文 | 揚帆出海，作者丨汪醬
眼看 2024 即将進入第四個季度，在此期間，各大遊戲上市公司們陸陸續續公布了 2024 年 H1 業績，揚帆出海統計并梳理了 28 家财報中的關鍵信息點，包括流水、營收、買量投入、遊戲儲備等，借此機會，我們也可以一窺未來遊戲市場的 " 錢 " 景。
小遊戲給騰訊帶來新增長曲線網易業績仍然承壓
從統計的 28 家遊戲上市公司業績來看，有 11 家公司上半年營收相較去年比例有所增加，其中，領航的依舊是騰訊、網易，騰訊上半年遊戲營收爲 966 億元，同比增加 4.10%，網易上半年營收爲 415 億元，同比增加 6.70%，單從營收來看，騰訊是網易的 2 倍多。
在上半年，具體到季度來看，騰訊第二季度營收（僅遊戲）是近兩三年來單季最高，同比去年同期增幅達 9%，其中本土遊戲營收達到了 346 億元，爲騰訊遊戲部分的收入貢獻了大頭，相對海外營收僅爲 139 億元。
爲何将第二季度單獨拎出來說？一是因爲其第二季度遊戲營收表現突出，本土遊戲營收增長主要得益于《和平精英》《王者榮耀》和《無畏契約》等老支柱産品的拉動，以及新遊戲《DNF 手遊》上線後的優秀表現，海外增長也是得益于幾款老産品如《Brawl Stars》《PUBG Mobile》《Squad Busters》等的發力；
二，也是最重要的原因，是由于其在第二季度财報中，重點披露了一個重點戰略方向——小遊戲。根據第二季度财報，騰訊微信小遊戲平台的月活增長至 5 億，比去年增加了 1 億，用戶規模達到 10 億。流水方面，其2023 年全年微信小遊戲總流水增長了 50%，而 2024 年第二季度單季便同比增長超過 30%，季度流水過千萬的小遊戲數量超過 240 款，相對而言，去年僅 100+ 款達到了這一數字。
三，在第二季度财報中，騰訊遞延收入部分顯示其實現了15.7% 的同比增長，總計已經達到1117.69 億元（流動和非流動遞延收入總和）。
這一數據反映的是其内購方面的收入，比如用戶購買皮膚、道具等虛拟商品，玩家産生的購買行爲雖然隻是一次性操作，但騰訊所提供的服務是長期持續的，因此這部分收入作爲騰訊的現金流入爲其在遊戲領域的發展提供了強力的支撐。所以整體而言，騰訊第二季度财報中所反映的數據和信息，更值得我們深入思考和挖掘。以小窺大，也可以看到騰訊雖然新老産品正面臨着一定青黃不接的局面，但海内外遊戲業務都有着極強的增長潛力。
再來看網易，同樣可以從第二季度财報和半年度财報數據表現分别來看：2024 年 Q2，網易遊戲營收爲255 億元，同比增長 6.1%，歸母淨利潤同比下降 17.99%；H1 半年度遊戲營收爲523.38 億元，同比增長 6.69%，歸母淨利潤同比下降 4.03%。總結說，在兩份财報中，"增收不增利" 都是核心關鍵詞。
增收不增利的原因也是比較常見的幾點要素，比如新老産品不接、市場競争加劇等，具體到遊戲産品來看，《蛋仔派對》作爲網易遊戲用戶體量最大的産品之一，在海内外市場中均面臨着各種壓力，用戶轉化收入能力有待提高。一方面，《蛋仔派對》核心玩家有 26.3% 爲 00 後，但受到未成年人充值問題影響，其在國内加強了未成年人保護措施，導緻短期收入承壓，到 Q2 末，其最高日流水已降至529 萬元（寒假檔最高是 1300 萬元）。另一方面，目前海外市場派對類遊戲熱潮相對冷卻，且受到小遊戲等新型品類的沖擊，用戶付費、留存皆受到一定影響。
此外，網易在海内外市場中上線的幾款新遊，如《螢火突擊》（國内）、《世界之外》（國内）、《射雕》（國内）、《歧路旅人》（海内外）、《指環王：紛争》（海内外）等，雖然上線之初表現不俗，且在短時間内帶來了較高流水，但在後續時間内均未能避免流水下滑以及下載量下降等問題。目前而言，隻有 7 月 25 上線的《永劫無間》有望成爲繼《蛋仔派對》之後的第二款高流水産品（首周流水超過 8300 萬元）。
除此之外，網易旗下還有《漫威：終極逆轉》《天啓行動》《燕雲十六聲》等，其中前兩款已于 8 月底公測，目前由于上線時間尚短還無法判斷營收表現，但整體來看，在全球遊戲競争日益激烈的當下，網易所面臨的局面相比騰訊要更爲嚴峻。
A 股激烈角逐小遊戲 & 出海雙賽道
A 股遊戲公司競争同樣激烈，表現最好的 TOP3 分别是世紀華通、三七互娛、神州泰嶽。其中，世紀華通是 2024 年上半年營收最高的，爲 92.76 億元，同比增長 53.33%，淨利潤爲 11.58 億元，同比增長 33.41%；營收上，三七互娛和世紀華通咬得比較緊，營收爲 92.32 億元，同比增長 18.96%，但從淨利潤來看，三七互娛則位居 A 股遊戲公司第一，其歸母淨利潤爲 12.65 億元，同比增長 3.15%；神州泰嶽上半年營收 30.53 億元，淨利潤 6.31 億元（遊戲業務營收 24 億元，淨利潤 8.2 億元，同比增長 50%）。
從上半年業績表現來看，除騰訊、網易營收突破百億外，世紀華通、三七互娛也是最接近百億數字的兩家 A 股公司。綜合财報信息而言，兩家業績增長的重要原因基本一緻：小遊戲和出海。
比如世紀華通旗下主攻海外市場的點點互動，憑借兩款冰雪題材 SLG（《Whiteout Survival》《Frozen City》）以及兩款休閑産品（《Dragonscapes Adventure》《Family Farm Adventure》）、一款新品（《Truck Star》）在海外市場勢如破竹，其中《Whiteout Survival》更是長期霸榜手遊收入榜，根據 Sensor Tower 數據，《Whiteout Survival》在今年 6 月全球收入已突破 1 億美元，7 月同比增長 5.4%，累計内購收入超過 10 億美元。今年，其小遊戲版本《無盡冬日》在國内上線，上線後也長期霸榜小遊戲榜 TOP1，在 iOS 暢銷榜上穩步上升，根據 DataEye 預估，《無盡冬日》小遊戲版本 6 月流水或已達到 3 億元左右。此外，三消 + 車改新遊《Truck Star》上線後，也爲點點互動帶來了相對亮眼的營收表現，目前雙端月流水超過 1000 萬，下載量接近 700 萬。
三七互娛旗下多款長周期産品，特别是 SLG 産品《Puzzles&Sruvival》以及 MMORPG《Devil M》等共貢獻了相對穩定的流水，此外《Puzzles & Chaos》《Ant Legion》《Mecha Domination》三款 SLG 也多次跻身海外多個市場的下載 & 暢銷榜 TOP20 内。除此之外，三七互娛還先後跑出了《叫我大掌櫃》《尋道大千》《靈魂序章》等多款熱門小遊戲，憑借大手筆的買量投入，《尋道大千》《靈魂序章》更是長期盤踞小遊戲暢銷榜 TOP10。
值得一提的是，A 股遊戲公司中，中手遊、遊族、巨人網絡财報也突出了小遊戲和出海帶來的業績增收能力。如巨人網絡，我們注意到，其征途 IP 的多款小遊戲陸續上線或開啓了測試，其中已經上線的《王者征途》累計新增用戶超過 800 萬，自 2 月上線後流水已連續 5 個月實現環比增長。海外市場中，其推出的《Super Sus》DAU 也保持了持續穩定增長，創下年内新高，在 2024H1 報告中顯示，巨人網絡營收達到了 14.27 億元，淨利潤爲 7.18 億元，同比增長 8.16%。
中手遊上半年推出的小遊戲《消個錘子》上線後登上微信小遊戲暢銷榜 TOP23，并位列小遊戲塔防三合消除品類 TOP1，另一款《主公别跑》也多次實現了月流水超千萬的成績。根據财報内披露的數據，中手遊上半年平均每月活躍用戶達到 1439.2 萬，平均每月付費用戶數 102.7 萬，ARPPU 值達 200.2 元。
在全球市場，得益于 2023 年底于中國港澳台地區上線的《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》的優秀表現，其海外發行業務收入達到 1.76 億元，同比增長了 41.5%。在未來一段時間，中手遊的重心也主要圍繞這兩方向，國内小遊戲儲備包括《鄉村愛情之經營人生》《春秋玄奇》《三千幻世》等，全球發行産品還有《鬥羅大陸：史萊克學院》（8.22 上線中國港澳台）、《真•三國無雙霸》、兩款小遊戲《消個錘子》《代号：FA》等，基于此，我們對中手遊下半年的表現會投入更多關注。
最後，遊族的遊戲業績相較去年同期有所回暖，雖然上半年營收 7.02 億，同比下降 17.02%，但淨利潤達到 460.43 萬元，相較去年同期增長了 108.85%，成功扭虧爲盈。
從營收構成來看，其國内地區營收和其他産品營收同比有所增加，海外營收同比下降。從遊戲儲備來看，其儲備有多達八款小遊戲産品，其中《代号 A》《代号 Pack》《代号 DH》等已經陸續開始測試，此外，還儲備有7 款偏中重度類型産品計劃于全球 / 海外發行，同時，遊族 CEO 陳芳表示，2024 年新品發行頻率還會翻倍提升，預計會達到平均每月 1 款（或新區域），基于此，我們判斷遊族在今年一段時間内的重點也勢必在小遊戲和出海領域，至于其 "以量取勝" 的打法是否能夠穩住腳跟，我們将在下一個财報季做更詳細的解讀。
結語
由于篇幅原因，我們隻選取了部分更能夠清晰展示市場動向的公司業績做出解讀，通過這些公司的業績表現和儲備，也讓我們再次對遊戲市場競争的激烈程度有了新的認知。" 不跟上，就掉隊 "，随着小遊戲和出海成爲熱門風口，緊跟趨勢，或許是目前遊戲從業者們不得不做的選擇。
