文 | 孟帥 編 | 深海
上個月剛剛辟謠 " 絕不會倒閉，也不可能倒閉 " 的蔚來，交出了第三季度的成績單。從這份剛剛交出的答卷來看，蔚來仍面臨着不小的壓力。
今年第三季度，蔚來 55432 輛的季度交付量創下了曆史新高，但蔚來本季度 8% 的毛利率不及去年同期的表現，而蔚來第三季度 45.57 億元的淨虧損與去年同期相比也增加了 10.8%。爲了赢得決賽的入場券，李斌 11 月初還爲蔚來做了 " 面對激烈市場競争不得不做的艱難決定 "，即減少 10% 左右的崗位。
不過，想要努力赢得決賽參與資格的蔚來，近期也迎來了諸多好消息。财報公布之際，蔚來公布了斥資 31.58 億元買下江淮汽車第一先進制造基地和第二先進制造基地的生産設備和資産的消息。蔚來借此或将擁有獨立造車的資質，而蔚來的新車主們屆時也将告别蔚來汽車車尾貼有 " 江淮汽車 " 尾标的時代。
而被外界視爲讓蔚來負重前行的換電業務，如今也将告别單打獨鬥的模式。今年 11 月，蔚來先後宣布與長安汽車、吉利汽車達成換電業務合作，同時還有多家車企正在洽談合作當中。如此一來，蔚來的 " 換電朋友圈 " 不斷壯大。有分析認爲，蔚來的換電業務長期面臨未能盈利的窘況，此時蔚來選擇放開懷抱、廣交朋友，或将在一定程度上減輕蔚來肩上的重擔，從而加快換電基建設施的推進。
01. 三季度淨虧 45.57 億元，蔚來力争參與決賽資格
蔚來剛剛交出的三季度答卷，讓身爲蔚來創始人、董事長兼 CEO 的李斌稍稍松了一口氣，但壓在李斌肩上的重擔仍舊不輕。
财報顯示，今年第三季度，蔚來錄得營收 190.67 億元，而去年第三季度、今年第二季度，蔚來的營收分别爲 130.02 億元、87.72 億元。與前者相比，蔚來本季度的營收同比實現 46.6% 的增長，環比則實現 117.4% 的增長。
其中，蔚來本季度的汽車銷售額達 174.09 億元，同比實現 45.9% 的增長，環比實現 142.3% 的增長；而蔚來第三季度的其他銷售額爲 16.58 億元，同比增長 55%、環比增長 4.5%。
具體來看，蔚來本季度汽車銷售額的增長，主要得益于交付量的增長。本季度，蔚來共交付汽車 55432 輛。其中，包括 37585 輛高端智能電動 SUV 以及 17847 輛高端智能電動轎車。
而蔚來本季度的交付成績，創下了其季度交付量的曆史新高。蔚來本季度的交付表現，不僅較上年同期的 31607 輛實現了 75.4% 的增長，較第二季度 23520 輛的交付量也實現了 135.7% 的環比增長。
根據中汽中心零售數據，2023 年第三季度，蔚來在中國 30 萬以上的純電汽車市場中位列第一，市場份額高達 45%。不過，若将價格區間的限制條件去除，蔚來的 " 銷冠 " 稱号不保。作爲曾經并駕齊驅的兩家造車新勢力，如今蔚來和理想汽車的交付量已拉開明顯的差距。
今年第三季度，理想汽車共計交付新車 105108 輛，同比增長 296.3%，其前三季度的累計交付量則達到 244225 輛。僅第三季度，理想汽車的交付量便接近蔚來的兩倍。而蔚來前三季度 109993 輛的累計交付量，則僅爲理想汽車交付量的 45%。
交付量被昔日夥伴甩開較大差距的同時，蔚來本季度的毛利、毛利率表現環比均出現好轉的迹象。财報顯示，今年第三季度，蔚來的毛利達 15.23 億元，環比飙升 1650.9%，但同比下降 12.2%。本季度蔚來的毛利率爲 8%，盡管與上一季度 1% 的毛利率相比有了明顯的好轉，但與去年同期 13.3% 的毛利率相比仍存在一定的差距。
同樣的情況，也體現在蔚來的汽車毛利率指标之上。得益于平均售價的提高，整車成本的持續降低和規模效應，蔚來第三季度的汽車毛利率爲 11%，盡管與上一季度 6.2% 的汽車毛利率相比有了明顯的好轉，但仍不及去年同期 16.4% 的汽車毛利率。
對此，蔚來在财報中解釋稱，汽車毛利率較 2022 年第三季度有所下降，主要由于産品組合變動，部份被電池單位成本的下降所抵銷；汽車毛利率較 2023 年第二季度有所提升，主要由于産品組合變動以及促銷減少。
第三季度，蔚來的淨虧損爲 45.57 億元，雖然環比收窄了 24.8%，但與去年同期相比仍增加了 10.8%。若将時間範圍進一步放大，今年前三季度，蔚來的累計淨虧損達到 153.52 億元，與去年同期 86.51 億元的累計淨虧損相比擴大 77.46%。
常年巨額的虧損之下，蔚來不得不想辦法開源節流。早在 11 月初，身爲蔚來創始人、董事長兼 CEO 的李斌就已通過全員信表态，未來兩年會是汽車行業變革期競争最激烈的階段，外部環境充滿巨大的不确定性，但蔚來的綜合表現離預期目标仍有差距。要想赢得參與決賽的資格，蔚來必須進一步提高執行效率，并确保關鍵業務有足夠的資源投入。
爲此，公司根據以下原則确定了業務的優先級，并制定了組織與業務優化的具體計劃：确保核心關鍵技術的長期投入，保持技術與産品的領先優勢；确保銷售與服務能力能夠應對激烈的市場競争；确保 3 個品牌 9 款核心産品的如期上市；組織提效，合并重複建設的部門與崗位，變革低效的内部工作流程與分工，取消低效崗位；資源提效，推遲和削減 3 年内不能提升公司财務表現的項目投入。
受上述計劃的影響，蔚來将減少 10% 左右的崗位，具體調整會在 11 月完成，李斌坦言，" 很抱歉這次調整會影響到一些同事，也請理解這是公司面對激烈市場競争不得不做的艱難決定 "。按照蔚來去年底 2.68 萬名的員工規模來計算，此次可能有近 2700 名蔚來員工收到離職通知。
而在三季度的财報電話會上，李斌透露，" 我們梳理和調整了公司的關鍵目标、優先事項和行動計劃，專注于高效執行和體系能力提升，來确保關鍵技術持續投入、銷售能力足以應對激烈的市場競争。"
展望今年的最後一個季度，蔚來給出了 4.7 萬輛至 4.9 萬輛的交付指引，同比增長 17.3% 至 22.3%；同時預期總營收爲 160.79 億元至 167.01 億元，同比增長約 0.1% 至 4%。蔚來方面還表示，受益于零部件成本、锂價下降以及效率的提升，預期第四季度整車毛利率将達到 15% 至 18%。
02. 終于拿到生産資質
就在三季報發布之際，蔚來還向外界公布了一則重磅消息，即公司與安徽江淮汽車集團股份有限公司就收購某些生産設備和資産簽訂了确定性協議。
據悉，江淮是中國一家主要的國有汽車制造商，目前與蔚來共同制造蔚來所有的現有車型。根據這些确定性協議，蔚來将從江淮收購第一先進制造基地和第二先進制造基地的生産設備和資産，而蔚來爲此需要支付的代價約爲人民币 31.6 億元（不含稅總價）。
另據江淮汽車發布的公告顯示，12 月 5 日，公司接到安徽省産權交易中心有限責任公司提供的項目《競價結果通知單》，蔚來汽車科技（安徽）有限公司成爲資産一包、資産三包受讓方。
其中，資産一包的交易價格爲 16.66 億元，資産三包的交易價格爲 14.92 億元。本次交易将采取一次性付款方式，在交易合同生效之日起 5 個工作日内，由受讓方支付交易款。
據江淮汽車介紹，一包涉及乘用車公司三工廠存貨、固定資産及在建工程。采用成本法評估，資産淨值 15.61 億元，評估價值 16.38 億元，增值額 7611.37 萬元，增值率爲 4.87%；三包涉及乘用車公司新橋工廠構築物和設備。采用成本法評估，資産淨值 14.67 億元，評估價值 14.68 億元，增值額 70.31 萬元，增值率爲 0.05%。
天眼查顯示，作爲這筆交易受讓方的蔚來汽車科技（安徽）有限公司成立于 2020 年 8 月，注冊資本達 60 億元，法定代表人爲蔚來汽車聯合創始人、總裁秦力洪，由蔚來控股有限公司 100% 全資控股。
而早在 10 月 20 日的蔚來制造日上，秦力洪就曾明确表示，江淮汽車此前發布的資産轉讓公告中涉及的資産确爲江淮和蔚來合作的工廠相關設備和資産。彼時，秦力洪還稱，" 這個轉讓，對江淮和蔚來兩個公司的正常市場經營都不會有任何影響。其他更多的信息我們還不便透露，等到方便和大家說的時候，我們會跟大家溝通。"
等到 12 月 4 日，工信部車輛生産企業信用信息管理系統中，蔚來汽車科技（安徽）有限公司的名字便現身其中。同日，包括沈斐、黃鑫在内的多位蔚來高管紛紛表示，今日将見證曆史、微博暫時停更。
由于 " 車輛生産企業信用信息管理系統 " 是工信部建立的汽車生産企業信用數據庫，它的其中一個作用便是公開車輛生産企業和獲得正式公告的車型，因此在該網站查詢到的企業均爲有生産資質的企業。一時間，" 蔚來汽車獲得生産資質 " 的話題引發大量關注。
雷達财經了解到，蔚來與江淮汽車的緣分可以追溯至 2016 年。那一年，蔚來和江淮簽訂了代工協議。2017 年，江淮汽車開始爲蔚來第一款車型 ES8 提供代工服務。2017 年下半年，江淮汽車爲蔚來打造的江淮蔚來合肥先進制造基地正式投用，設有沖壓、車身、塗裝以及總裝四大工藝車間。
2021 年 3 月，江淮汽車與蔚來合資成立了江來制造，該公司旨在加深雙方在制造與服務管理、供應鏈等方面的合作。2021 年 5 月，蔚來與江淮汽車以及江來制造續簽了聯合制造生産協議，從 2021 年 5 月至 2024 年 5 月，江淮汽車将繼續制造 ES8、ES6、EC6 等蔚來車型。
在此期間，雙方曾一直保持着長期的合作關系，蔚來旗下的車型都由江淮代工生産。伴随着蔚來的銷量一步步增長，江淮也因此獲得了穩定的收入來源。2018 年 4 月至 2020 年年末期間，僅是靠着幫蔚來代工，江淮就有超過 12 億元的代工相關費用入賬。
去年 12 月，江淮汽車還曾發布公告稱，拟花費 17.04 億元，收購蔚來汽車（安徽）有限公司持有的在建工程、設備安裝工程相關項目在内的一系列資産。江淮汽車表示，這次交易有利于其繼續深化與蔚來汽車的戰略合作。
在汽車行業分析師、招銀國際研究部經理白毅陽看來，江淮汽車此舉可能是爲了加深雙方捆綁、穩固與蔚來的代工關系，所以選擇用真金白銀釋放誠意，主動伸出新 " 橄榄枝 "。不過，時間轉眼來到當下，随着蔚來此番收購江淮工廠相關資産，蔚來汽車張貼 " 江淮汽車 " 尾标或将成爲曆史。
在三季度的财報電話會上，李斌對于蔚來收購江淮工廠資産獲取獨立生産資質的動機進行了回應，" 從制造角度，如果我們完全由自己獨立制造，制造成本會下降 10%"。
事實上，在獲得獨立造車資質這件事上，蔚來落後于多位造車新勢力玩家。早在 2018 年，理想汽車就通過花費 6.5 億元收購力帆汽車從而獲得造車資質；而小鵬汽車則在 2020 年通過收購廣東福迪汽車有限公司獲得生産資質；即便是晚于蔚小理登陸資本市場的零跑汽車，也在 2021 年通過成功收購福建新福達汽車工業有限公司，順利取得了新能源汽車的生産資質。
有分析人士認爲，汽車廠商早期采用代工模式，可以節省一大筆自建工廠的費用，從而降低公司的資産運營壓力，更快地将汽車産品推向市場，但代工始終不是長久之計。因此對于蔚來而言，獲得汽車生産資質仍是一件可喜可賀的事情。一方面，蔚來自己造車後，能在供應鏈的協調、供貨周期以及生産控制方面擁有更大的決定權，還可以節省掉額外且金額龐大的代工費支出。
2018 年 4 月至 2020 年年末期間，江淮給蔚來的代工産量約爲 7.5 萬台，代工相關費用超過 12 億元，粗略計算代工費約爲 1.6 萬元 / 輛。若按照 1.6 萬元 / 輛的代工單價計算，僅今年第三季度交付的 55432 輛汽車，就可以爲蔚來省下 8.87 億元的代工費。
另一方面，不再在蔚來汽車的車尾張貼 " 江淮汽車 " 尾标，也能在一定程度上加強蔚來車主對于品牌的認可度。此外，蔚來獲得汽車生産資質，也能幫助其在資本面前獲得更多的話語權。
不過，前述人士也表示，與不少同行相比，獲得汽車生産資質并不代表着蔚來借此擁有了領先諸多對手的明顯的競争優勢。獲得汽車生産資質，更像是蔚來補齊了自己的一塊短闆，邁過了一道遲早需要邁過的難關。
03." 換電朋友圈 " 不斷擴容
除了前述提到的這些動作，蔚來長期以來大力主張的換電業務也傳出不少消息。
雷達财經從蔚來官網了解到，NIO Power 是蔚來基于移動互聯網的加電解決方案，擁有廣泛布局的充換電設施網絡，依托蔚來雲技術，搭建了 " 可充可換可升級 " 的能源服務體系，爲車主提供全場景化的加電服務。截至 12 月 6 日，蔚來充電站的數量達到 3485 座，蔚來換電站的數量達到 2200 座，蔚來第三方充電樁的數量達 928127 個。
11 月 21 日，蔚來宣布與長安汽車簽署換電業務合作協議，雙方将在推動換電電池标準建立、換電網絡建設與共享、換電車型研發、建立高效的電池資産管理機制等方面展開合作。根據協議，雙方将聯合推動建立換電電池标準，在統一的電池包标準基礎上，聯合研發可換電車型。
據李斌透露，從充換電業務開始的第一天，蔚來就決定向全行業開放。與互聯網雲服務基礎設施一樣，蔚來換電網絡和蔚來能源雲也是走了一條基建先行、内部閉環、全場景驗證、對外開放的道路。而李斌在内部講話中還曾透露，除了長安汽車外，還有 4 至 5 家廠商正在進行合作洽談。
與長安汽車 " 交個朋友 " 的幾天之後，蔚來在換電業務方面結交的新朋友也揭開了神秘面紗。11 月 29 日，蔚來與吉利控股在杭州簽署換電戰略合作協議，雙方将在換電電池标準、換電技術、換電服務網絡建設及運營、換電車型研發及定制、電池資産管理及運營等多個領域展開全面合作。
根據協議内容，雙方将通過 " 共投、共建、共享、共運營 " 模式，攜手打造 " 私家車 " 和 " 營運車 " 兩大換電标準體系，加速推動車端、站端、電池端、運營端連通協同，擴大換電網絡規模，爲不同需求的用戶提供更便捷、更安全、更完善的服務。
除此之外，雙方還将建立高效的電池資産管理體系，建立統一的換電運營管理體系，合作研發适配雙方換電體系的換電乘用車。此次合作符合國家新基建、新能源的發展方向，将加速換電技術标準化、換電網絡規模化的進程，助力汽車行業低碳轉型。
相繼與長安、吉利牽手後，有媒體報道稱，蔚來換電業務的下一個潛在合作夥伴或爲曾與蔚來有過多年代工合作的江淮汽車。對于江淮将加入蔚來 " 換電朋友圈 " 的消息，蔚來汽車方面的相關負責人表示，"（換電業務）對所有車企都是開放的。目前沒有（江淮入局）的相關信息。"
在江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔看來，新能源汽車的電池本身成本就高，且換電站需要儲備大量不同型号的電池，這就導緻換電站全國鋪設的成本很高。
在今年舉辦的上海車展上，蔚來汽車聯合創始人、總裁秦力洪曾提到，蔚來的換電站放滿電池後單站成本大概 300 多萬元。中郵證券一份研報也曾對蔚來換電站投資成本作出分析，其中提及以其二代站爲例，設備投資約 150 萬元，電池投資高達 100 萬元（13 塊 75kwh 或 100kwh 電池），電力成本（假設每日服務 30 次）、租金成本與人力成本合計達到 100 萬元，上述總成本約爲 350 萬元（一代站成本約爲 346 萬元）。
張翔進一步指出，目前行業内布局換電業務的企業不多，蔚來的換電業務長期處于未盈利的狀态，而換電站在全國鋪設又需要有大量持續的資金投入，因此蔚來需要對外開放合作，需要有這樣的聯盟，不能再單打獨鬥。
對于車企而言，随着蔚來的換電業務與更多的夥伴達成合作，越來越多的車企可以享受到蔚來已初具規模的換電補能服務，有助于構築合作共赢的局面；對于用戶而言，蔚來 " 換電朋友圈 " 的壯大，也可以幫助消費者節約購置成本、使用成本，提高補能效率。
在第三季度的财報電話會上，蔚來方面透露，" 我們将把大衆市場品牌的電池包、換電站開放給合夥夥伴，目前充電樁業務基本已經盈虧平衡，也有投資者對 NIO Power 獨立融資感興趣，不排除 NIO Power 獨立融資。"
值得一提的是，李斌在财報電話會上還透露，蔚來将在 12 月 23 日舉辦的 NIO Day 上發布一款全新旗艦車型。此前業内有消息稱，該車或命名爲 et9，定位将在百萬級别。
不過，交銀證券研報認爲，其預期這款新車對蔚來銷量的增量很可能十分有限。目前蔚來的銷售車型已經包括轎車、SUV 等 8 款，已有十分全面的覆蓋。交銀證券研報認爲，明年交付量不确定性較大，除子品牌 " 阿爾卑斯 " 外，明年蔚來主要集中在改款上，" 阿爾卑斯 " 首款車型将于明年下半年發布，意味明年銷量增長受限。
同時，交銀證券研報還指出，最近蔚來公布的與長安和吉利關于換電站的合作，對蔚來自身的銷量增長影響有限，但換電站使用率上升可能影響用戶換電體驗。
頻頻開展各種動作的蔚來，接下來能否上演絕地反擊的戲碼？
