預虧 35 億元 -39.5 億元。賽力斯的這份業績預告，并沒有讓外界感到意外。
當前的中國新能源汽車行業，普遍都處于燒錢換市場的階段，賽力斯也不例外，哪怕它有華為這個強力的合作方為其賦能。
隻是，投資者比較擔心，華為與汽車行業的合作越來越廣泛，如果有一天華為離開，賽力斯還剩下什麼？
再度巨虧
已經過去的 2022 年，賽力斯（601127.SH）雖然收入翻倍增長至 335 億元 -350 億元，可利潤也随之虧出了新高度。
新近披露的年度業績預告顯示，公司預計歸母淨利潤虧損 35 億元 -39.5 億元，扣非淨利潤更是虧損 38.5 億元 -43 億元，虧損額與上年同期相比，亦成倍增長。
公司将其歸咎于芯片、動力電池成本上漲，導緻生産成本上升；疫情多點爆發，影響了供應、物流、生産等諸多環節，以及客流進店、市場推廣活動的展開，以至于産品産銷不達預期。而前期固定資産投入較大，折舊、攤銷等剛性費用較高。
燃油車時代，賽力斯（原名 " 小康股份 "）憑借微車、SUV 等車型，在紅海一片的市場中錯位競争，雖然規模不大，但還算活得滋潤。
随着新能源、智能化大勢的到來，賽力斯傳統燃油車的經營狀況也受到了巨大沖擊，從 2018 年起，公司整車銷量就已出現下滑。為此，公司逐步在新能源領域投入重金，寄望于用時間換空間。
由此帶來的直接後果，就是業績持續下滑，虧損之門一旦打開，一發不可收拾。
2020 年，是公司的業績轉折之年，歸母淨利潤首現虧損，且一虧就是 17.29 億元。全年，公司銷售整車 27.4 萬輛，同比下降 15.9%，與巅峰期 2017 年的 40.42 萬輛相比，下滑近 3 成。
2020 年 -2021 年，公司累計虧損 35.53 億元，扣非淨利潤更是連虧 4 年。
在此期間，公司新能源汽車銷量快速增長，但短時間内，還無法打破虧本換市場的行業魔咒。
燒錢換空間
賽力斯較早看到了新能源汽車的趨勢，并于 2016 年出資在美國成立 SF MOTORS 公司，希望借助美國的技術、人才以及資源等優勢，快速實現突破。
該公司由張正萍創立并擔任 CEO，他具有海外留學背景，更重要的是，他是賽力斯創始人張興明的兒子。
從頭開始研發新能源汽車，是一個極其燒錢的活兒。僅在 2018 年 -2019 年，SFMOTORS 就累計虧損超 9 億元，直接影響了上市公司的業績表現。
2020 年 7 月，賽力斯旗下首款新能源車型 SF5 量産上市，在 " 蔚小理 " 等造車新勢力巨大的聲量中，這款車沒能翻起任何浪花，當年僅賣了 732 輛。在這年公司 17.29 億元的虧損中，智能電動車闆塊，就挖出了近 13 億元虧空。
同年，公司創始人、董事長張興明，在 50 多歲的當打之年，辭去上市公司所有職務，僅擔任名譽董事長一職，将權杖交予時年 31 歲的兒子張正萍。
壓在張正萍肩頭的擔子有千斤之重。公司傳統燃油車業務所能産生的利潤，遠不足以支撐對新能源汽車的投入。新能源闆塊短期内，很難看到盈利的可能，巨大的資金缺口，從何而來？
2020 年 -2022 年，賽力斯密集調動資本手段，期間三次非公開發行股份募集資金合計近 135 億元，大多投入到了新能源汽車建設項目，以及補充流動資金中。
截至 2022 年 6 月末，公司擁有貨币資金 156.3 億元，其中受限資金 70.43 億元，總體相對充足。
借力打力
賽力斯在汽車行業起步早，但起點較低。
1986 年，公司創立之時，是為長安微車做配套，提供技術含量較低的座椅彈簧。這個業務，公司做了将近十年，才拓展至業務含金量相對較高的減震器。
2003 年，張興明迎來了自己人生的重大轉機，公司獲得了與東風汽車合作造微車的機會，踏足整車領域，開國企和民企合作造車之先河。
微車的市場關注度遠不如乘用車那麼高，但張興明一直在這個行業悶聲發财，并于 2016 年，将公司送上了上交所。
公司旗下有東風風光、東風小康、瑞馳等品牌，生産微型商用車、微面、新能源物流車等産品，且在所屬的細分領域，有較高的市場占有率。
不過，2010 年前後，中國微車市場就陷入了增長的瓶頸期，乘用車市場還是一片藍海。張興明帶領公司，通過 SUV 車型切入乘用車領域，主打性價比和下沉市場，避開與合資汽車品牌的正面競争。
2016 年，公司推出首款 SUV 風光 580，連續 5 個月銷量過萬。次年，公司 SUV 年銷量就達到了 18.86 萬輛，直接推動公司營收突破 200 億元，歸母淨利潤拿下了 7.25 億元的曆史最好業績。
但，公司向新能源轉型的過程并不順利。首款車型 SF5 沒能打開局面，2021 年全年，也才交付了 8000 輛左右。
賽力斯向來擅長 " 借力 "，成就了公司與東風汽車長達 20 年的合作。與華為的合作同樣如此，相繼推出問界 M5、M7，并在華為的終端門店銷售。
市場一度認為，賽力斯已變成了華為的代工廠。對此，賽力斯極力否認，" 和華為是長期合作夥伴 "，公司負責研發、制造、交付、服務以及創造全生命周期的用戶體驗；華為深度參與産品定義、品控和渠道銷售。
經華為賦能，2022 年，賽力斯汽車銷售 8.0 萬輛，同比增長 626.39%。
外界比較擔心的是，賽力斯與華為的合作關系，能維持多久。對賽力斯來說，華為是其最重要的合作夥伴，而對華為來說，賽力斯隻是合作方之一。
