近日，據企查查數據顯示，一個獨角獸的股權被變更：地上鐵。舊投資方伊藤忠商事株式會社退出，新投資方甯德時代正式入局。在甯德時代 132 起投資案例中，這是其唯一的新能源物流車标的。
地上鐵是一家新能源物流車數智化運營服務商，通過線上線下的服務網絡，提供車輛租售（各類物流卡車）、充儲維保（充電）等服務。
據公開信息，早在 2020 年，地上鐵就已跻身獨角獸之列，估值 20 億美元（約 140 億元）。甯德時代重金押注這麽一家獨角獸，背後的原因是什麽？
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地上鐵獲甯德時代青睐，背後原因不難理解。它至少有三道護城河。
第一道是規模化運營的 " 織網能力 "。以新能源物流車爲節點，編織了一張覆蓋全國 170 多城、超 16 萬台車輛的 " 地網 "。通過标準化車型（微面、輕客、輕卡）與集約化調度，将分散的城配需求與運力精準匹配，形成規模壁壘。如同地鐵網絡的 " 地面複刻 "，其 1700 個服務網點與 17 萬根充電樁互聯，構築了物理與數字的雙重密度，讓競争對手難以短時間複制這一 " 毛細血管式 " 的觸達能力。
第二道護城河是全生命周期的 " 數字基因 "。從車輛定制、智能調度到梯次利用，地上鐵将數字化貫穿資産運營全鏈條。其借鑒華爲 JIT 理念的調度系統，可實時優化車輛周轉效率；而自研的數字化平台，則讓維保、年檢、保險等環節 " 一鍵穿透 "。
第三道是産業生态的 " 協同壁壘 "。地上鐵以 " 專業分工 " 重構城配生态：向上整合車企資源，向下鏈接 2500 家企業與 13 萬司機，橫向打通充電、保險、回收等産業鏈環節。這種生态位使其既能輕資産運營（如抄底滞銷車實現 35% 回報率），又能通過國際化合作（如新加坡 SMRT 項目）輸出 " 中國模式 "。
02
那麽甯德時代爲什麽投資地上鐵？可能存在幾個目的。
首先是搶占物流電動化的主動脈，發展新的客戶。甯德時代通過 132 起投資事件構建了 " 電池 - 數據 - 場景 " 三角矩陣，地上鐵的入局是其完善這一矩陣的重要一步。
地上鐵已編織了一張覆蓋 170 城、超 16 萬台新能源物流車的 " 地網 "，直擊快遞物流業降本增效的痛點。甯德時代入股後，可以将自身電池技術嵌入物流車的生命周期管理，從充儲維保到梯次利用，形成 " 電池生産 - 場景應用 - 循環再生 " 的閉環生态。這些新能源卡車，都可能成爲甯德時代的新客戶。
其次，甯德時代可以獲得一個生态站位，從而加速推動電池标準化、車聯網統一等。通過資本紐帶，甯德時代可借地上鐵的運營場景，推動電池标準化、車聯網協議統一，甚至主導新能源物流車的技術标準制定——正如其與蔚來共建換電網絡般，意圖成爲行業規則的 " 隐形書寫者 "。
再次，地上鐵的出海戰略，可與甯德時代的國際布局形成共振。甯德時代可通過地上鐵在東南亞等地的物流網絡，輸出電池技術及儲能解決方案，将海外新能源物流車市場變爲第二個 " 主場 "。這種 " 技術 + 運營 " 的雙重輸出，遠比單純賣電池更具滲透力，亦是應對歐美市場壁壘的迂回戰術。
最後，該筆戰略投資兼具财務價值。自成立以來，地上鐵已完成超 10 輪融資，E+ 輪融資吸引了國際資本（如馬來西亞國家石油公司旗下投資機構），已經處于 PreIPO 階段，顯示出較大的上市潛力。甯德時代通過旗下投資公司入股，可能獲得财務投資收益。
03
地上鐵所在的新能源物流車行業，正處于政策、技術與市場的三重紅利疊加期。
政策層面，國家 " 雙碳 " 目标已從宏觀願景轉化爲具體行動綱領。2025 年，全國超 80% 地級市劃定新能源物流車優先通行區，深圳、成都等城市甚至試點燃油貨車全天禁行。這種 " 路權争奪戰 " 将倒逼物流企業加速替換車輛，例如某快遞龍頭企業已與地方政府簽署協議，計劃 2025 年替換 50% 以上城區配送車輛。
其次是城配物流正經曆全面電動化浪潮，高頻短途場景正成爲新能源滲透率的主戰場。2024 年，城配領域新能源滲透率達 42.5%，廣東、海南等省份更突破 60%。在快遞、商超配送等場景中，新能源車輛占比已超 70%，且無人配送車開始試點 " 最後一公裏 "。這種 " 毛細血管式 " 的電動化需求，恰是地上鐵這類運營平台的核心舞台——其覆蓋 170 城、16 萬台車輛的運營網絡，可精準匹配分散的城配需求與集約化運力，形成規模壁壘。
市場層面，新能源物流車已經進入細分的場景競争。大約分爲 3 個方向：
1、短途重型車：攪拌車、自卸車因路線固定、續航要求低，2025 年新能源滲透率分别達 48.5% 和 24.5%，經濟性已超傳統車型。
2、冷鏈與極寒場景：半固态電池商用化使 -30 ℃低溫續航衰減率從 40% 降至 15%，打開北方市場。
3、換電模式崛起：城配中心換電站普及後，車輛利用率提升 30%，3 分鍾補能重構物流效率标準。
新能源物流車行業，已從單純的車輛替代，演變爲 " 綠色基礎設施 + 數智化運營 + 全生命周期服務 " 的生态競争。誰能将車輛轉化爲數據節點、将運力轉化爲算力、将能源消耗轉化爲碳資産，誰就能在萬億級綠色物流市場中占據制高點。
