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曆時兩年，妙可藍多（600882.SH）與現代牧業（01117.HK）的合作終于告吹。
12 月 17 日晚間，妙可藍多發布公告稱，公司收到現代牧業出具的告知函，經現代牧業審慎評估與多番内部研讨，綜合考慮當下市場動态、現代牧業戰略布局調整以及資源配置等多方面因素，現代牧業決定不再推進與公司共同投資設立合資公司的計劃。
兩家合作終止并不讓人感到意外，時隔近兩年，雙方對合作都未有具體的推進動作，而伴随着妙可藍多營收下滑，領導班子換帥，對公司來說，眼下還有更重要的事情要做。
牽頭董事長年初離職
钛媒體 APP 了解到，上述兩家公司的合作計劃最早披露于 2022 年 12 月 12 日。
當時，妙可藍多表示，考慮到生産奶酪産品所需原材料絕大部分來自國際采購，需進一步保障奶源需求、提升原材料供給穩定性。而現代牧業是中國乳業上遊市場的領導者，公司通過與現代牧業設立合資公司，可借力行業領先公司的管理經驗及創新與研發優勢，提升自身技術創新能力及核心競争力。
合資公司名稱爲 " 好多牛牧業科技發展有限公司 "，注冊資本 5.10 億元人民币，各方均以現金出資。妙可藍多認繳出資 2.04 億元，持有合資公司 40% 股權。當時，妙可藍多方面還表示合資公司成立後，将進行低碳環保生态牧場的建設或收購，并且合資公司在市場同等條件下将優先保障公司奶源需求。
但曆經兩年時間，這次合作基本沒有推進。妙可藍多與現代牧場共同投資設立合資公司事項的相關協議尚未簽署，合資公司尚未設立，" 好多牛牧業科技發展有限公司 " 的相關信息更是無處查詢。
值得一提的是，當時的合作事項由妙可藍多董事長盧敏放牽頭，其當時還擔任現代牧業間接控股股東中國現代牧業控股有限公司的董事。今年 4 月，盧敏放辭去了公司董事、董事長職務，同時一并辭去董事會提名委員會委員及董事會戰略委員會委員職務。2024 年 11 月妙可藍多完成董事會換屆，公司管理層發生較大變動。
如今，現任中國蒙牛乳業有限公司副總裁、戰略管理負責人陳易一擔任妙可藍多的董事長，領導班子更換後，自然會對之前的戰略方向進行調整。
妙可藍多賣不動了
但從根本原因看，對于妙可藍多來說，當務之急是能夠保住業績增勢，而非打通上下遊。
數據顯示，2018 年— 2021 年，妙可藍多的營收飛速增長，同比增速分别爲 24.82%、42.32%、63.20% 和 57.32%。到了 2022 年，其營收增速卻大幅下跌至 7.84%。
如今，受到奶酪原料成本高漲及嬰幼兒出生率下降等不利因素的進一步影響，妙可藍多在 2023 年的營收更是慘遭 " 滑鐵盧 "，去年，其營業收入 40.49 億元，同比下降 16.16%，淨利潤收入 6343 萬元，同比下降 53.9%。
到了 2024 年，其營收下滑的現象仍在持續。今年前三季度，公司營收約 35.94 億元，同比減少 9.4%，但與此同時，公司歸屬淨利潤約 8504 萬元，同比增加 571.67%。
實際上，其 " 增利不增收 " 的業績特點，其實早在今年半年報中有所顯現，當時妙可藍多回應稱，" 報告期内，公司原材料采購成本下降等因素導緻毛利率較去年同期上升。同時公司積極推進各項降本增效措施，銷售費用率和管理費用率同比均有所下降，加上去年同期存在少數股東權益等因素，公司歸屬于母公司股東的淨利潤同比大幅上升 "。
也就是說，公司利潤的提升更多是來自成本端的下降，而非營收大增帶來的利潤。
值得注意的是，就在 12 月 14 日，妙可藍多剛剛宣布對 2021 年定增募投項目進行延期，這已經是公司第三次宣布延期，也使得原計劃 2023 年投産的項目延期到了 2026 年底。一再拖延投産的原因主要在于，妙可藍多銷量增長停滞，難以消化新增産能。
足以見得，在當前的市場情況下，妙可藍多選擇鞏固市場才是重中之重。因此，今年 6 月 28 日，妙可藍多拟 4.48 億元收購蒙牛奶酪，公司稱，以實現蒙牛方面入股時作出的将奶酪及相關原料業務注入妙可藍多的承諾，同時解決同業競争問題，并進一步增強公司盈利能力及核心競争力，鞏固公司奶酪品類領導者地位。
公司的戰略調整雖然有迹可循，但對于投資者來說，卻要承擔股價波動的風險。在二級市場上，妙可藍多自 2022 年 12 月 22 日披露合作之後，股價從 32 元開始一路走高，直至 2023 年 2 月沖到 38.5 元左右，此後便整體走向下坡路，截至 12 月 18 日收盤，其股價爲 20 元 / 股。（本文首發钛媒體 APP，作者 | 于瑩）
