每經 AI 快訊，2024 年 1 月 3 日，天風證券發布研報點評榮盛石化（002493）。
公司拟收購沙特阿美朱拜勒煉化公司（以下簡稱 "SASREF"） 50% 股權，開啓海外第二基地布局
2024 年 1 月 2 日，公司與沙特阿美簽署了《諒解備忘錄》，備忘錄顯示，雙方正在讨論榮盛石化（或其關聯方）拟收購沙特阿美朱拜勒煉化公司（簡稱 "SASREF"）的 50% 股權，并拟通過擴建增加産能、提高産品靈活性、複雜度和質量。同時，雙方也正在讨論沙特阿美（或其關聯方）對甯波中金石化有限公司（以下簡稱 " 中金石化 "）不超過百分之五十（50%）股權的潛在收購，并聯合開發中金石化現有裝置升級擴建、開發新建下遊榮盛新材料（舟山）項目（簡稱 " 中金石化交易 "）。
朱拜勒工業園區是沙特核心石化區，SASREF 煉廠坐擁上遊煉化資源
SASREF 煉廠位于朱拜勒工業園區，于 1985 年投入商業化運營，煉油能力 30.5 萬桶 / 天，是一個出口導向的燃油型煉廠，核心包括兩套 15 萬桶 / 天的常減壓蒸餾裝置，5.2 萬桶 / 天加氫裂化，2.14 萬桶 / 天連續重整，煉廠尼爾森系數 7.7；主要産品有石腦油、汽柴油、成品油、LPG 等，化工産品占比少，爲提高産品靈活性及複雜度留有較大的空間。
該煉廠原爲沙特阿美和殼牌各參股 50% 的合資企業，2019 年沙特阿美以 6.31 億美元的價格收購了殼牌在合資企業中 50% 的股份，SASREF 目前由沙特阿美公司 100% 控股。
朱拜勒工業園區是沙特的核心石化區：該園區位于阿拉伯灣沿岸地區，地處沙特産油區的核心地帶，擁有世界先進的港口、深水泊位和碼頭等，儲運設施和公用設施齊全，可将石油石化産品順利運往全球市場。截至 2021 年，朱拜勒工業園區乙烯 / 丙烯 /PX/MDI/TDI 産能分别爲 1305/489/70/40/20 萬噸，占沙特總産能的 73%/69%/28%/100%/100%，是一個世界級石化園區，我們認爲 SASREF 煉廠區位優勢顯著，園區内有望充分發揮産業協同。
金塘新材料加速布局，全力打造新材料競争優勢
爲延伸浙石化及中金石化産業鏈，進一步提升公司的綜合競争實力，公司拟新建以下裝置：300 萬噸 / 年催化裂解裝置、30 萬噸 / 年 PEO、100 萬噸 / 年 EVA、20 萬噸 / 年 POE、30 萬噸 / 年 α - 烯烴等 20 餘套裝置，項目建設周期 3 年，計劃總投資爲 675 億元，項目建成後可實現年均營業收入 869 億元，每年可實現淨利潤 155 億元。
盈利預測預估值：考慮公司在煉廠及新材料成長性疊加周期複蘇，維持 2023/2024/2025 年歸母淨利潤預測 16/72/103 億，2024 年 1 月 3 日股價對應 PE 分别爲 67/14/10 倍，維持 " 買入 " 評級。
風險提示：交易終止風險；行業競争加劇風險；項目投産不及預期風險；收購項目盈利不及預期風險
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
