來源：直通 IPO，文 / 王非
繼禾賽科技、速騰聚創後，又一家激光雷達公司，沖刺 IPO。
12 月 20 日，香港第五家上市 SPAC 公司 TechStar 發布公告稱，與圖達通（Seyond Holdings Ltd.）及其全資子公司簽訂業務合并協議，達成特殊目的收購公司并購交易（SPAC 并購交易）。
作爲全球圖像級激光雷達解決方案提供商，圖達通在 2023 年出貨量超過 15 萬台，占據了 19% 的市場份額位居全球第三。
上市進程顯示，圖達通曾于 2023 年 8 月通過證監會 IPO 備案，但遲遲未能完成上市；此外，該公司還曾計劃向美國 SEC 遞交招股書拟登陸納斯達克。上述交易，将助力其通過 TechStar 曲線在香港聯交所上市。
而這也意味着，估值早已超百億，圖達通背後的蔚來、淡馬錫、順爲、高榕創投等投資方，以及 TechStar 背後的清科系及倪正東、李竹等人，即将迎來 " 落袋爲安 " 的收獲期。
創始人出自百度，獲蔚來淡馬錫等投資，估值超百億
1991 年，鮑君威順利考入北大物理系，之後遠赴加州伯克利分校的電子工程專業攻讀碩士、博士學位。
讀博期間，鮑君威和兩位師兄一起開發了被稱爲 " 顯微光學雷達 " 的 Scatterometry 技術，同時創辦了 TimbreTechnologies。這家公司後來被日企 Tokyo Electron（東電電子，當時系世界第二大半導體公司）收購。此後，鮑君威在 Tokyo Electron 一直做到了負責技術與工程的副總裁。
時間來到 2014 年，彼時，百度美國研發中心大規模擴張，鮑君威由此加盟百度，負責開發大規模數據中心硬件加速及高性能網絡，并在 2015 年底加入百度自動駕駛事業部，負責車載計算系統及傳感器團隊。
不到一年，鮑君威就和在百度負責傳感器技術的李義民一起辭職創業，自此前者擔任圖達通 CEO，後者擔任 CTO。
有過一次成功的創業經曆，再加上創始團隊出身百度，圖達通自然收到了一級市場的熱情回應。
天眼查 App 信息顯示，圖達通至今完成了五輪融資，投資方包括高榕創投、蔚來資本、淡馬錫、BAI 資本、愉悅資本、順爲資本、斯道資本、國泰君安創投等。
需要注意的是，圖達通曾在 2023 年獲 1.44 億美元融資，投後估值爲 109 億港元（約 102.43 億元）。
相關公告顯示，TechStar 已及圖達通與三名 PIPE（上市公司的私募投資）投資者黃山建投資本、富策及珠海橫琴華蓋簽訂了協議，合計款項 5.513 億港元。其中，黃山建投資本認購 3.88 億港元，富策認購 1.56 億港元，珠海橫琴華蓋認購 780 萬港元。
此次 PIPE 投資總額的約 40% 将用于研發，以升級新激光雷達架構、裝置及軟件，以及團隊擴充，以支持目标集團的研發活動；約 25% 将用于建設制造設施及升級現有生産線；約 15% 将用于推出及優化供應鏈，包括開發及投資上遊供應商；其餘部分将用于全球擴張和一般公司用途。
在本次并購交易中，圖達通的議定估值爲 117 億港元（約 109.94 億元）。合并完成後，繼承公司董事會将由 5 名董事組成，分别是執行董事圖達通創始人鮑君威和李義民，獨立非執行董事陳長齡、Costas John Spanos、Maximilian Ibel。
假設無 TechStar A 類股東贖回股份，合并後，鮑君威将通過旗下 High Altos Limited 控制公司 4.59% 的投票權；通過 Phthalo Blue LLC 控制 8.07% 的投票權，李義民持股 1.69%，TechStar 發起人持股 1.84%，TechStar A 類股東持股 8.09%，黃山建投資本持股 2.85%，富策持股 1.15%，珠海橫琴華蓋持股 0.06%。
此外，其他現有股東持股 69.52%。其中，蔚來創始人李斌旗下基金 HonourKey Limited 持股爲 9.15%，淡馬錫旗下 Dahlia Investments PTE 持股爲 4.82%，ERVC Technology IV LP、Banyan Partners Fund II, L.P. 分别持股爲 4.19%。
市占率全球第三，年收入 1.2 億美元，淨虧損 2 億美元
官網信息顯示，圖達通在矽谷、蘇州和上海設有研發中心，在甯波和蘇州擁有高度工業化的車規級激光雷達制造基地，其主要産品包括獵鷹（Falcon）K1、獵鷹 K2、靈雀 E1X、靈雀 W、OmniVidi 等，可廣泛應用于自動駕駛、低速無人車、智能交通、智慧城市、換電站、車路協同等場景。
值得一提的是，早在 2018 年，蔚來資本便入股圖達通成爲早期投資方之一。由此，蔚來與該公司的合作也可謂 " 水到渠成 "。目前，圖達通車規量産超遠距主視激光雷達獵鷹已作爲蔚來 NT2.0 平台的 Aquila 超感系統标配量産交付，搭載在 ET7、ET5、ES7、ES8、EC7、ES6、ET5T、EC6 等多款車型上。
此外，圖達通還積極布局機器人市場以及智能化交通市場。在 " 車路協同 " 方面，圖達通已直接參與建設了蘇州高鐵新城一期二期與三期項目、北京亦莊項目、西北首條高等級車路協同路段、桐鄉首個車路雲一體化樣闆等項目。
相關資料顯示，圖達通在 2023 年的出貨量超過 15 萬台。
今年 7 月，國際權威研究機構 Yole Group 旗下 Yole Intelligence 發布的《2024 年全球車載激光雷達市場報告》顯示，中國激光雷達供應商共計拿下全球 84% 的份額。其中，禾賽以高達 37% 的市場份額位居總營收第一，速騰聚創緊随其後占據 21%，圖達通則位居第三，市場份額 19%。
另據灼識咨詢的資料，圖達通系 2023 年乘用車激光雷達解決方案銷售收入全球排名第一的企業。
2021-2023 年及今年上半年，圖達通分别産生未經審計收入約 460 萬、6630 萬、1.21 億、6610 萬美元；錄得未經審計年度 / 期間虧損 1.14 億、1.88 億、2.19 億、7870 萬美元。
對于虧損原因，相關公告指出，目前全球激光雷達解決方案市場，尤其是車規級激光雷達解決方案市場仍處于發展早期，汽車行業激光雷達解決方案的滲透率仍然較低。自圖達通于 2022 年實現量産及大量産品交付以來，其已逐步實現更強的規模經濟，且成本控制有所改善，但尚未完全實現規模經濟導緻其于往績記錄期間錄得虧損；此外，由于持續投資于新産品及自動駕駛技術的研發，圖達通于往績記錄期間産生龐大的研發開支。
作爲對比，分别于 2023 年和今年上市的禾賽與速騰聚創也均處于虧損中。
11 月 29 日，速騰聚創發布的最新财報顯示，公司第三季度總營收約 4.08 億元，淨虧損約 8320 萬元。
稍早前的 11 月 26 日，禾賽公布的最新财報顯示，其第三季度總營收約 5.39 億元，歸母淨利潤爲 -7035.48 萬元。基于此，禾賽預計下個季度營收 1 億美元并實現 2000 萬美元盈利（GAAP），以及實現全年盈利（Non-GAAP）。
如果實現 2024 年全年盈利，禾賽也将成爲全球首家實現全年盈利的激光雷達企業。
倪正東李竹發起，壓線宣布并購，最遲 18 個月内完成交易
2022 年 12 月 23 日，由信銀資本、清科集團、清科資本、倪正東、李竹、劉偉傑發起的 TechStar 正式登陸港股。
至此，TechStar 作爲香港第 13 家 SPAC 公司，成爲香港第五家上市 SPAC。
作爲一家旨在進行特殊目的收購公司并購交易而新成立的公司，TechStar 拟專注于識别 " 新經濟 " 領域的高增長并購目标，聚焦創新技術、先進制造、醫療保健、生命科學、文娛、消費及新零售、綠色能源和氣候行動行業。
招股書顯示，TechStar 将通過發起人及董事的自有網絡取得特殊目的收購公司并購交易機會，憑借發起人及董事的網絡、人脈及經驗，進行資本結構優化、改善營運模式及進行追加收購，進而提升目标企業的價值。
TechStar 聚焦的領域與幾位發起人在股權投資領域的相關經驗息息相關。例如，倪正東及其清科集團、清科資本主要在半導體、軟件開發、教育、文化娛樂、醫療等領域出手，其代表項目包括複宏漢霖、創夢天地、嘉和美康、山東英科等。
英諾天使基金創始合夥人李竹，則有約 30 年在多家公司擔任高管的經驗、逾 20 年咨詢顧問經驗及逾 10 年中國私募股權投資經驗。
TechStar 在上市後的股東架構中，信銀資本、清科集團、清科資本、倪正東、李竹、劉偉傑持有 B 類股份，持股比例分别爲 35%、15%、15%、10%、20%、5%。
根據相關規則，TechStar 需于上市後 24 個月内公布特殊目的收購公司并購交易的條款，并在上市後 36 個月内完成相關并購交易。該等時限可于股東大會上以普通決議案批準延期（發起人及其緊密聯系人放棄投票），并經香港聯交所批準後延長最多 6 個月。
此次，TechStar 于 12 月 20 日發布公告攜手圖達通，可謂壓線官宣。
在上述規則下，圖達通最快将于明年底前完成曲線上線，最晚不超過 2026 年 6 月底。
值得一提的是，今年 10 月 30 日，東南亞電商代運營公司 Synagistics 在香港聯交所以 De-SPAC 方式上市，成爲香港 2022 年設立 SPAC 上市機制以來的首個并購交易案例。
如果一切順利，圖達通有望成爲第二個，也将成爲 2025 年首個港股 De-SPAC 上市案例。
