每經 AI 快訊，2024 年 1 月 6 日，國元證券發布研報點評愛美客（300896）。
事件：
公司發布 2023 年業績預告。
點評：
全年淨利潤同比增長 43%-50%，Q4 增速環比明顯修複
公司發布 2023 年度業績預告，預計 2023 實現歸屬于上市公司股東的淨利潤盈利 18.1-19 億元，比上年同期增長 43%-50%；扣除非經常性損益後的淨利潤盈利 17.82-18.72 億元，比上年同期增長 49%-56%，預計 2023 年非經常性損益對公司淨利潤的影響約爲 2800 萬元，主要系交易性金融資産公允價值變動損益以及收到政府補助所緻。單 Q4 來看公司預計實現淨利潤 3.92-4.82 億元，同比去年增長 44%-78%，扣非歸母淨利潤 2.32-3.86 億元，同比增長 66%-105%，環比 Q3 明顯回升。
雙生矩陣放量在即，合作韓國 Jeisys 進軍光電完善醫美全産業布局
注射方面，公司溶液和凝膠類均完成了大單品系列的打造。23 年 7 月發布新品如生天使在臨床應用方面可與濡白天使形成有效互補。目前産品尚處在市場培育階段，有望借助濡白天使已積累的良好口碑與銷售渠道進行推廣，共同驅動凝膠類産品持續高增。光電方面，23 年 11 月公司與全球首個上市射頻微針設備廠商韓國 Jeisys 簽署協議，引入旗下已在韓國實現商業化的射頻設備 Density 和超聲設備 LinearZ，有望填補國内射頻及超聲空白市場。公司立足注射醫美進軍光電，完善醫美全産業布局，有望貢獻新增量。
拟投資 8.1 億擴充産線，後續儲備産品值得期待
爲進一步優化産業布局，公司拟以自有資金 8.1 億投資 " 美麗健康産業化創新建設項目 "，建設産業化生産線及創新轉化平台，從而實現公司凝膠類、溶液類産品産能規模的擴大以及塗抹式給藥器、青光眼引流管等新産品的産業化。項目建設期 4 年，預計達産後按運營期 6 年年均銷售收入 12.68 億元，年均利潤總額 7.80 億元。此外公司通過收購哈爾濱沛奇隆切入動物膠原蛋白領域，目前基因重組蛋白藥物研發項目處于臨床前在研階段，相關研發生産基地預計 2025 年 12 月達到可使用狀态，後續儲備産品值得期待。
投資建議與盈利預測
公司是國内醫美上遊頭部企業，差異化産品矩陣充分享受行業紅利。我們預計 2023-2025 年公司實現 EPS 爲 8.68/11.97/16.01 元，PE 31/23/17x，維持 " 買入 " 評級。
風險提示
産品推廣不及預期的風險，政策風險
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
