财聯社 4 月 7 日訊（編輯 潇湘）本周五的金融市場走勢，再度給所有貴金屬交易員 " 上了一課 "：在本輪極爲特殊的黃金牛市裏，再按照傳統的宏觀央行政策邏輯進行交易，可能會倒上大黴。
國際金價在本周五再度一路狂飙，現貨黃金價格全天上漲 1.5% 至每盎司 2324.15 美元，盤中曾一度觸及 2330.06 美元的紀錄新高。
盡管當天公布的數據顯示，美國 3 月份非農就業增長強勁，令市場對美聯儲 6 月降息的概率押注進一步降溫，但金價顯然并未受到太多的負面影響，在短暫回調後便一路沖高，史上首次站上了 2300 美元關口。
毫無疑問，這樣的走勢表現在貴金屬價格變動的曆史上，是極爲反常的。因爲黃金多頭在短線交易時幾乎已做到了一件令人們往常難以想象的事——視美聯儲利率預期變動爲 " 無物 "。
但事實上，在本輪黃金的牛市過程中，這一幕其實已經不止一次出現。也許在去年年底，黃金價格最初脫離去年 10 月低點的催化因素，可能是市場對今年美聯儲降息的預期的推動，然而時至今日，在背後的上行邏輯上，黃金的牛市其實已經遠遠 " 走偏了 " ……
細細算來，在過去 10 天裏，黃金價格有 9 天出現了上漲，在過去 7 周裏則有 6 周出現走高。但與此同時，無論是上述哪段時期，業内對美聯儲年内的降息都在減弱。
下面幾張圖顯然可以證明黃金本輪牛市究竟有多麽 " 反常 "。
眼下黃金價格與美國實際利率間的分歧程度之大，幾乎是過去近 20 年來從未來見過的。
同時，黃金與 10 年期美債收益率間的負相關性幾乎已蕩然無存——過去幾周，黃金正在與美債收益率一同上漲。
而偏偏最有意思的是，當美聯儲降息預期越來越弱時，黃金卻正在越漲越瘋……
随着金價不斷攀升，對沖基金和基金經理目前已經将對黃金的看漲押注提高至 4 年來的最高水平。美國商品期貨交易委員會 ( CFTC ) 本周五公布的數據顯示，在截至 4 月 2 日的一周内，對沖基金和基金經理在美國黃金期貨和期權的淨多頭頭寸飙升了 13%，達到 2020 年以來的最高水平。
那麽，如今黃金上漲背後的邏輯密碼，究竟是什麽呢？
對此，Katusa Research 創始人 Marin Katusa 認爲，黃金價格本周再創新高，這在地緣政治緊張局勢加劇的背景下顯得尤爲重要。與此同時，黃金的價格走勢表明，這種貴金屬的上漲已經超出了傳統的美國市場情緒，并在一定程度上正在扮演全球貨币的屬性。
ABC 機構市場全球主管 Nicholas Frappell 則表示，雖然西方市場可能存在對沖強勢股市的動力，但黃金的上漲其實主要受到了全球因素的推動，包括新興市場央行對多元化投資的需求以及賣方市場的枯竭。
跨市場間的價格表現對比顯示，黃金與美國國債指數間的比率目前已經飙升至上世紀 80 年代末的水平。投資者正開始意識到：當國債價格下跌 ( 利率上升 ) 時，金價其實也能實現升值。
而這一局面其實正發生在美國政府債台高築、全球去美元化趨勢突出、各國通脹持續存在，以及主要央行開始努力将其資産負債表配置轉向黃金等具有長期曆史可靠性的中性資産的背景下。
數據顯示，截至 2024 年 3 月底，全球黃金儲備前十國家的黃金儲備總和已達到 24260.63 噸，較 2 月份上升 15.58 噸，連續 17 個月增持，主要增持的國家包括了中國和印度。
各國擁抱黃金的大趨勢，正與對美債的減持幾乎同步發生：
世界黃金協會研究負責人 JuanCarlosArtigas 上月在接受媒體采訪時就表示，去年超七成受訪央行預計，未來 12 個月内全球黃金儲備将增加。與發達市場相比，新興市場更有可能增加黃金儲備，因爲前者的黃金儲備已經位于相對較高水平。利率水平、通脹擔憂、地緣風險、ESG、全球經濟格局轉變等因素，都是各國央行在配置黃金時最先考慮的關鍵問題。
事實上，如果以 " 天時地利人和 " 來形容黃金眼下基本面的處境，那麽主要央行的降息年可算是 " 天時 "，中東和俄烏地緣緊張局勢引發的避險可算是 " 地利 "，而主要央行黃金儲備的增加、對沖基金和各國民衆的購金熱則無疑算得上是 " 人和 "。
而眼下，即便 " 天時 " ( 降息 ) 可能延後，但 " 地利 " 與 " 人和 " 似乎便足以支撐起黃金這波曆史罕見的上漲行情了！
