智選車或是最後稻草
北汽藍谷可能已墜入谷底。
近日，北汽藍谷發布的 2023 業績預告稱，預計 2023 年年度實現歸屬于上市公司股東的淨利潤爲 -57 億元到 -52 億元；預計 2023 年年度實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲 -62 億到 -57 億元。
而據公開資料，自 2020 年起，北汽藍谷進入 " 深度 " 虧損期。2020 年 -2022 年，其虧損額分别爲 64.82 億元、52.44 億元、54.65 億元。
四年間，北汽藍谷累計虧損已經超過 200 億元。
虧損的原因自然與銷量直接相關。2020 年 -2022 年，北汽藍谷整體銷量分别爲 2.59 萬輛、2.61 萬輛和 5.02 萬輛。2023 年，北汽藍谷基本達到了年初的 " 上量 " 目标，達到了 9.2 萬輛，其旗下極狐汽車與 BEIJING 品牌新能源汽車銷量同比也大幅增長。
銷量翻倍，虧損仍未收窄，北汽藍谷的經營業績表現有些出人意料。
背靠北汽集團，北汽藍谷 2009 年創立，起步早于 " 蔚小理 " 至少 5 年。作爲國内首個獲得新能源汽車生産資質的企業，北汽藍谷擁有彼時裝備和工藝先進的新能源汽車生産基地。
然而，這家在美國矽谷、德國德雷斯頓等地均設有技術研發機構，擁有諸多先發優勢，耕耘 14 年的品牌，卻因銷量不足、持續虧損等難題 " 困于淺灘 "。
當下，對北汽藍谷而言，市場最爲期待的莫過于其與華爲的智選車合作。随着華爲近期轉移多枚 "STELATO" 商标，雙方合作智選車型呼之欲出，且将成爲北汽藍谷勝負手的關鍵。
1 " 新能源第一股 " 連續四年困于虧損
1 月 15 日晚，北汽藍谷發布 2023 業績 " 巨虧 " 預告，這已經是其連續第 4 年虧損，也并沒有明顯的減虧表現。
來源 / 北汽藍谷業績 報告 極派 Daily 截圖
按照北汽藍谷近 4 年的虧損額和銷量初略計算，其每賣一輛車平均虧 10.12 萬元。不過，随着銷量漸漲，北汽藍谷每輛車分攤的虧損額在降低，但離盈利似乎還遙遙無期。
長期巨額虧損之下，爲了保持正常運營，2018 年 -2023 年，北汽藍谷已進行 4 次定增，實際募資金額分别爲 286.62 億元、10.34 億元、54.5 億元和 60.3 億元，合計達 411.76 億元。
目前，北汽藍谷主營的汽車業務包括極狐、BEIJING 兩大品牌。前不久，公司官方産銷快報顯示，其在 2023 全年銷售新車 92172 輛，同比增長 84%。其中，極狐全年銷量爲 3 萬輛，同比增長達 138%，BEIJING 品牌電車銷量 6.2 萬輛，同比增長 66%。
盡管 2023 年北汽藍谷的汽車銷量增長喜人，但仍不及 2019 年 15 萬輛的高度，且至今爲止盈利仍是難題。以至于近些年北汽藍谷的毛利率、淨利率持續爲負。
數據顯示，2020 年 -2023 年前三季度，北汽藍谷的毛利率分别爲 -28.82%、0.81%、-5.2%、-4.94%；淨利率分别爲 -122.83%、-59.45%、-56.71%、-34.73%。
另一方面，成本和存貨的管控能力，仍是考驗北汽藍谷經營能力的最重要指标。财報顯示，2020-2022 年，北汽藍谷存貨分别爲 40.83 億元、12.44 億元、31.1 億元，存貨壓力先降後升。至 2023 年年中，其存貨 24.09 億元，較 2022 年年中存貨 11.56 億元翻了一倍。随着汽車銷量在下半年上沖，2023 年第三季度，北汽藍谷的存貨僅增加了 1.47 億元。
需要注意的是，2020-2022 年，北汽藍谷營業總成本連續攀升，由 103.68 億元增至 146.28 億元。其中，增加幅度最大的屬銷售費用，由 10.08 億元增至 19.92 億元，幾近翻倍。
而從曆年的銷售費用來看，廣告展覽費是北汽藍谷開銷最大的一項，2022 年高達 11.6 億元，較 2021 年增長 58%，占當年銷售費用的 58%。另外，2022 年，其銷售費用和管理費用中，還有一項金額較高的運營費，兩個類目中的運營費合計 3.95 億元。2023 年三季度末，北汽藍谷的銷售費用已達 15.15 億元。
在北方工業大學汽車産業創新研究中心研究員張翔看來，北汽藍谷的新能源汽車錯過了早期的發展時機。現在的新能源車企都是進行獨立原創開發的，而" 北汽一直在做‘油改電’的産品，車賣給網約車公司、汽車共享租賃公司，在私家車市場沒有競争力，目前再去創新已經晚了，這個是需要積累的。"
對于 2023 年淨利潤虧損原因，北汽藍谷在業績預告中表示，新能源汽車市場競争愈發激烈，公司爲不斷提升綜合競争力，積極開拓市場，銳化品牌形象，提升運營效率，在技術研發、品牌渠道建設等核心能力上持續投入，對公司短期業績産生一定影響。
北汽藍谷也表示，公司産品銷量仍處于快速提升期，規模效應暫未顯現，導緻産品成本階段性偏高；随着後期新産品的陸續上市，産品結構逐漸豐富，渠道建設進一步完善，公司産品銷量及盈利能力有望持續改善。
不過，張翔則認爲，北汽藍谷組織架構比較死闆，限制了創新的活力，這是它的缺點和問題所在。
2 " 上量 " 後仍落後同行
北汽藍谷的控股股東爲成立于 1994 年的北汽集團，其也是北汽集團新能源轉型的排頭兵。北汽藍谷的運營主體北汽新能源，成立于 2009 年 10 月，主要生産動力模塊，向北汽集團銷售。
2016 年 5 月，北汽藍谷獲得國内首批新能源整車生産資質，開始自主研發、生産和銷售新能源汽車。2018 年，經營困難、" 披星戴帽 " 的前鋒股份通過資産置換，完成重大資産重組。并在 7 月以 37.66 元 / 股的價格發行 7.6 億股股份，募資 286.6 億元，收購北汽新能源股權，北汽新能源實現整體上市。2018 年 9 月 27 日，其證券簡稱變更爲 " 北汽藍谷 "。至此，北汽藍谷通過重大資産重組，成爲國内 " 新能源汽車第一股 "。
公開資料顯示，北汽藍谷主營業務包括純電動乘用車研發設計、生産制造與銷售服務，目前打造極狐、北京汽車兩大品牌。極狐是北汽藍谷打造的高端智能新能源汽車品牌，旗下兩款車型極狐阿爾法 T 和極狐阿爾法 S 已上市交付。
2019 年 10 月，以 " 北京 " 商标爲基礎，北汽集團旗下 " 北汽新能源 " 和 " 北京汽車 " 聯合推出 "BEIJING" 品牌。
來源 / 北汽藍谷官方網站 極派 Daily 截圖
事實上，北汽藍谷也曾經曆 " 高光 " 時刻，2018-2019 年，其年銷量超過 15 萬輛，是國内新能源汽車的排頭兵。其中，EU5 在 2018-2019 年連續兩年取得國産 A 級純電汽車銷量第一的好成績。
而2020 年，北汽藍谷銷量大幅縮水 83% 至 2.6 萬輛，庫存量則飙漲至 4.2 萬輛，一同爲後面的高庫存壓力埋下伏筆。
有關銷量斷崖式下跌的原因，業内資深分析師李偉對極派 Daily 表示：" 一是國家對新能源汽車補貼政策的急劇退坡，讓北汽藍谷旗下主攻中低端市場且銷量對補貼強依賴的 "BEIJING" 品牌新能源汽車的部分車型銷售量急轉直下；二是在我國車企集體高端化、國際化升級浪潮中，北汽藍谷也迎風而上，開始高端化轉型，但并未成功上位。"
2023 年年初，北汽藍谷總經理代康偉曾表示："2023 年的首要任務就是上量。" 從同比正增長表現來看，北汽藍谷也做到了年初所言。
對于北汽藍谷而言，2023 年的表現雖然較此前有較大提升，不過，相較于行業以及其他品牌，其新能源車銷量規模仍然靠後。
從北汽藍谷旗下多款車型來看，雖然在過去一年實現大幅增長，但銷量仍在低位徘徊。但橫向對比蔚小理、極氪等第一梯隊造車新勢力，極狐前景依舊不容樂觀。
作爲對比，同爲地方國企的新能源品牌廣汽埃安，其在 2023 年取得銷售 48 萬輛、同比增長 77% 的成績；上汽乘用車旗下新能源車 2023 年銷量爲 35.8 萬輛，同比增長 43.5%；此外，還有長安旗下新能源品牌長安深藍，在 2022 年剛剛成立，而在 2023 年，長安深藍銷量已達 13.69 萬輛。顯然，從銷量規模上來看，北汽藍谷要遠遠不及 " 後起之秀 "。
2023 年四季度前後，二級市場受新款問界 M7 爆火影響，" 華爲汽車 " 概念股股價集體走高。作爲最早一批和華爲合作的北汽藍谷，2023 年 9 月 27 日 -11 月 8 日期間，股價從 4.89 元 / 股一路上漲，最高觸及 8 元 / 股，最大漲幅超 60%。随後，北汽藍谷股價震蕩調整。
截至 2024 年 1 月 16 日收盤，北汽藍谷的股價 5.08/ 股，當日下跌 2.12%，總市值 283.13 億元。
3 智選車或成 " 救命稻草 "
貴爲 " 新能源汽車第一股 "，北汽藍谷深陷虧損困境。
爲了扭轉頹勢，北汽藍谷也在渠道和服務方面持續發力。
公開資料顯示，北汽藍谷 2023 年基本完成了渠道網點增加至約 279 家、直營店新增至 33 家的 2023 年目标。未來，北汽藍谷不僅在北京、上海、廣州、深圳等一線核心城市以及鄭州、成都、杭州等二線城市重點市場持續深耕，還将陸續下沉至三四線城市進行布局。
同時，極狐汽車還在持續加快極狐能源充電網絡的建設。最新數據顯示，極狐汽車接入公共充電樁達到超 66 萬個，覆蓋 330 多個城市。
近些年來，作爲北汽藍谷打造的高端電動車品牌，極狐占盡了北汽藍谷的戰略資源，包括在業内率先與華爲進行 HI 模式的合作以及大手筆的營銷支持。
來源 / 極狐官方網站 極派 Daily 截圖
2022 年 7 月，極狐與華爲合作的阿爾法 S 全新 HI 版開始交付。不過，這款産品的市場反應不及預期。2023 年 5 月份，該款車型更名爲阿爾法 S 先行版，推出的新車型售價爲 32.98 萬元，較此前的價格下調了約 10 萬元。
即便如此，阿爾法 S 車型在 2023 年 5-10 月之間，銷量仍一直徘徊在千餘輛左右，僅僅在 2023 年末沖上 2000 輛以上。
2023 年，北汽藍谷以 " 場景化造車 " 理念驅動，加快産品矩陣煥新步伐，共推出了極狐阿爾法 S 先行版、極狐阿爾法 S/T 森林版、極狐考拉、極狐阿爾法 T5 五款車型，實現了對各個細分市場覆蓋和拓展。
但從結果上來看，由于新車上市的一再拖延，大投入之下，即便有華爲光環的支持，極狐在銷量端遲遲不見起色。2021 年銷量 4993 輛，到 2022 年極狐年銷量剛剛過萬，爲 1.19 萬輛，銷量不佳的背後，極狐還經曆了多次高層人士變動。
張翔指出，極狐的一些設計是比較超前的，但成本很高，車賣得很貴，沒有找到用戶真正的需求，相當于第一款車就把這個品牌搞砸了，後面消費者已經不相信它了。張翔認爲，北汽的經濟型車型占有較大體量，如果要走高檔化路線，需要紮實的基礎和技術積累。
2023 年 8 月 14 日，北汽藍谷宣布與華爲開展智選合作。爲滿足新車型設計及投産需求，北汽藍谷對現有 BE22 平台全方位升級，打造新一代高端純電動智能網聯汽車平台。
2023 年 12 月，國家知識産權局商标局 1865 期商标公告顯示，華爲已向北汽新能源（北汽藍谷子公司）轉讓多枚運輸工具類 "STELATO" 商标。
雙方智選模式下首款車定位爲高端智能純電動轎車，定名 " 享界 "，預計 2024 年投放市場，或助力北汽藍谷開辟高端行政及商務轎車市場。
據悉，在該車型的生産方面，北汽藍谷已經作出部署。2023 年 10 月，北汽藍谷發布的公告顯示，華爲智選車型由北京高端智能生态工廠負責生産。而北京高端智能生态工廠遷址變更項目于 2023 年 8 月 30 日通過公司股東大會審議後啓動技術改造，建設工期 10 個月，年産能 5 萬輛。
北汽藍谷在最新的業績預告中也提及，随着後期新産品的陸續上市，産品結構逐漸豐富，渠道建設進一步完善，産品銷量及盈利能力有望得到持續改善。北汽藍谷與華爲合作的智選車型已經呼之欲出，尤其在北汽藍谷未能打開市場局面的情況下，其與華爲合作的智選車十分關鍵。北汽藍谷能否翻身，華爲智選車或許是最重要的 " 救命稻草 "。
2024 年，中國車市新能源汽車的滲透率極可能突破 40%。由于玩家衆多，品牌競争将會更爲激烈，北汽藍谷面臨着銷量突破 10 萬輛、向 15 萬輛沖刺的爬坡之旅。那麽，其是否具備銷量上沖的能力？
不可否認，北汽藍谷在技術、産品、渠道等方面做了許多準備，力求實現更大的增量。然而，要想從巨虧泥潭中脫身，依然有很長的路要走。
* 題圖及文内部分配圖來源于極狐官方網站。
