本文來源：時代周報 作者：金子莘
年末時分，公募基金年度成績單即将出爐，中郵睿利增強債券型證券投資基金（下稱 " 中郵睿利增強 "）或成今年墊底債基。數據顯示，截至 12 月 27 日基金淨值清算後，中郵睿利增強非年化年内回報為 -70.40%，淨值僅 0.28。
中郵睿利增強是中郵創業基金管理股份有限公司（下稱 " 中郵基金 "）旗下的混合型債券基金。中郵睿利增強 8 月 6 日公告稱，自 8 月 5 日起暫停贖回、暫停估值。12 月 21 日，該基金公告恢複基金估值，并将基金淨值自 0.93 斷崖式下調至 0.279，淨值直接打三折。12 月 27 日，中郵睿利增強更新的招募說明書稱，當特定資産占前一估值日基金資産淨值 50% 以上，經與基金托管人協商确認後，基金管理人應當暫停估值。
中郵基金成立于 2006 年，首創證券（601136.SH）持股 46.37%，中國郵政集團、三井住友銀行分别為第二大股東和第三大股東，分别持股 28.61% 和 23.68%。
中郵基金現任董事長及總經理均來自首創證券。總經理張志名同時擔任中郵基金權益投資決策委員會及固定收益投資決策委員會主任委員。張志名是資深固收行業從業人員。時代周報記者注意到，2020 年 6 月 11 日，張志名被證監會處以罰單，被限制領取 2019 年績效獎金等基本工資以外報酬的權利，已領取部分應退回公司，首創證券也被暫停債券自營業務 3 個月。
12 月 28 日，時代周報記者聯系中郵基金，截至發稿未獲回複。
債基不扛跌？
2022 年，素以低回撤、穩健著稱的債券基金表現不佳。
自 2022 年 11 月上旬以來，市場利率急速上漲導緻債券價格下跌，踩雷暴雷債券的基金産品頻頻出現，債券基金開啟一輪集體調整。Wind 數據顯示，截至 12 月 26 日基金淨值清算後，今年共有 148 隻債券基金（份額未合并計算）跌幅超過 10%（非年化回報），中郵睿利增強排名墊底，非年化年内回報為 -70.40%。
中郵睿利增強恢複基金估值後發布的更新版招募說明中介紹到，中郵睿利增強是一隻債券型基金，屬于證券投資基金中的較低風險品種，其預期風險與預期收益高于貨币市場基金，低于股票型和混合型基金，但從回報表現來看，這隻債基跌幅超過年内股票型基金及混合型基金排名末位産品。
時代周報記者查閱中郵睿利增強最新公布的基金組合業績報告發現，2022 年 7 月 1 日至 9 月 30 日，中郵睿利增強跌幅高達 46.95%，同期業績比較基準為 -1.25%，該産品跑輸業績基準 45.7%，對于一隻債基來說，回撤幅度驚人。
從基金底層資産配置來看，中郵睿利增強的固定收益投資為 344.16 萬元，占基金總資産的比例為 95.05%；銀行存款和結算備付金合計 17.9 萬元，占基金總資産的比例為 4.94%。
數據來源：中郵睿利增強債券型證券投資基金招募說明書 ( 更新 )
中郵睿利增強大幅下跌的原因或與踩雷公司債 "17 洛娃科技 CP001" 有關。中郵睿利增強 2022 年中期報告顯示，該産品持有 10 萬張 17 洛娃科技 CP001，公允價值為 496.8 萬元，占基金資産淨值的比例為 73.42%。而該基金 2022 三季報顯示，該産品持有的 10 萬張 17 洛娃科技 CP001 公允價值僅為 183 萬元，占基金資産淨值的比例為 50.95%，該重倉債券公允價值下跌幅度同基金淨值差距不大，幾乎打了三折。
時代周報記者注意到，早在 2022 年 8 月 12 日，北京市朝陽區人民法院就已發布公告，裁定終止洛娃科技實業集團有限公司重整程序并宣告破産。中郵睿利增強 8 月 6 日發布暫停贖回并暫停估值的公告時，就已提示該産品投資持倉債券存在較大不确定性。截至 2022 年 9 月 30 日，該基金産品規模僅 400 萬元，較 6 月 30 日的 700 萬元規模縮水近半。
中郵睿利增強的基金經理為闫宜乘，經濟學碩士，曾任中國工商銀行股份有限公司北京市分行營業部對公客戶經理、中信建投證券股份有限公司資金運營部高級經理。他于 2021 年 9 月 22 日開始管理中郵睿利增強，除該産品外，闫宜乘同時管理的基金産品高達 9 隻。據天天基金數據，闫宜乘現任管理規模高達 132.77 億元。
值得注意的是，作為一個債券型基金經理，其管理的 10 隻産品中，還有兩隻是混合型靈活配置基金，分别是中郵景泰靈活配置混合 A 和中郵多策略靈活配置混合，截至 2022 年三季度，兩隻産品規模分别為 2.09 億元、0.01 億元；期末淨資産較上期分别減少 20.59% 及 11.34%。
明星基金經理接連翻車
中郵基金也有高光時刻，一度以 " 成長股大廠 " 業内聞名。
2013 年，中郵基金旗下基金中郵戰略新興産業以 80.38％回報率奪冠。同期，同類型基金的平均漲幅僅為 12.73%。當時，中郵基金擁有任澤松、鄧立新、許進财等明星基金經理，三人并稱 " 中郵三劍客 "。其中，管理中郵戰略新興産業産品的基金經理任澤松更是 2013-2015 年那輪大牛市中的高光人物。
當時，中郵基金為明星基金經理們配足資源。2014 年 10 月，中郵基金為任澤松成立投資工作室，并配備 2 名基金經理、2 名研究員。2015 年，任澤松管理的中郵戰略新興産業重倉現已退市的樂視網。當時，樂視網股價高歌猛進，中郵戰略新興産業當年的業績回報高達 106.41%，可謂驚人。
2015 年，中郵基金管理規模創曆史新高。但此後不久，任澤松管理的基金便接連踩雷，包括爾康制藥（300267.SZ）、宣亞國際（300612.SZ）以及早已退市的樂視網等。
遭遇滑鐵盧，任澤松在 2018 年黯然離開中郵基金，轉戰私募。讓中郵基金更為尴尬的是，任澤松離職後，明星基金經理許進财也于 2018 年 10 月離開了中郵基金。
另一位明星基金經理鄧立新的命運更為坎坷。鄧立新曾升至中郵基金投資副總監的職位，不過在 2017 年深陷 " 老鼠倉 " 泥潭。2019 年 11 月 5 日，葫蘆島市中院開庭信息顯示，鄧立新自 2009 年 3 月至案發前止，單獨或夥同孫某鴻、王某一起操縱上海、北京兩地的 12 個股票賬戶，先于、同期或稍晚于中郵旗下的兩隻基金買賣相同股票，涉及成交金額 34.7 億元，非法獲利 5507 萬元。
這也不是中郵基金首次牽涉 " 老鼠倉 " 事件。2015 年 10 月 29 日，山東省青島市中院一審判決認定，中郵基金基金經理厲建超利用未公開信息交易罪，依法判處厲建超有期徒刑三年六個月，并處罰金 1700 萬元。
此外，廣發基金明星基金經理劉格菘也就職于中郵基金，但僅僅停留一年，也悄然離開。2013 年，劉格菘加入中郵基金，與鄧立新共同管理中郵核心成長混合，任期 2013 年 8 月 23 日至 2014 年 8 月 31 日。在劉格崧任期期間，該基金回報為 16.02%。一年後，劉格崧轉戰融通基金，擔任權益投資部總經理、基金經理；2017 年，劉格崧加入廣發基金，并任職至今。
劉格崧離任後，中郵核心成長混合開始頻繁更換基金經理，産品規模也一路下滑。數據顯示，自 2014 年至今，中郵核心成長混合已變更了 14 位基金經理；産品規模也由 2007 年的 481.74 億元下滑至 37.6 億元（截至 2022 年 9 月 30 日）。
衆多人才流失，也讓中郵基金的品牌備受質疑，中郵基金或再無能力者開拓新局面。據悉，" 中郵三劍客 " 離開後，接替他們的僅有 3 年研究員經驗的基金經理楊歡。
"首創人"撐得起中郵基金？
峰頂堕落，中郵基金業績也再難突圍。
據 Wind 數據，截至 2022 年 9 月 30 日，中郵基金旗下共有 57 隻産品，其期末淨資産為 579.90 億元，位列行業第 74 位，處行業中下遊位置，尚不及 2015 年四季度 789.30 億元的管理規模。
經營不振，中郵基金曾經曆一輪密集人事變動。2020 年 9 月，中郵基金公告稱，董事長曹均因個人原因離任。曹均離任後，中郵基金任命首創證券副總經理張志名代任董事長。
三個月後，畢勁松上任中郵基金董事長。畢勁松是 2007 年就已加入首創證券的 " 老首創人 "，2011 年開始擔任首創證券總經理一職。2021 年 5 月，中郵基金公告，總經理孔軍任職屆滿離任，張志名接任。
張志名也曾在首創證券工作多年，2008 年畢業後即加入首創證券，2018 年已升任首創證券副總經理，是首創證券最年輕的高管。掌舵中郵基金後，張志名曾對外闡述發展思路。他認為，中郵基金的固收業務相對薄弱，因自身在債市有十餘年積澱，意将此作為短期發力點和規模增長點，包括優化和完善貨币基金、中短債基、1-5 年期的政金指數債基、主動債基、" 固收 +" 等産品線。
債券已成中郵證券最主要的業務之一。截至 2022 年 9 月 30 日，中郵基金底層資産中，債券占比最高，達 82.8%，市值 476.77 億元；股票占比為 27.02%，市值 155.62 億元。兩位首創上任後，也未能扭轉中郵基金的頹勢。數據顯示，自 2016 年淨利潤達 3.35 億元峰值後，中郵基金盈利便一路下滑。直至 2021 年，中郵基金的淨利潤僅剩 0.98 億元，較 2020 年的 1.28 億元仍下滑不少。
不過，中郵基金的客戶管理費用逐年上漲趨勢明顯。數據顯示，2021 年，中郵基金客戶維護費用為 1.25 億元，占管理費比例為 29.09%，僅略低于 2020 年 30.69% 的最高值。
中郵基金重整旗鼓或仍需時日。在首創證券老将的掌舵下，中郵基金的資産質量及管理水平是否能提升，還有待檢驗。
