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國家統計局最新數據顯示，國内社會經濟逐步向好，複蘇勢頭明顯。券商研報亦指出，國内經濟已步入 "N" 形複蘇的第三階段。但與之形成對照，權益市場卻依然低迷，主要指數表現不佳，新發基金跌入冰點。這種強烈的反差，爲布局權益市場提供了絕佳的機遇。
然而，今年以來，市場輪動加快，主題投資盛行，布局權益市場的難度也不斷加大。在這種情況下，要抓住經濟複蘇中的結構性亮點，中觀配置風格下的景氣度投資策略最爲合适。景氣度投資主要跟蹤行業增速，擅長挖掘和發現潛在高增長行業以及困境反轉行業；其靈活多變，在當下的市場風格中，最有可能實現 " 攻守兼備 "。
在應用景氣度投資的基金經理中，原融通基金研究總監彭炜不容小觑。近期，彭炜加盟中歐基金則進一步增強了後者的投研實力，其表現令人期待。
參與權益市場正當時
9 月 15 日，國家統計局公布了 2023 年 8 月份國民經濟運行情況。數據顯示，國民經濟延續了恢複态勢，主要經濟指标持續邊際改善。其中，全國規模以上工業增加值、全國服務業生産指數、社會消費品零售總額均實現同比增長；全國居民消費價格指數（CPI）同比由負轉正，生産者物價指數（PPI）環比由負轉正。
天風證券在研報中指出，國内經濟已經步入疫情後 "N" 形複蘇的第三階段。其表示，采購經理人指數（PMI）已經連續三個月改善，從曆史經驗來看，這通常标志着經濟回升；當下居民消費意願依然旺盛，收入增速超過 GDP 增速，後續 " 資産負債表修複 " 結束，居民消費有望迎來新一輪的修複。
與國民經濟的 " 撥雲見日 " 形成對照，二級市場卻依舊 " 陰雲密布 "。一方面，市場情緒仍然低迷，主要指數在 8 月份表現不佳。各主要寬基股指和恒生指數錄得不同程度的跌幅，大小盤和價值成長等風格指數也無差别大跌。主動權益基金平均收益告負，8 月僅少量權益基金取得正收益，各類型風格基金和主題基金同樣均錄得負回報。另一方面，權益基金發行遇冷，新發基金平均規模甚至低于 2008 年與 2018 年熊市時期。8 月份公募基金總募集規模中，近一半是債券型基金，股票型基金與混合型基金占比較低。
權益市場跌入冰點，基金投資中的著名悖論卻逐漸熾熱滾燙——股票型基金、混合型基金最不受市場待見的時刻，往往就是其配置價值最高的時刻。中信證券在研報中指出，目前，中證 800 的股票風險溢價觸及機會區、萬得全 A（除金融、石油石化）構建的 " 股債性價比 " 接近 " 均值 -2 倍标準差 " 附近，表明當前權益市場的性價比凸顯，處于高賠率狀态，建議積極布局權益資産。
然而，今年以來主題投資盛行，市場風格極緻；機構重倉的新能源、消費和醫藥闆塊均表現不佳，整體投資難度上升。對于後疫情時代，如何捕捉經濟複蘇的結構性亮點，券商觀點分歧較大。
中金公司從 " 供給側出清 " 視角出發，認爲油服工程、貴金屬和鋁、油氣煉化、汽車零部件、專用設備、商用車、中藥、飾品、航海裝備和通信設備、軌交設備、服裝家紡、鐵路運輸、通信服務、酒店龍頭、遊戲和 IT 服務這些行業具有配置價值，值得關注；中信證券從 2023 年中報業績出發，看好 " 淨利潤同環比增速均較強的 " 服務類消費和高端制造闆塊；尤其是處于産業鏈中遊的锂電、光伏；以及海外營收占總營收比重較高的公司；粵開證券則推薦了社會服務、食品飲料、醫藥生物、商貿零售、傳媒、電子、計算機、交通運輸、公用事業等行業，其認爲，在宏觀經濟結構性複蘇、流動性拐點預期擡升交織的背景下，市場将呈結構性機會。
作爲投資者，最關心的話題或許是：未來哪些闆塊可以抓住這種 " 結構性機會 "？權益市場又該如何布局？僅從方法論來說，有一種投資策略在過去 30 年間穿越牛熊，通過靈活均衡的配置方法，适應快速變化的市場，能大大提高捕捉到率先複蘇行業的勝率——那就是中觀配置風格下的景氣度投資。
景氣度投資表現可期
景氣度投資主要是從行業中觀層面出發，着眼于宏觀經濟變化對行業中觀層面的影響、産業結構的變化、行業格局的變化等。這是一種融合自上而下做宏觀配置與自下而上選股的投資方法。其跟蹤的主要是那些 " 高增長 + 趨勢向上 " 的高景氣度行業，或困境反轉行業。高增速并不一定能保證取得超額收益，但通常來講，高增速代表着勝率高且穩定的方向。
曆史上，不管是牛市、熊市、還是震蕩市，不管市場風格是藍籌還是成長，是大盤還是小盤，相對景氣度的高低往往決定了相對收益的高低。因此景氣度投資也沒有固定的 " 風格 " 與對某個行業的特殊偏好。也正因爲如此，應用景氣度投資的管理人需要具備強大的投研實力，以及幾乎沒有邊界的 " 能力圈 "。這就決定了，往往隻有投研實力雄厚的大型機構才能運用這種投資方法。
近期，原融通基金研究總監彭炜的加盟則爲中歐基金在景氣度投資方面引入了新鮮血液和新的投研視角。作爲一名中生代基金經理，彭炜擁有超過 10 年的投研經驗和超過 5 年的投資管理經驗。他本碩均畢業于上海交通大學，獲得管理學碩士和材料科學與工程學學士學位。其投資風格以産業趨勢性行業爲主，輔以長期配置的穩定成長型資産，擅長左側配置。其代表作融通中國風 1 号靈活配置混合，任期内回報遠超業績基準。
彭炜的能力圈非常廣泛。他的職業生涯從周期研究開始，曆任建築建材、房地産、鋼鐵煤炭行業研究員，并從 2020 年開始擔任融通研究總監。他管理的組合曾配置包括醫藥、農業、電子、新能源、機械制造在内的多個不同行業，并在不同時期從上述行業獲取了優異的回報。
以過往的投研經曆來看，彭炜是一位細膩又敏感的基金經理，從周期視角出發，他常常能發現獨到的投資機遇。舉例來說，在消費闆塊行情啓動之前，他曾經大舉買入白酒，而背後的邏輯是因爲煤炭行情火爆，賺了錢的山西煤老闆 " 要喝汾酒了 "。再比如說，2020 年歐美國家深陷疫情時，他敏銳地察覺到國内 CXO 企業有機會大量獲取國外訂單，從而實現産業替代。這種見微知著的能力幫助他掌握了諸多的投資 " 先手 " 機會，以及随之而來的豐厚回報。
展望後市，彭炜表示，宏觀層面，管理人應當關注産成品庫存周期對宏觀經濟的支撐，當下行業已經開始從主動去庫存過渡到被動去庫存階段，未來有望逐步迎來主動補庫存周期，可以開始積極關注補庫存周期對經濟的支撐。他看好 AI（算力 + 應用等），泛新能源（儲能、電池新技術、汽車智能化），半導體設備、生豬養殖、部分穩健型的消費類公司等。
數據來源基金定期報告，截至 2022/12/31。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。數據來源基金定期報告，截至 2022/12/31。融通中國風 1 号 A 成立于 2016 年 2 月 3 日，2017 年 -2022 年的業績分别爲 19.28%、 -22.05%、84.68%、59.24%、11.15%、-22.19%，同期業績比較基準分别爲 8.60%、-11.03%、17.99%、13.5%、-1.21%、-10.80%。成立以來漲跌以及業績比較基準爲：156.16%/20.29%。基金經理彭炜自 2017 年 8 月 5 日管理該基金；融通中國風 1 号成立以來基金經理變更、任職情況：商小虎任職日期 2016-2-3 至 2017-10-21；範琨任職日期 2016-2-5 至 2019-4-12；彭炜任職日期 2017-8-5-2022/12/16，鄒曦任職時間 2022/12/16- 至今。融通消費升級于 2019 年 7 月 16 日成立，2019 年 -2022 年業績以及成立以來表現分别爲 11.91%、75.85%、16.49%、-18.05%、87.87%，同期基準爲 2.02%、45.12%、-7.13%、-10.77%、22.70%，彭炜任職日期：2019-07-18 至 2022-12-16；融通量化多策略靈活配置 A 于 2019 年 8 月 21 日成立，2019 年 -2022 年業績以及成立以來表現分别爲 9.36%、72.59%、12.33%、-22.34%、65.50% ，同期基準爲 6.79%、21.38% 、0.64%、-16.64%、8.73%，彭炜任職日期：2019-08-22 至 2022-12-16；融通新能源成立于 2015 年 6 月 29 日，2018 年 -2022 年的業績以及成立以來表現分别爲 -17.97%、57.36%、60.58%、41.19%、-21.05%、131.04%，同期業績比較基準分别爲 -16.36%、11.84%、44.26%、28.00%、-15.39%、46.12%，彭炜任職日期：2020-01-11 至 2022-12-16；融通産業趨勢先鋒成立于 2020-06-01，2021-2022 年的業績以及成立以來表現分别 24.79%、-15.60%、29.70%，同期業績比較基準分别爲 -3.52%、-17.37%、1.06%，彭炜任職日期：2020-06-01 至 2022-12-16；融通産業趨勢臻選 A 成立于 2020-08-17， 2021-2022 年的業績以及成立以來表現分别 17.06%、-17.75%、-3.67%，同期業績比較基準分别爲 -5.71%、-18.32%、-15.92%，彭炜任職日期：2020-08-17 至 2022-12-16。融通通慧 A 于 2016 年 09 月 20 日成立，2017-2019 年的業績分别爲 7.10%、-23.82%、46.03%（轉型前）、7.23%（轉型後），同期業績比較基準 5.77%、-11.67%、9.47% （轉型前）、3.59%（轉型後），基金經理變更、任職情況：商小虎 2016-09-20 至 2017-12-05, 何天翔 2016-09-23 至 2018-08-04, 彭炜 2017-12-05 至 2019-12-28, 黃浩榮 2019-07-20 至今 , 餘志勇 2019-05-16 至今，管理期間自 2019 年 5 月 16 日起，" 融通國企改革新機遇靈活配置混合型證券投資基金 " 正式轉型爲 " 融通通慧混合型證券投資基金 "；融通新區域新經濟 A 成立于 2015 年 05 月 20 日，2018-2019 年業績分别爲 -18.00%、36.88%，同期業績比較基準 -14.56%、17.13%，基金經理變更、任職情況：劉格菘 2015-05-20 至 2017-02-18, 楊博琳 2015-05-20 至 2018-01-02, 彭炜 2018-01-02 至 2019-04-12, 何龍 2019-08-28 至 2021-02-18, 範琨 2018-03-13 至 2021-02-18, 關山 2021-02-18 至今。
基金有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金産品資料概要等産品法律文件和風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和産品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資産狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解産品情況及銷售适當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。
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