圖片來源 @視覺中國
文 | 互聯網怪盜團
過去兩年，騰訊的戰略态勢總體上是鞏固的：微信視頻号積累了巨大的流量并已開始變現；騰訊會議、騰訊文檔等協同工具基本成為了細分賽道霸主；微信支付的市場份額還在進一步提升；作為一個整體，騰訊受到平台經濟反壟斷的影響比較有限。現階段市場最擔心的因素無非是兩條：
在清倉式減持京東、美團之後，騰訊曆史上的強項——戰略投資，地位已經急劇下降。未來騰訊還能不能像 2011-2019 年一樣，依靠投資并購抓住新的市場機遇，要打一個巨大的問号。
《原神》的橫空出世改寫了整個手遊市場的面貌，而騰訊手頭并沒有在技術和産品力上能與之相提并論的産品。雖然過去兩年騰訊也推出了《英雄聯盟手遊》《金鏟鏟之戰》等成功的新遊戲，但是體量和革命性均不足。很多人認為下一代遊戲的領導者将不再是騰訊這樣的老牌公司。
上述第一個問題在現階段幾乎無法分析，因為牽涉的因素太多。我們既不知道騰訊先後減持京東、Sea 和美團的真實目的（管理層的解釋僅僅是官樣文章），也不知道騰訊今後的投資并購還會面臨哪些監管問題。請注意，即便在國内外形勢最緊張的 2022 年，騰訊仍然做了一些重要的投資；所以，目前市場獲得的信号非常混亂。這個問題的答案還是要更長的時間才能變得清晰。
至于第二個問題，确實比較重要。《原神》把手遊市場的技術和産品水準提升到了一個新的高度，這一點固然重要；與此同樣重要的是，騰訊已經把過去積累的經典 IP、潛在爆款産品牌打得差不多了。目前騰訊（其實網易也差不多）手頭的成熟産品主要是在 2018 年以前立項的，當時無人能預測到今天的變局。當然，我相信騰訊集團及互動娛樂事業群 ( IEG ) 管理層能以其一貫的智慧解決這個問題，但是可能要花費很長一段時間。
過去兩個月，市場為視頻号的進展而歡欣鼓舞，期待着視頻号能在流量和商業化兩段取得更大突破。遺憾的是，雖然我也看好視頻号的未來，但是 2023 年似乎不是它拉動騰訊業績的時候，原因如下：
微信事業群一貫對商業化非常謹慎，甯可保守，絕不過火。尤其是在電商帶貨方面，視頻号過去幾個月一直是在收緊而非放松。市場期待一年内完成的事情，微信可能要花兩至三年去完成。
騰訊的廣告銷售能力一直比較薄弱，這是它的廣告業務遠遠遜色于字節跳動、阿裡等競争對手的首要原因（而不是什麼 " 算法不行 "）。即便視頻号願意釋放大量廣告庫存，短期内也很難賣出好價錢。
從 2021 年開始，中國互聯網廣告市場就在見頂回落。視頻号固然可以從競争對手那裡搶走份額，但是在市場環境不好的情況下，迅速做出業績難度很大。這與當年抖音在市場上升階段的商業化擴張速度不可同日而語。
因此，今年騰訊營業收入和利潤的擔當，仍将落在遊戲業務肩上。騰訊在長期能不能通過自我革新、創新項目和并購去鞏固在遊戲市場的霸主地位，那是長期的事情，對短期業績的影響有限。考慮到《王者榮耀》等老遊戲一如既往地穩定，2023 年騰訊業績最大的不确定因素無非就是：能拿出多少爆款新遊戲？它們一共能貢獻多少新增流水？
我們首先想到的必然是原定于 2020 年 8 月上線卻意外推遲至今的《地下城與勇士手遊》 ( DNF ) 。此時此刻，版号約束已經大為減弱，該款手遊于今年之内上線的概率大大增加。毫不誇張地說，DNF 是騰訊手頭最後一個超級 " 端轉手 "IP，也是整個市場所剩無幾的 " 端轉手 " 大作之一。隻要 DNF 手遊能上線，首月獲得 10 億人民币甚至更高的流水不在話下，問題在于持續能力如何。
坦白說，我對 DNF 手遊的産品質量比較憂慮，因為它是由騰訊和韓國廠商聯合研發的，而韓國廠商已經反複證明了自己落後于時代。在騰訊的另一款大 IP 手遊——《英雄聯盟》當中，跨境聯合研發的低效性也暴露無遺（盡管拳頭遊戲是騰訊的控股子公司）。當年的 " 吃雞 " 手遊之所以成功，恰恰是因為藍洞幾乎完全甩手不管，從而給了騰訊自由行動的空間。所以我認為，DNF 手遊推遲至今的原因可能不僅僅是版号，也有進一步打磨産品的需要。
在樂觀情況下，DNF 手遊的生命周期價值可能達到《和平精英》的量級，但這種可能性很小；中性情況下，它可能參照《天涯明月刀手遊》，即在前三個月帶出巨額流水，然後迅速掉出暢銷榜前列；悲觀情況則是連三個月的熱度都維持不下去，遭受口碑和流水的雙重打擊。上述任意兩種情況之間，該産品的年化流水可以相差 50 億乃至上百億。當然，還有一種更悲觀的情況，那就是該産品根本不會上線，不過這種可能性就更小了。
除了 DNF 這個最大的不确定因素之外，騰訊遊戲今年手握的潛在爆款至少還有如下幾個：
《黎明覺醒》，光子工作室群手裡最好的一張牌，也是騰訊下一代開放世界遊戲的希望。作為一款公平多人遊戲，隻有 DAU 非常大，才能實現穩定盈利。從内測産品的質量看，該産品年化流水達到 30 億左右希望很大，能不能更進一步就看運氣了。高 DAU 多人遊戲是騰訊的主場，騰訊一定希望最大化利用這張牌，不會輕易打出。
《無畏契約》，拳頭遊戲最新的收入擔當，已獲得進口遊戲版号。這個産品此前在國内讨論很多，理論上國服有可能爆發；但是，考慮到《堡壘之夜》等美式電競遊戲在國内遇冷，對此也不宜抱有太高希望。如果端遊能成功，接下來騰訊肯定會推出《無畏契約》手遊，那才是想象空間最大的，不過至少會到 2024 年以後了。
某個新的《逃離塔科夫》玩法遊戲？2022 年魔方工作室群開發的《暗區突圍》基本失敗了，但是積累了有益的經驗，讓後來者可以避免踩坑。《逃離塔科夫》是國内遊戲大廠都非常注重模仿的一款标志性産品，騰訊遊戲多個工作室群均有類似玩法産品，所以《暗區突圍》肯定不是結束。最大的問題是；這種玩法是不是永遠不可能修改到讓主流玩家接受？
從市場端看，視頻号直播功能已經成為微信的一個新的遊戲流量入口。現在，在微信内部推廣遊戲的方式，除了微信遊戲小紅點、服務号推送之外，又多了視頻直播推廣。《王者榮耀》《和平精英》《英雄聯盟》等電競手遊已經可以無縫接入視頻号，并擁有自己的視頻号直播專區。直播對于電競遊戲而言最重要，但是對于二次元、卡牌遊戲而言也有一定意義。
不過，由于視頻号直播功能出現太晚、崛起太快，目前尚未看到特别成功的基于該功能進行遊戲首發導流的案例。對于《黎明覺醒》《無畏契約》等有一定潛力的大型新遊而言，能否高效地利用視頻号應該會成為一個勝負手。
無論如何，我們需要記住：2023 年，騰訊仍然需要爆款新遊戲去支撐收入和利潤增長，這種 " 爆款 " 不需要達到《原神》的高度，但必須具備一定的長線韌性。至于視頻号、騰訊會議、騰訊雲等新興增長點，雖然對騰訊的估值有很強的促進作用，但在短期對騰訊的業績影響有限——視頻号與遊戲發行的結合或許會成為一個例外。
附帶說一句：2023 年 2 月 4 日晚上，微信遊戲服務号突然進行了《原神》活動推送，在微信遊戲圈關注《原神》可獲得原石等禮品。奇怪的是，截止此刻，《原神》既沒有微信渠道，也沒有綁定微信的功能。你猜猜，這項活動意味着什麼？有可能隻是一個小小的插曲，但也有可能很重要。
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