長假期間，有着 " 全球資産定價之錨 " 之稱的 10 年期美債收益率大漲備受關注，其一度上探逼近 4.9% 的新高位置。這也引發了市場對于美聯儲再度加息的預期上升，同時，也給未來美國國債的給付能力帶來壓力，進而有分析擔憂市場面臨 " 債務海嘯 " 沖擊。
那麽，會對國内市場特别是債市、彙市産生影響嗎？有分析指出，債市情緒或比彙市樂觀。
美債收益率狂飙，近半數 QDII 債基年内虧損
上周五，10 年期美國國債收益率短暫飙升逼近 4.9%。此前月度就業報告顯示，美國雇主雇傭的員工人數幾乎是經濟學家預期的兩倍。美債收益率的飙升，再度引發投資界的擔憂。
最明顯的是，新債可能會在未來幾年給債券價格帶來壓力，持續高漲的美債收益對舊債形成抛壓，進而使得債券價格下跌。簡單來說，存量市場爲了追逐更高收益的美債會抛售手上現有的資産，導緻債券市場形成負反饋。
這一點從基金投資的效果來看最爲明顯。Wind 統計顯示，目前國内 QDII 基金當中，有 25 隻債券型基金（統計初始份額），絕大多數圍繞美元債進行配置。截至最新統計，今年以來的淨值收益率爲正的僅有 13 隻，近半數的 QDII 債基，或者說是美元債基收益爲負。
不過，債券引發的抛售可能也不全是壞事。有市場分析指出，這可能會讓美聯儲在 11 月暫停行動，因爲一些經濟學家和美聯儲官員認爲，美債收益率走高可能幫助美聯儲提前完成收緊信貸的工作。
摩根士丹利首席美國經濟學家艾倫•曾特納（Ellen Zentner）在上周五的一份報告中寫道：" 如果不是金融環境大幅收緊（相當于聯邦基金利率上調兩次以上 25 個基點），非農就業報告可能會支持美聯儲 9 月份預測中預期的進一步加息。"
債市情緒或比彙市樂觀
對于國内市場而言，理論來說，美債收益率的上升對于外彙市場和資金流動具有一定影響，但客觀上來講，國内經濟以及流動性調控、企業基本面改善等都是影響因素。
一方面，美國加息預期的升溫可能會給人民币帶來壓力，因爲加息通常會推動美元走強，導緻人民币對美元的彙率走低。
另一方面，會存在國内投資者将資金投向美國市場以獲取更高的利息回報，也對外彙市場産生一定沖擊。
對于國内債市的影響，仍需結合基本面來定。諾安基金分析指出，當前，國内制造業 PMI 指标企穩回升，房地産市場 " 金九銀十 " 效果有待檢驗，通脹水平仍處于低位，基本面因素對債市影響偏向中性。
倘若社會總需求提振程度不及預期，預計央行将持續落實 " 穩健的貨币政策精準有力 "，未來降準降息空間依然存在，無風險利率中樞難以大幅擡升。
但要需指出的是，9 月人民币彙率跌幅明顯收窄，在、離岸彙差倒挂幅度環比收窄，短期離岸人民币彙率或仍有時點波動壓力但趨勢走強動能延續集聚。
工銀亞洲研報指出，債市情緒比彙市樂觀，銀行間債券市場數據反映國際投資者對内地經濟複蘇繼續保持樂觀預期，風險偏好回暖。
每日經濟新聞
