出品｜虎嗅商業消費組
作者｜苗正卿
題圖｜視覺中國
阿裏巴巴集團（下稱 " 阿裏 "）的 " 拆分大戲 "，繼續發酵。
5 月 18 日晚，阿裏公布了旗下六大業務集團和其他子公司的上市路線圖。"董事會已經批準阿裏國際商業尋求對外融資、菜鳥探索上市流程以及盒馬實施上市計劃。" 阿裏巴巴集團首席财務官徐宏表示。
根據阿裏本次計劃，六大業務集團中的三家公司以及部分其他子公司，将率先按下上市進程按鈕。
雲智能集團将通過向股東分配股息的方式，實現從集團分拆。在分拆完成前，阿裏将以私募融資的方式引進外部戰略投資者。在分拆後，雲智能集團将尋求獨立上市，并在未來 12 個月内完成 IPO。
阿裏國際數字商業集團将開啓對外融資。有知情人士透露，其中一部分融資可能更看重的是投資方在海外市場所在地的資源，或者基于此引入一些重要合作者。
菜鳥集團将啓動上市計劃。根據最新的股權信息，阿裏巴巴集團持有菜鳥 67% 股權，菜鳥集團目前的其他股東以物流圈戰略投資者以及部分國際投資機構。根據計劃，菜鳥希望在未來 12~18 個月的時間内完成 IPO。
在六大業務集團公司之外。盒馬也将尋求上市，根據計劃，盒馬的 IPO 進程有望在未來 6~12 個月的時間内完成。
在當天杭州阿裏總部，菜鳥和盒馬的員工 " 心情大好 "。
在線下的園區世界和線上的内網世界，菜鳥和盒馬的員工興奮地表達着對于 " 股權激勵的憧憬 "。
有知情人士告訴虎嗅，菜鳥的員工早已分配好了期權，這次菜鳥宣布上市，比較符合預期的節奏；對于盒馬而言，此次公開的上市計劃比很多人 " 原本預計的時間提前 "，所以讓部分員工興奮。
與菜鳥、盒馬員工的興奮不同，淘寶天貓所屬 " 淘天集團 " 的員工比較平靜，實際上他們是唯一确定 " 不會獨立上市 " 的業務集團。在今年早些時候，阿裏曾官宣過對于旗下業務集團和子公司拆分上市的整體規劃：" 淘天集團将由阿裏巴巴集團全資擁有；其他五家業務集團都可以靈活籌集外部資金并尋求獨立上市。"
有知情人士向虎嗅透露，本次公布的上市計劃隻是 " 第一階段 "，後續還會有其他業務集團或子公司開啓 IPO。" 在阿裏巴巴之外，未來三五年内阿裏系可能還會出現 4~8 家獨立上市公司。" 該人士分析稱。
不過阿裏的分拆上市計劃，并未立刻給資本市場注入強心劑。截至 5 月 18 日美股收盤，阿裏股價下跌 5.47% 至 85.72 美元 / 股。有美股分析師向虎嗅表示，大部分機構對阿裏的分拆上市充滿期待，但中概股近期整體處于壓力周期，以及阿裏幾家業務集團具體的上市進程尚在推進過程中，" 市場對阿裏還需觀望 "。
阿裏新的 " 心髒與骨架 "：兩個委員會，六個董事會
在公布上市路線圖的同時，阿裏宣布成立兩個新委員會：資本管理委員會以及合規風險委員會。
知情人士透露，資本管理委員會，将在今後阿裏巴巴作爲控股公司的角色中扮演至關重要的作用。通過兩個維度，可以看出這一委員會的重要性：從人數上看，資本管理委員會隻有四人，且均爲阿裏巴巴集團核心——阿裏巴巴集團董事長兼 CEO 張勇、阿裏巴巴集團董事兼執行副主席蔡崇信、阿裏巴巴董事兼集團總裁 J. Michael Evans、阿裏巴巴集團前 CFO 武衛；從權限上看，六大業務集團和子公司圍繞上市、融資等環節最關鍵的動作都需要經由委員會批準—— " 委員會将審議并決策與阿裏巴巴集團作爲控股公司相關的重要事項，包括各類資本市場交易、股東回報計劃、子公司股權激勵計劃、融資、上市、分拆。"
另有阿裏内部人士告訴虎嗅，接下來将會繼續有多個阿裏内部項目或子公司通過拆分、獨立上市的路線發展。而通過第一批六大業務集團和盒馬等公司，資本管理委員會的模式、流程已經有了基本的框架，相關的經驗也将運用到新的拆分事務之中。
和資本管理委員會同時出現的還有合規風險委員會。
此前阿裏内部針對财報等事宜，已經成立了相應的董事會下設的委員會。本次新成立的合規風險委員會和之前合規部門是兩個獨立個體、且有不同管理範圍及權限。新成立的合規與風險委員會，負責監督财務報告合規以外的關鍵領域的整體合規和風險管理，包括網絡安全、數據隐私和安全、知識産權保護和其他合規事宜；财務報告合規則繼續由審計委員會負責。該委員會成員由張勇等阿裏巴巴集團高管及集團獨立董事構成。
"兩個委員會，是阿裏巴巴集團作爲控股公司運作的關鍵’工具’，資本管理委員會與合規風險委員會将是新架構體系中最爲關鍵的心髒部門。" 一位分析人士向虎嗅指出。
如果說兩個委員會，是阿裏新框架的 " 心髒 "，那麽六大業務集團的董事會則像是新架構運轉的核心骨架。
據悉，所有業務集團的董事和首席執行官人選由阿裏巴巴集團董事會批準任命。
據虎嗅統計，本次六大業務集團董事會的董事席位共計 30 席，每個業務集團都有 5 個董事席位。多位阿裏核心人士，" 反複現身 " 董事席位，比如淘天集團董事兼 CEO 戴珊同時也是阿裏國際數字商業集團董事；而阿裏國際數字商業集團董事兼 CEO 蔣凡，同時兼任淘天集團董事。
由于這種 " 交叉兼任 " 現象，實際上阿裏六大業務集團的 30 個席位總共由 19 位阿裏核心人士擔任。虎嗅得到的獨家信息顯示，在 19 位阿裏核心人士中，有 15 位都是張勇的 D（虎嗅注："D" 指阿裏系統内 XXX 的直屬下級）而 4 位不是張勇 D 的核心人士分别是：王堅、蔡崇信、彭蕾、童文紅。
另有分析人士告訴虎嗅，本次六大業務集團董事會名單，考慮到了阿裏 " 老中青三代精英 " 的分布。" 一些已經不具體管理一線業務的 18 羅漢成爲業務集團董事長（如蔡崇信、吳泳銘）；一些不具體負責一線業務 18 羅漢成爲董事（如蔣芳、彭蕾）；也有身爲 18 羅漢、且一直具體負責一線業務這次兼任多個董事角色的（戴珊）。" 值得注意的是，在本次 30 個董事席位中，" 阿裏 18 羅漢 " 總共占據 8 席，這也是近幾年 18 羅漢最爲集中出現在 " 一線業務核心陣容名單 " 中的一次。
蔣凡、萬霖被視爲本次董事名單中 " 阿裏中青代 "。在本次的董事名單中，這二人也是少有的 " 并非阿裏集團合夥人 " 的高管。" 菜鳥和國際闆塊，是阿裏集團董事會寄予厚望的業務，也是本次獨立融資、獨立上市的關鍵。其中蔣凡在三個業務集團中都擔任董事，另外兩個一人兼任三董事的高管是戴珊、吳泳銘。"
值得注意的是，各業務集團董事會與阿裏集團董事會、資本管理委員會之間的 " 權責細節、流程細節 " 尚在推進之中。有知情人士透露，拆分後一些具體的環節到底怎麽執行，還沒有一個定論。" 比如，部分高管的工資到底如何發放（财務如何獨立結算），目前還沒有一個特别清晰的制度。"
有分析人士認爲，本次阿裏 19 人的 " 核心陣容 "，幾乎可以算是 " 阿裏眼下能拿出的最強陣容 "。" 接下來，六大業務集團董事會的運轉、核心成員之間的分工協作将是關注的焦點。"
拆分前的最後财報，六大集團獨立号角已經吹響
在 5 月 18 日當晚，阿裏也公布了截至 2023 年三月底的季度财報。
季度内阿裏實現收入 2082 億元，同比增長 2%。經營利潤 152.4 億元，同比下降 9%。
淘寶和天貓的 GMV 在 2023 年一季度出現同比個位數下降，在 3 月内商品 GMV 恢複淨增長。财報信息顯示，給淘寶天貓帶來增長的核心原因是保健品類和服飾品類的消費熱。
下沉市場對 " 淘天系 " 增長支撐力開始恢複。季度内淘寶和淘特上 M2C 商品支付 GMV 同比增長 26%。而截至季度末的過去 12 個月中，淘菜菜 62% 年度活躍用戶首次在平台上購買了生鮮産品。
國際商業零售方面，季度内國際零售收入增長 41%、整體訂單量同比增長 15%。針對東南亞市場的 Lazada 以及針對土耳其市場的 Trendyol 均呈現同比正向增長。在 5 月 18 日當晚的财報會議上，蔣凡首次以阿裏國際數字商業集團（AIDC）CEO 的身份出席了阿裏集團财報分析師會議，在會上蔣凡表示接下來 " 除了在東南亞市場持續投入，也會積極關注更多新的區域市場機會。"
在本地生活方面，季度内本地生活服務訂單增長超過 20%，本地生活虧損幅度收窄，虧損額從上一個财年的 220.92 億元人民币，縮減至 140.21 億元人民币。受疫情後出行熱影響，高德、飛豬均出現明顯增長：高德日均活躍用戶達到 1.5 億；飛豬 3 月國内酒店預訂價值相比于 2019 年同比增長超 70%。餓了麽在季度内實現 GMV 和訂單雙增長，數據顯示餓了麽 " 單位經濟效益在财年内已連續 4 個季度呈同比改善，并錄得正數。"
菜鳥在季度内收入同比增長 15%。阿裏的國際業務給菜鳥帶來了增量，3 月菜鳥在西法兩地海外倉入庫體積同比增長 100% 以上。
随着六大業務集團完成拆分，各個集團的經營方式及策略已經開始發生微妙差異。
在本地生活領域，業務集團于 4 月内完成了新一财年的 OKR 制定，據知情人士透露接下來本地生活集團将以半年爲周期更新 OKR。
" 大約每 6 個月制定新半年的 OKR 目标。" 相關人士表示，在 2023 年本地生活集團将會對即時零售等新業務持續發力。
而在淘天集團，在 5 月 18 日當晚的财報分析師會議上，淘天集團 CEO 戴珊表示：" 淘天集團将以 3 年爲一個經營周期。" 而淘天集團内部人士向虎嗅透露，2023 年整體的經營策略将會延續戴珊在 2022 年制定的方向，并不會發生劇變。
值得注意的是，六大業務集團可能将迅速 " 個性化 "。
以工作風格爲例，淘天集團由于戴珊非常看重 " 用戶體驗 "，其本人是淘寶 APP 深度用戶，基于此整個團隊會非常看重産品體驗、客服與投訴等環節。而阿裏國際數字商業集團，将會形成更強的 " 蔣凡痕迹 "，比如在開會時，由于蔣凡喜歡高效簡單的溝通方式，長篇 PPT 并不被鼓勵。在本地生活集團，俞永福推崇 " 一張紙寫清思路，開會前提前把資料發到溝通群 "，所以整體集團的風格更強調條例、體系、效率。
但這種來自一号位的個人風格，并不會導緻六大業務集團最終變得 " 泾渭分明 "。有知情人士透露，六大業務集團董事會的作用之一，正是可以協調并融合個性風格與整體；而在數據安全、品牌形象等方面，集團并不會徹底 " 放手不管 "，這意味着六大業務集團将會保持相當程度的 " 共同基因 "。
不過對于阿裏數十萬員工而言，依然存在不少 " 未知數 "。
比如，在本次調整中，六大業務集團此前的一号位隻擔任 CEO 而并未出任董事長。有知情人士透露，這一結果超出了很多人的預期。以及，有阿裏相關人士表示，對于後續六大業務集團的協作模式尚不清楚。" 有很多細節，還需要在實戰中摸索。以淘天集團爲例，馬上的 618 就會是一場惡戰，也将是新架構的第一張考卷。"
眼下，完成拆分的阿裏像是重新站到起跑線上：在未來 12 個月左右時間裏，外界會非常關注其旗下幾大公司的 IPO 之旅；以及随着近期多家友商發生高層架構變動，整個互聯網電商江湖正處于震蕩之中。對于 24 歲的阿裏而言，2023 年已是公司曆史上的 " 質變之年 "。
