中信證券：市場正面臨由寬貨币至寬信用的轉變

36 氪獲悉，中信證券研報認爲，複盤過去三輪化債過程中的股債表現，在化債初期，由于市場對于地方債供給增加的預期，信用利差與債市利率往往短暫調整，而後市場博弈央行降準降息等寬貨币政策，同時調整後的信用市場具有配置性價比，此時信用利差走勢往往由調整轉爲收窄。對于信用資産配置而言，市場正面臨由寬貨币至寬信用的轉變，短期内建議以流動性較優的短久期國股行二永債爲主，同時可關注短端化債重點區域城投以增厚收益；中長期來看，可适當拉長久期，關注 3-2 年期城投配置機會，同時可關注銷售數據改善後的中高等級國有地産債配置性價比。