在經曆了兩個月對關稅威脅和美聯儲緊縮政策的 " 免疫 " 之後，美國強勁的經濟數據一直是投資者持續湧入市場的定心丸。然而，最新疲軟的經濟數據公布後，美股似乎 " 扛不住了 "。
21 日，美國公布的消費者信心、房地産和服務業數據均表現不佳，投資者對美國經濟前景和通脹粘性感到惶恐不安。标準普爾 500 指數出現今年以來最大單日跌幅，跌幅達 1.7%。與此同時，避險資産受到追捧，10 年期美國國債收益率下跌近 8 個基點至 4.43%。
此前，對沖基金 Point72、大摩、高盛紛紛發出警告：美股近期或将發生回調。高盛認爲，美股市場正變得越來越擁擠，逢低買入的動力正在減弱。
JonesTrading 首席市場策略師 Michael O'Rourke 表示：
" 之前市場多頭受到特朗普政策将促進通縮性增長的猜測和希望支撐。但我們現在收到的數據并不支持這一論點。"
經濟數據不再是定心丸
持續的經濟數據一直是 " 美國優先 " 投資邏輯的支柱之一，但同時也可能爲快速回調埋下伏筆。對于看漲的投資者而言，此前公布的強勁經濟數據一直是他們進行投機的理由。
然而，周五公布的報告顯示，根據密歇根大學 2 月份的最終數據，消費者預計未來五到十年物價将以每年 3.5% 的速度上漲，這是 1995 年以來的最高水平。與此同時，消費者信心低迷。
此外，市場備受關注的通脹預期方面，2 月的 1 年通脹預期終值 4.3%，創 2023 年 11 月份以來新高，預期 4.3%，初值 4.3%。2 月的 5 年通脹預期終值 3.5%，創 1995 年 4 月以來新高，也是 2021 年 5 月份以來最大的環比升幅，預期 3.3%，初值 3.3%。
美國 2 月服務業 PMI 初值意外陷入萎縮，創 2023 年 1 月以來新低；此前諸多時間都疲軟的制造業繼續改善，再度擴張，且好于預期；受服務業拖累，2 月 Markit 綜合 PMI 初值創下 2023 年 9 月以來的最低。
數據公布後，降息預期升溫，美國利率期貨市場目前預計今年将有 44 個基點的降息幅度，高于前一日的 38 個基點。市場普遍認爲，美聯儲可能在 9 月或 10 月的政策會議上重啓降息進程。State Street Global Markets 高級多資産策略師 Marija Veitmane 指出：
" 機構投資者今年開始時采取了非常傾向風險的定位。在很大程度上，隻要美國經濟繼續前進，看漲的投資策略就可以持續下去。"
這些數據導緻市場情緒急劇轉變。恐慌指數 VIX 上升至今年以來的最高水平之一，盡管仍低于 20。債券市場也出現了避險情緒，連續第三天上漲。
資金流向：創紀錄流入後的隐憂
今年以來，數據和資産類别的低波動性一直是投資者持續向市場投入資金的誘因。數據顯示，美國跨資産交易所交易基金（ETF）今年迄今已吸納了 1550 億美元的資金，創下同期曆史新高。
根據美國銀行援引 EPFR Global 的數據，截至上周三，垃圾債券的周流入量達到三個月來的最高水平。EPFR 的數據顯示，美國股市 1 月份的資金流入量創下年初以來的曆史新高。
面對當前的市場環境，投資者需要重新評估他們的策略。Wealth Enhancement Group 高級投資組合經理 Ayako Yoshioka 認爲，隻要就業市場保持相對健康，放棄風險資産并不明智。她建議，投資者應該保持多元化的投資組合，并繼續投資于各類風險資産，以抵禦市場波動。
然而，美國銀行利率策略師 Bruno Braizinha 提醒道：
" 我們正進入一個略顯自滿的領域，對一些尾部風險進行對沖是有意義的。考慮到經濟政策和貿易的高度不确定性，你應該對這些風險進行對沖。"
本文來自：華爾街見聞，作者：張雅琦
