5 月 2 日周四美股盤後，消費電子與科技巨頭蘋果發布了 2024 财年第二财季業績（即 2024 自然年一季度财報），爲大型科技股的财報季收尾。
蘋果宣布了該公司史上最大的股票回購計劃 1100 億美元，每股收益 1.53 美元超預期，同時第二财季 iPhone 收入同比下跌 10%，整體營收同比下跌 4%，均略好于市場預期，大中華區收入同比下滑 8%，顯著優于市場預期的兩位數百分比降幅，盤後股價漲 7%。
有評論稱，在宣布 1100 億美元股票回購計劃後，蘋果盤後市值增加了 1800 億美元。
蘋果 CEO 庫克在财報電話會透露，6 月份季度的總收入或呈較低的個位數百分比增幅，預計服務和 iPad 收入都将有兩位數增幅，對中國業務長期前景仍持積極看法。iPhone 在中國大陸市場銷售增長。他還重申，公司正在生成式人工智能領域進行重大投資：
" 期待下周發布令人興奮的産品，以及下個月舉辦的令人難以置信的全球開發者大會 "。
周四蘋果收漲 2.2%，脫離一周低位。由于 iPhone 在重要的大中華區銷量疲軟，以及蘋果整體的人工智能技術部署缺乏重要進展，今年以來蘋果股價累跌 10%，在美股七大科技巨頭（Magnificent 7）中表現第二差，僅次于累跌近 28% 的特斯拉。
過去一年蘋果股價累漲超 3%，而高調進軍 AI 的競争對手 Meta 累漲 86%、谷歌累漲 58%、微軟累漲近 31%。蘋果還把全球最大市值公司的桂冠讓給了微軟。
華爾街對蘋果的共識預期是 " 适度買入 "，其中 18 位分析師評級 " 買入 "、11 人評級 " 持有 "、2 人建議 " 賣出 "，平均目标價 200.37 美元代表還有約 16% 的漲幅空間。
蘋果總營收下滑 4%但優于預期，EPS不降反升創當季新高，授權曆史最高的股票回購
财報顯示，蘋果第二财季總營收較上年同期的 948.4 億美元同比回落 4.3% 至 907.5 億美元，好于市場預期的 903.3 億或回落 4.8%，後者原本将創 2023 年一季度以來的一年最大跌幅。
上年同期，蘋果總收入曾同比回落 3%。第一财季（即重要的 2023 年四季度年末節假日購物期）的營收曾在連續三個季度下滑後、在一年裏首次重返增長，同比增 2% 至 1195.8 億美元，主要得益于 iPhone 銷量同比增長 3%。
有分析稱，蘋果總營收在六個季度裏有五季同比下滑，似乎說明缺乏 AI 亮點無法有效提振需求。
第二财季的調整後每股收益爲 1.53美元，創下 3月份季度的曆史最高，較上年同期的 1.52 美元小幅增長，市場曾預期會同比下跌至 1.50 美元，不過明顯弱于第一财季創下的曆史最高 2.18 美元，當時曾同比增長 16%。
當季淨利潤爲 236.36 億美元，高于市場預期的 231.7 億美元，較上年同期的 241.6 億美元同比下滑 2.2%，上季度的淨利潤曾同比增長 13% 至 339.2 億美元，至少創兩年最高。毛利率同比提高 2 個百分點至 46.6%，符合市場預期，也高于上季度的 45.9%。
CFO Luca Maestri 稱，由于非常高水平的客戶滿意度和忠誠度，公司所有産品和所有地理細分市場的活躍設備安裝基礎都創曆史新高。
因此，蘋果董事會授權進行額外1100億美元的股票回購，創下該公司史上的最高紀錄，并較上次授權的 900億美元回購額提升了 22%，超出市場預期。蘋果還連續十二年提高季度股息分紅，本次提升了 4% 至每股發放現金股息 0.25 美元。
有分析批評稱，大手筆回購将人爲提振蘋果的每股收益和市盈率，這是一個彌補銷售停滞的策略，直到能推出跟人工智能相關的新動态：
" 看起來，蘋果明顯缺乏長期投資和創新的遠見。他們在 VR 領域大量燒錢，在 AI 領域沒有思想領導力。"
疫情後蘋果不再給出業績指引，庫克透露 6 月份季度的整體銷售額可能會以較低的個位數百分比增長，市場預期是 832.3 億美元，2023 自然年二季度蘋果營收曾同比下降 1% 至 818 億美元。
此外，蘋果當季的研發支出同比增長 6% 至 79 億美元，資本支出同比減少 34% 至 44 億美元，運營現金流同比持平至 626 億美元。
服務收入連續五季創新高，iPhone銷售同比減少 10%，下周将發布新 iPad和 AI消息
分業務來看，" 拳頭産品 "、占蘋果總收入六成的 iPhone第二财季銷售額同比下滑 10.5% 或減少 53.7 億美元，至 459.6 億美元，沒有實現連續三個季度同比增長，但略好于市場預期的 457.6 億美元。上年同期曾意外增長 1.5% 至 513.3 億美元，刷新史上第二财季的手機營收紀錄。
有分析稱，這可能說明去年 9 月發布的 iPhone 15 系列需求疲軟。
利潤率最高且占總收入兩成的服務收入同比增長 14.2% 至 238.7 億美元，高于市場預期的 232.8 億美元，連續五個季度創新高。上年同期曾增長約 5.5% 至 209.1 億美元并創曆史最高。
這也代表，服務收入在 2023 自然年三季度之前曾連續四個季度錄得個位數百分比的增長，從 2023 自然年三季度起至今将連續三個季度恢複至兩位數百分比的高位增速水平。公司高管預計，未來兩個季度的服務收入增幅也會保持兩位數百分比。
服務包括 App Store 應用商店、音頻與視頻流媒體 Apple Music 和 Apple TV+、iCloud 存儲、AppleCare 保修、與谷歌搜索引擎許可協議的廣告收入、Apple Pay 和其他産品的支付費用等。在 iPhone 已成更成熟的産品後，服務是蘋果業務多元化的重要領域，甚至更早反映消費需求趨勢。
在占據蘋果總收入剩餘 20%的其他硬件中，iPad 平闆電腦收入同比下滑 16.7% 至 55.6 億美元，遜于市場預期的 59.1 億美元；Mac 電腦收入同比增長 3.9% 至 74.51 億美元，市場原本預期會下滑 5%；可穿戴設備、家居和配件收入同比下滑 9.6% 至 79.13 億美元，弱于市場預期的下跌 5%。
去年同期，Mac 收入曾同比驟降 31% 至 71.68 億美元，iPad 營收同比下降 13% 至 66.7 億美元，可穿戴設備收入同比下降 1% 至 87.57 億美元。
庫克稱，Mac 銷量意外增長是由配備升級版 M3 芯片的新款 MacBook Air 機型推動。蘋果從 2022 年以來沒有更新過 iPad，這拖累了銷量，但将于5月 7日發布新款 iPad，或重振需求。公司 CFO 預計 6 月份季度 iPad 收入會實現雙位數百分比的同比增長。
庫克還表示，蘋果在下周發布 iPad 以及 6 月的年度開發者大會上，從 " 人工智能的角度 " 來看都将有 " 重大計劃 " 宣布。這一點令投資者感到興奮。
此前，美國銀行預計第二财季蘋果的 Vision Pro 混合現實頭顯銷售收入爲 10 億美元，仍屬小衆。蘋果沒有在最新财報中公布這一産品線的具體銷售數據。
大中華區收入下滑 8%優于預期，僅歐洲收入同比增長，庫克關注中國市場長期前景
分地區來看，貢獻了蘋果約20%營收的大中華區收入第二财季收入同比下降 8.1% 至 163.7 億美元，優于市場預期的兩位數百分比降幅，華爾街曾認爲會同比下降 11% 至 158.7 億美元，甚至不乏悲觀預期會同比大幅下滑 28%。
大中華區是僅次于北美和歐洲的蘋果第三大銷售市場，作爲銷量遠超其他硬件産品的核心業務，iPhone 的健康程度、特别是在大中華區的銷售趨勢将格外引人關注。
上季度的收入曾下降近 13% 至 208.2 億美元，創下 2020 年初以來最差的 12 月份季度表現，去年同期則下滑 2.9% 至 178.1 億美元，iPhone 銷量不振已令大中華區的收入連續幾個季度同比回落。
庫克對媒體表示：
" 我對中國（市場的表現）感覺很好，我更多地考慮長期表現，而不是下周怎麽樣。實際上，第二财季 iPhone 在中國的銷量有所增長，這可能令一些人感到驚訝。"
此外，最大市場美洲地區的當季收入同比下滑 1.4% 至 372.7 億美元，環比大幅回落 26%，上季度曾同比增超 2%、環比增近 23% 至 504.3 億美元。第二大市場歐洲的收入同比小幅增長 0.7% 至 241.2 億美元，但環比回落超 20%。日本收入同比跌近 13% 至 62.6 億美元，環比回落 19%。其他亞太地區收入同比下跌 17% 至 67.23 億美元，環比下滑近 34%。
爲什麽重要？
首先，龐大市值令蘋果約占标普 500 指數權重的 7%，其股價變動足以影響大盤表現，作爲 3C 消費品巨頭，蘋果的業績也能反映整體經濟健康、提供消費支出意願的線索。
其次，蘋果今年遭遇了一系列打擊。iPhone 銷量因用戶換機周期延長和本土競争激勵而在中國市場下滑，失去中國最暢銷智能手機制造商的頭銜，全球智能手機市場的頭把交椅也讓給了三星。今年 2 月公司放棄長達十年的電動汽車項目，還面臨歐美監管機構更嚴格的反壟斷審查和處罰。
最關鍵的是，不乏有投資者和分析師認爲蘋果在人工智能領域落後競争對手。鑒于 " 現在市場上幾乎所有的興奮點和增長點都是由人工智能推動的 "，人們急切想從蘋果最新财報中了解公司 " 何時以及是否會 " 全力投入 AI 技術，進而推動搭載 AI 功能的産品銷量重返加速增長。
最關注什麽？是否評論 AI進展
蘋果管理層對生成式人工智能的評論将是絕對焦點，并影響股價走勢。投資者關注蘋果是否将生成式 AI 引入 iPhone 手機和 Mac 電腦等熱門硬件，以對抗銷量下滑的事實。
兩周前有報道稱，蘋果将采用人工智能芯片全面升級 Mac 産品線，曾幫助公司市值一天增加超 1100 億美元，股價漲幅近一年最大，比 2 月份推出售價 3500 美元的混合現實頭顯對股價的推動作用更大。這說明人們對AI戰略的期望很高，正非常熱切地關注蘋果邁向 AI的任何信号。
蘋果尚未高調宣布将生成式 AI 整合入核心産品與服務中，也未在聊天機器人等熱門領域 " 引發過轟動 "，盡管 CEO 庫克今年多次 " 喊話 "，試圖向股東保證公司緻力于人工智能創新。
庫克曾暗示蘋果一直在悄悄開展人工智能項目，" 内部正在進行大量工作，在該領域大量投資，有了一些讓我們非常興奮的事情，将在今年晚些時候予以讨論 "。他承認，生成式人工智能将爲蘋果帶來巨大機遇，具有令人難以置信的 " 突破潛力 "，将爲用戶釋放 " 變革性機會 "。
還有分析認爲，蘋果可能會提供 3 月媒體稱其收購了加拿大 AI 初創公司 DarwinAI 的細節。而蘋果的年度全球開發者大會将于6月 10日至 14日舉行，市場共識預期是會公布 AI重大進展。
本周最新報道稱，蘋果傾向于挖角前谷歌員工來組建人工智能團隊，也佐證其對 AI 戰略的重視。據稱蘋果正在開發一系列名爲 MM1 的人工智能模型，能響應用戶的文本和圖像輸入生成回答。
此外，分析師還關注傳統意義上的增長指标，例如核心業務 iPhone 的銷量，收入第二大貢獻力量服務業務的情況—— 2023 年服務是蘋果唯一實現收入增長的領域，以及資本回饋計劃等。不少券商預計蘋果将宣布新的 900 億美元股票回購和上調股息約 5%，會對投資情緒産生積極影響。
華爾街怎麽看？
有報道稱，蘋果正與 OpenAI 和谷歌談判，将生成式人工智能功能集成到今年秋季推出的下一代 iPhone 16 機型中，但尚未達成任何協議。分析師強調，AI或令 iPhone換機周期加速、激活增長。
據 IDC 統計，全球智能手機出貨量連續第三個季度增長，今年一季度同比增長 7.8%，預示着整個行業的反彈，但蘋果出現了負增長，iPhone 全球出貨量或下降近 10%，也許 AI 才能拯救蘋果。
摩根士丹利預測，下一代 iPhone" 可能會成爲一款語音激活的智能個人助理，由升級後的 Siri 主導，例如可以通過語音控制與手機上的所有應用程序進行交互，改變普通消費者的遊戲規則。"
還有媒體透露，蘋果一直在秘密打造家用機器人成爲下一個創新産品線，可追随用戶移動，或模仿人類頭部運動做成一款更先進的智能顯示屏機器人，但有人認爲不如 AI 的新聞更具吸引力。
券商 Bernstein 指出，蘋果在中國市場遭遇的疲軟更多是周期性、而非結構性的，生成式人工智能功能和手機升級周期的推動，可能會爲 iPhone 16 的換機周期奠定良好基礎。
高盛認爲，投資者已經充分了解蘋果股票的風險，焦點應從盈利轉向下半年的增長催化劑，包括 iPhone 16 和 iPad、Mac 等新産品的發布，"6月份季度可能标志着市場情緒的轉折點，下一個催化劑是 6月的蘋果全球開發者大會，屆時将讨論新的操作系統和生成式 AI 功能 "。
摩根大通稱，本份财報将揭露消費者支出壓力帶來的周期性挑戰，但蘋果的 " 周期性逆風 " 或許很快就會變成 " 人工智能順風 "，投資者的預期如此之低反而可能會在财報後令股價好轉，" 因爲再差的财報也好于市場預期 "。
美國銀行預言，明年蘋果可能會從由人工智能推動的 iPhone 升級周期加速中獲益，因此無懼 " 需求環境疲軟 " 而将其作爲 "2024 年首選股 "，股價或大漲 36%：
" 從現在到年底有助于提振蘋果股價的潛在催化劑共有四種：增加對股東的資本回報，6 月 WWDC 大會的人工智能官宣令人興奮，支持端側生成式人工智能的下一代 iPhone 16，以及利潤率還有相當大的上升空間。
今年秋季發布的所有 4 款最新 iPhone 型号都可能配備相同的應用處理器 A18，從而提高人工智能 / 機器學習性能。公司内部自研芯片、降低零部件成本、減少對公共雲提供商的依賴，以及服務業務有望實現強勁的收入增長等，都會有力提振利潤率。"
不過，對蘋果評級 " 減持 "、目标價 158 美元還有近 7% 降幅空間的巴克萊指出，Mac 和 iPad 銷量增長将抵消 iPhone 的疲軟，但預計 iPhone 16 不會有重大設計變化：" 任何 iPhone 上有差異化的生成式 AI 應用程序最早可能要到 2025 年才會推出，iPhone 16 的銷量同比增長将暫時停滞。"
