英偉達二季度财報多項數據狂飙，創曆史新高。這得益于 AI 浪潮帶來的數據中心業務猛增。但汽車業務卻環比有所下降。從市場來看，用于數據中心的大算力顯卡可以堆疊技術，但汽車業務，似乎還需要考慮市場下沉。
文 | 智駕網 黃華丹
英偉達 2024 财年 Q2（2023 年 5 月 -2023 年 7 月）财報成爲投向資本市場近兩日的一記重磅炸彈。
單季度 135.1 億美元的營收，101% 的同比增幅，季度營收首次超過 100 億美元，同時也大大超出華爾街分析師 112 億美元的平均預期。更加可怕的是，英偉達本季度淨利潤高達 61.88 億美元，同比暴增 843%，淨利率達到 45.8%，創下曆史新高。
在 135.1 億美元營收中，76.4% 來自數據中心業務，達 103.2 億美元，環比增長 141%，同比增長 171%。雖然英偉達數據中心業務一直在增長，但本季度，可以說是達到了一個曆史性的拐點。
在全球經濟增長乏力的情況下，英偉達狂飙突進式的表現更反映出 AI 浪潮的瘋狂。
當天盤後英偉達股價大漲，市值達到 1.16 萬億美元，多家機構對英偉達評級從持有上調爲買入。即便英偉達已經瘋漲半年，資本市場依然堅定看好。
截止今天發稿爲止，英偉達市值 1.13 萬億美元，排在蘋果 2.77 萬億、微軟 2.38 萬億、谷歌 1.63 萬億、亞馬遜 1.36 萬億美元之後，排在特斯拉 7335.77 億美元之前，是美國第五大科技公司。
如果按着 AI 人工智能公司的定位，那麽英偉達已是全球市值最高的人工智能公司，同樣以人工智能定位的特斯拉排在其身後已有近四個月的時間。
不過，英偉達這份财報中也有一項讓黃仁勳失落之處，即在生成式 AI 和大模型引發的巨額需求之外，與之形成鮮明對比的，是被英偉達寄予厚望的汽車業務，二季度營收僅 2.53 億元，雖然同比實現 15% 增長，但環比卻下降 15%。
而黃仁勳對汽車業務未來的營收期望同樣是達到百億美元級别。這中間，還差了兩個數量級。
關于二季度汽車業務的環比下降，英偉達 CFO 科萊特 · 克雷斯稱在電話會議上表示是出于汽車整體需求的下降，尤其是在中國。
在 AI 需求爆發前，英偉達的主要營收來自遊戲顯卡業務，如今遊戲業務雖然保持穩健，但增長已經滞緩，本季度遊戲業務爲第二大收入來源，實現 24.86 億美元營收，同比增長 21.7%，環比增長 11%，較分析師預期收入 23.8 億美元高出 4.6%。但和數據中心業務的營收已經不可同日而語。
如今，數據中心成爲英偉達最大的增長引擎，且顯然增勢兇猛。從智駕網的觀察來看，大模型，雲服務的普及，使得數據中心的需求仍在激增。而且，據外媒報道，目前除了各互聯網巨頭在瘋狂囤卡，包括沙特阿拉伯和阿聯酋，以及英國首相蘇納克等政治背景也開始采買英偉達 GPU，爲其貢獻了上億美元的營收。
黃仁勳稱 " 一個新的計算機時代已經開始，全球公司都在從通用計算向加速計算和生成式 AI 轉型 ...... 采用生成式 AI 的競賽已經開始。"
顯然，黃仁勳認爲這部分業務還能持續很長一段時間。
但就英偉達的發展曆程來看，老黃并不是個會憑借一項業務高枕無憂的人。在享受這個時代的最大紅利時，英偉達也早早爲下一個時代做好了準備。智能汽車，就是英偉達押注的下一個增長點。
将吳新宙挖去美國，正是英偉達下注汽車業務的一大步。
在 8 月 24 日發布二季度财報的同一天，吳新宙也發表微博正式确認其前往英偉達的傳聞。并且，是何小鵬親自将其送至黃老闆手中。
此前有媒體報道稱，有接近英偉達的相關人士表示黃仁勳對于汽車業務表現不滿，稱此次挖來吳新宙是打算給汽車業務部門最後一次機會，如果再不行可能會裁撤該部門。
但智駕網認爲，無論是從汽車業務的重要性，還是黃仁勳過往的經曆，以及英偉達在汽車業務上的布局來看，這種可能性都不大。
汽車業務将是英偉達繼 AI 業務後下一個主要業務支柱，黃仁勳不可能輕易放棄。
01.
高性能 GPU" 買的越多，省得越多 "
具體來看财報數據。在 45.8% 的淨利率外，英偉達本季度毛利率也達到驚人的70.1%，去年同期這個數據還是 43.5%，低于本季度淨利潤率。
高營收主要來自數據中心業務的猛增，而高利潤則主要得益于其營收增加而成本基本未變，同時，研發、銷售、管理費用總額隻略有增長，合計增長 2.46 億美元，占收入的比例大幅下滑。
這也充分說明芯片産品更多的投入是在前期研發，一旦形成規模效應，邊際效益将大大增加。
尤其是數據中心産品，在 AI 浪潮下，英偉達的大算力顯卡一卡難求，其規模效應不可忽視。目前市場上，尚沒有一款芯片能替代英偉達的大算力 GPU 用作數字中心。
而同時，英偉達還在持續發布更新一代的産品。在剛剛過去的世界頂級計算機圖形學會議 SIGGRAPH 上，英偉達又發布了最新一代 GH200 超級芯片平台，以及大模型開發平台工具 NVIDIA AI Workbench，大有賺盡 AI 領域每一筆錢的架勢。
黃仁勳在舞台上自信稱其産品 " 買得越多，省得越多 "。也有業内人士表示，出于成本和購卡難度，多家 AI 公司試圖尋找替代品，但最終結合性能來看，雖然英偉達的 GPU 看似更貴，綜合成本确實是更低。發布會上的老黃并沒有騙人。
英偉達幾乎是壟斷了用于數據中心的大算力 GPU 市場，高利潤是自然的結果，有報道稱，英偉達 H100 顯卡利潤高達 10 倍。
除數字中心業務外，營收占比第二的是遊戲業務。2024 财年二季度遊戲業務實現營收 24.86 億美元，同比增長 21.7%，環比增長 11%。
數據中心和遊戲業務合計貢獻了英偉達 95% 的營收。
排名第三的是專業可視化業務。二季度實現營收 3.79 億美元，環比增長 28%，同比下降 24%。
而僅 2.53 億元營收的汽車業務，占比僅微不足道的 1.87%。當然，這也和數據中心業務過于誇張的漲幅不無關系，分母變大，自然進一步縮小了分子的比例。
但對英偉達而言，汽車業務的隐憂确實也是不争的事實。
02.
汽車業務增長緩慢
英偉達從 2015 年開始進入汽車業務，從最初的 Drive PX 到 Xavier，Orin，再到去年發布了算力高達 2000 TOPS 的 Thor，同時可實現爲智能座艙提供算力。
可以說，在汽車業務上，英偉達在産品技術上的儲備也是全球毋庸置疑的首位，并且已經爲近五年，甚至十年的産品力做好了準備。
但從目前汽車市場的發展來看，和數據中心業務不同，汽車短期内還沒有必要使用如此大算力的産品，以頂尖的産品來實現壟斷的策略顯然是行不通的。
Thor 更像是 L4/L5 級别自動駕駛時代能夠占據優勢的産品，就像目前的 A100 和 H100 之于數據中心業務。但當前的汽車市場仍是 C 端用戶爲主要目标群體，成本效益高于絕對的技術實力。今天汽車市場的主流車型是 15 萬左右的車型，其對應的芯片自然也以性價比爲主。
目前，英偉達的 Orin 系列上車的主要還是中高端車型，而這部分市場，注定是有限的。而且，由于中國汽車的智能化水平目前領先世界，英偉達 Orin 的大部分市場也集中在中國。
2021 年，英偉達汽車業務營收 5.66 億美元，占公司總營收比重爲 2%，2022 年營收 9.03 億美元，占比約 3%。2023 年一季度營收 2.96 億美元，二季度 2.53 億美元，也就是說上半年實現約 5.49 億美元營收，根據前半年數據，預計 2023 年總營收爲 11 億美元。
整體數據在穩步增長，但占總營收的比例一直很小。而且，其中也不乏來自自動駕駛企業的訂單。
但根據行業對自動駕駛的預期，真正實現自動駕駛尚需十年以上，而要做到普及，顯然還要更長的時間。
而且，英偉達要想在汽車領域做到頂尖産品的壟斷，也不再容易了。憑借座艙芯片在汽車市場占據一席之地的老對手高通也緊随英偉達的節奏推出了算力高達 2000 TOPS 的艙駕一體芯片，由于尚未落地，目前暫時無法對比性能，但至少在參數層面，英偉達已經不是唯一。
同時，高通在座艙領域的滲透率要高于英偉達在智駕領域的滲透。
當然，雖然在汽車行業以頂尖産品壟斷市場行不通，但英偉達依然需要這部分産品來明确其作爲行業标杆的地位。
此次吳新宙履新英偉達，同時也是英偉達與小鵬的進一步深入合作。小鵬作爲國内最早将 Xavier 上車的車企，同時也是國内的智駕标杆。與小鵬的進一步合作，也将是英偉達在量産領域的一次深入嘗試。
03.
汽車市場需要下沉
而要提高其汽車業務的營收，英偉達顯然需要将産品滲透至更大衆的車型市場。
爲獲得更大市場份額，英偉達采取的策略之一是與聯發科合作，開發多款車載芯片産品，并實現從豪華到入門級别産品的覆蓋。據稱，雙方合作的首款 SoC 産品将是座艙芯片，預計 2025 年發布，2026-2027 年投入量産。
同樣，目前在智駕芯片市場，10-30 萬的主流車型更多選擇的還是基于 TI 的 TDA 4 以及地平線征程 3 和征程 5 進行開發。充足的算力，更高的性價比，對極緻内卷的車企來說是更好的選擇。
而且，地平線能夠爲車企用戶提供充分的軟件算法和生态服務，以及各種方便開發的工具鏈和平台産品，大大降低車企開發門檻。
這也是英偉達另一個需要采取的措施，也就是與吳新宙的加入息息相關。
據多位業内人士表示，英偉達秉承軟硬解耦，僅提供芯片産品，在軟件算法及上車适配等服務方面并不能爲車企提供充分的支持。對車企自身的開發能力是有一定要求的。
英偉達國内某代理商的一位技術支持人員表示，英偉達隻提供硬件，要怎麽用，能發揮多少，那是車企自己要做的事，得看大家各自能力。" 而且，Orin 其實也不隻汽車能用。" 當被問及 H800 和 A800 時，他表示這些都訂不到貨，要的話肯定得提前定。
對代理商而言，同樣是出售英偉達的産品，數據中心産品價值更高，更加搶手，同時也更省事，自然是更受歡迎也更願意去推廣的産品。
做汽車業務，服務模式，可能同樣是英偉達需要考慮的問題。
吳新宙的加入，或将爲英偉達在硬件和軟件算法方面都帶來更多的突破。而且，長期在主機廠從事量産落地的經驗，也使得吳新宙更了解主機廠的需求，将能幫助英偉達更好地服務車企。
對英偉達而言，數據中心業務是一個大可以高歌猛進，堆疊性能的領域，但汽車市場，除了技術，還需要下沉。
當然，在大模型、生産式 AI 正成滲透進智能汽車産業，英偉達的在汽車産業的爆發需要的也許隻是時間問題。
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