2017 年，一場價值超過 600 億的交易，驚動了整個地産圈。
這場交易的買、賣方分别是融創中國、富力地産和萬達——萬達、融創中國和富力地産三方簽訂協議，萬達将 13 個文旅項目以 438.44 億元出售給融創中國，富力地産以 199.06 億元收購萬達旗下 77 家城市酒店全部股權，這次交易的價格可比正常的市場價低了不止 20%，不少媒體都用 " 壯士斷腕 " 來形容這次交易中的萬達。
但是，現在回頭再看，萬達當時的選擇無疑是正确的。在交易完成後沒多久，房地産行業便進入寒冬，接盤萬達的融創中國和富力地産在 2021 年都相繼爆發債務危機，如今仍深陷債務泥潭；而已經轉型輕資産的萬達早就沒有這些煩惱了，這些年一直在穩定 " 收租 "，此時大家才感受到了當時萬達的操作和布局有多 " 超前 "。
不過，雖然通過提前轉型躲過了這一輪地産調整，但現在的萬達又面臨着新的危機和挑戰。
據媒體報道，由于此前簽署了對賭協議，如果不能在今年年底完成上市，萬達方面需回購 2018 年發行的股價并按年息 8% 支付利息，合計超過了 300 億。從目前來看，距離今年結束僅剩下三十多天，而萬達上市的消息依舊沒有定論。
那麽，這一次王健林是否能 " 渡劫 " 成功？
成功 " 逃頂 "
2017 年，股債雙殺的萬達開始水逆。
當時，王健林反應迅速，随即就開始大筆甩賣資産、以求減輕負債壓力。
2017 年 7 月 19 日，萬達商業、融創中國和富力地産三方簽訂協議，萬達商業将 13 個文旅項目以 438.44 億元出售給了融創中國，富力地産以 199.06 億元收購萬達集團旗下 77 家城市酒店全部股權。
雖然是以明顯低于正常市場的價格出售，但王健林并沒有過多的遲疑，這一筆巨額交易堪稱 " 壯士斷腕 "。
當然，從當時來看這一筆交易看似是萬達吃虧，但實際上萬達卻因禍得福，因爲其就此開始向輕資産方向轉型。
2018 年 3 月，" 大連萬達商業地産股份有限公司 " 更名爲 " 大連萬達商業管理股份有限公司 "，這标志着萬達已經成功從地産公司轉型爲商業管理公司。2019 年底，萬達商管旗下已經沒有商業地産項目，偌大的萬達就此成爲了一家純粹的商業管理公司。
根據 2023 年 6 月 28 日公布的申請文檔顯示，截至 2022 年末，珠海萬達商業管理已經沒有短期、長期借款，萬達成爲了所有房企都羨慕的對象——畢竟這幾年正值地産寒冬，幾乎所有的地産企業都在爲負債發愁，但是已經成功轉型的萬達不但沒有負債的壓力，而且還可以穩定 " 收租 "，從這一點來看萬達可以說是僥幸成功從地産行業 " 逃頂 " 了。
不過，雖然沒有了房企們的煩惱，但是萬達自己也有一個大難題亟須解決，那就是前幾年退市時簽下的對賭協議。
對賭 " 困局 "
2014 年，當時萬達成功在港股上市，并成爲當年港股最大的 IPO。
不過，萬達在上市後的表現卻并不理想，除了上市當天就破發之外，其股價也一直處于破淨狀态。面對低迷的股價表現，2016 年王健林選擇從港股退市，轉戰内地股市，而這也成了本輪危機的重要 " 導火索 "。
當時，爲了加快完成私有化，萬達不但給參與私有化的投資者提供了較高的回報，而且還承諾，如果萬達從香港退市滿兩年，或 2018 年 8 月 31 日前未能在 A 股上市的話，萬達集團将回購全部股權，合計大概 345 億港元。
事情的發展自然沒有像王健林預料的那麽順利。其實從 2016 年開始，A 股便已經大幅提高了地産企業上市門檻，萬達沖擊上市未能成功，于是在 2018 年 1 月，爲了緩解當初私有化帶來的資金壓力，萬達引進騰訊、蘇甯、京東和融創 4 家戰投，合計融資 340 億元入股萬達商業地産，這 4 家機構接盤了當年萬達香港退市時引入的投資者股份。對于騰訊等新的投資者，萬達又作出承諾，将于 2023 年 10 月底前實現上市。
不過，相似的情況再度發生，萬達又是多次沖擊上市無果，到了 2021 年 3 月更是選擇撤回了 A 股上市申請，重新又沖擊在港股上市。但這一次連港股都沒有爲萬達打開大門——萬達分别在 2021 年 10 月 21 日、2022 年 4 月 22 日、2022 年 10 月 25 日三次向港交所遞交上市申請，最終都沒有成功，而在今年 6 月遞交的申請也沒有下文。
對于屢戰屢敗的萬達，投資者也失去了信心。根據媒體的報道，近期萬達正在與投資者協商延期支付回購資金，但珠海萬達商管的投資者，拒絕延期支付 300 億元及年底到期利息的初步提議，換而言之萬達可能真要掏錢回購了。
不過，目前的萬達可能也沒有那麽多的資金去支付這一次的回購。
根據财報顯示，截至 2023 年上半年末，萬達商管現金及現金等價物餘額爲 146.92 億元，還不到 300 億回購資金的一半；而且其合并口徑有息負債爲 1412.83 億元，其中一年内到期的有息負債爲 292.57 億元，很顯然現在的萬達已經出現了龐大的資金缺口。未來如何解局，還是一個難題。
