的控股權。
2021 年 12 月 14 日，中源協和發布公告稱，控股股東德源投資不可撤銷地授權嘉道成功作爲其持有的公司 3272.33 萬股股份的唯一的、排他的代理人後，嘉道成功成爲上市公司控股股東，陳春梅、龔虹嘉夫婦共同成爲上市公司實際控制人。
除了投身中源協和的幹細胞領域，據龔虹嘉透露，近年來其還在腦科學、腦機接口、生物合成、精準醫療等方向下注。
資産注入 *ST 開元？
回到 *ST 開元，在嘉道功程入局幫其 " 續命 " 之際，外界也好奇如龔虹嘉這樣的資本大佬，爲何會看上一家已在退市邊緣苦苦掙紮的 ST 股？
有觀點認爲，在 IPO 收緊的當下，參與重整投資 *ST 開元，并不排除爲其麾下資産籌備一家 " 殼公司 " 的可能。
目前，*ST 開元的主要業務是職業教育與新能源業務，而龔虹嘉手中不乏教育資産。中源協和 2023 年年報披露了龔虹嘉在外擔任董事的情況，其中包括了北京果殼宇宙教育科技有限公司、深圳國騰安職業教育科技有限公司這兩家企業。
天眼查 App 顯示，北京果殼宇宙教育科技有限公司是一家中醫教育平台，目前嘉道功程持股 32.77% 爲第二大股東；深圳國騰安職業教育科技有限公司注冊資本高達 1.2 億美元，由位于香港的公司富策控股全資持有，據悉後者受龔虹嘉控制。
這些與 *ST 開元主營較爲相似的未上市資産，爲龔虹嘉入主後的資本運作留下了想象空間。
實際上，今年以來，自 " 并購六條 " 發布後，A 股上市公司并購重組持續升溫，具有 " 殼股 " 屬性的 st 股的價值也有所提升。
從過往案例來看，參與上市公司重整是一項高風險、高回報的另類投資，投資方通過低價入股，幫助上市公司 " 脫帽摘星 " 後再從二級市場減持實現投資收益。
2023 年 3 月，主營教育業務的豆神教育被債權人申請重整，公司第二大股東、董事長兼 CEO 窦昕等參與了對公司的重整。其中，窦昕爲此次重整的産業投資人，以 0.8 元 / 股的對價取得了 4 億股股份。
今年豆神教育沾上 AI 概念後股價暴漲，截至 12 月 12 日收盤，公司股價收于 9.83 元 / 股，以此計算，窦昕參與公司重整浮盈超 11 倍。
此番龔虹嘉入主 *ST 開元能否收獲類似豐厚的回報，還有待進一步觀察。
