财聯社 11 月 20 日訊（記者 曹韻儀）截至 11 月 20 日，年内 " 二永債 " 的發行規模已經遠超去年全年的發行規模。爲何今年商業銀行對 " 二永債 " 的需求明顯增加？業内人士對财聯社記者表示，主要有三大因素，一是今年首度進入主動贖回期，銀行爲保持資本充足率，需要續發 " 二永債 "；二是今年債券市場利率不斷走低，銀行出于成本考慮發行較多 " 二永債 "；三是監管政策的影響。
不過，在化債背景下，市場預計銀行資本充足率或有所改善，10 萬億元債務置換未來 5 年可降低銀行核心一級資本消耗約 5000 億元。未來銀行補充資本的訴求可能減弱。
" 二永債 " 發行大幅提升規模遠超同期
截至今日，11 月已有招商銀行、平安銀行、蘇州銀行密集發行永續債，從全年發行規模來看增幅也顯著高于去年同期。Wind 數據顯示，今年以來，商業銀行 " 二永債 "（二級資本債、永續債）發行規模達 14885.5 億元，超過去年全年 11157.9 億元的發行規模，增幅爲 33.41%。
分銀行類型來看，國有大行發行規模占 " 半壁江山 "，股份行發行規模增長最多，其次爲城商行。數據顯示，目前，國有六大行共發行 25 隻 " 二永債 "，合計發行規模達到 7460 億元。股份制銀行和城商行的發行量均超去年同期，發行總額分别爲 4860 億元和爲 2286 億元。去年全年，股份制銀行發行規模 1050 億元，城商行發行 " 二永債 " 規模爲 1208 億元。今年，農商行發行 " 二永債 "28 隻，總額爲 473.50 億元，比去年全年 374.9 億元的發行規模上升 26.3%。
" 今年債券市場利率不斷走低，銀行出于成本考慮發行較多。" 東方金誠金融業務部資深分析師張麗對财聯社記者指出，2024 年前 10 個月，二級資本債和永續債發行平均利率分别約爲 2.73% 和 2.56%，相比 2023 年的 4.25% 和 4.08% 的發行利率水平明顯降低，這有利于降低銀行資金成本、緩解淨息差收窄壓力。同時，由于城投債爲主的信用債品種供給下降，債券投資機構面臨欠配壓力，對 " 二永債 " 的需求增加。
同時，" 二永債 " 今年發行規模大幅提升的原因之一在于今年迎來首度贖回。業内人士對财聯社記者表示，商業銀行永續債創設于 2019 年，2024 年首度進入主動贖回期 , 銀行爲保持資本充足率，需要續發 " 二永債 "。數據顯示，今年全年 " 二永債 " 到期規模約爲 1.11 萬億元。其中，永續債到期規模約爲 569 億元，二級資本債到期規模約爲 5426 億元。
此外今年新實施的《商業銀行資本管理辦法》對逆周期資本監管提出了更加嚴格的要求，這促使銀行通過發行 " 二永債 " 來提升資本金規模、支撐業務擴張和風險加權資産的增長，增強自身的資本實力和抵禦風險的能力。
化債方案緩解銀行補充資本需求
業内認爲，考慮到在經營挑戰加大、盈利能力下降的背景下，未來銀行内源性資本積累能力持續減弱，資本充足率方面仍存在一定壓力。從淨息差來看，在降息穩增長的大背景下，銀行淨息差有所收窄，發行利率較 2023 年有所下降的 " 二永債 "，成爲銀行低成本補充資金的優選。
" 未來銀行資本補充方面的壓力依然存在，主要來源于監管要求的提升、業務規模的擴張、風險資産的增加、到期贖回的壓力、内部資本生成能力的限制等。" 張麗認爲。
不過随着地方債務化解方案拉開序幕，業内指出這一次的債務置換組合能夠提升資産質量，減少銀行不良暴露擔憂，有利于降低銀行資本的消耗，未來銀行補充資本的訴求可能減弱。
興業證券固收認爲，化債背景下，未來銀行補充資本的訴求可能減弱，銀行二永債淨供給可能相對偏弱。" 本次化債舉措包括财政部發行特别國債爲大行注資，同時資本占用較低的地方債置換下銀行資本充足率或有所改善。" 而對于中小銀行二永債，化債背景下，中小銀行資産質量可能有所改善，可以适度關注中小銀行二永債估值修複的參與機會。
" 對于此前隐債敞口資産質量較差、存在展期或逾期情況的銀行理論上信用成本節約更多，但也取決于銀行是否爲相關敞口充分計提撥備，如果計提不足則節約效應有限。" 中金公司報告也提到，由于地方專項債券的風險權重（20%）低于貸款（75%～100%），債務置換也将降低銀行資本的消耗，10 萬億元債務置換未來 5 年可降低銀行核心一級資本消耗約 5000 億元。
