每經 AI 快訊，2024 年 1 月 14 日，國信證券發布研報點評公用環保行業。
市場回顧：本周滬深 300 指數下跌 1.35%，公用事業指數下跌 0.41%，環保指數下跌 0.06%，周相對收益率分别爲 0.94% 和 1.29%。申萬 31 個一級行業分類闆塊中，公用事業及環保漲跌幅排名處于第 11 和第 8 名。分闆塊看，環保闆塊下跌 0.06%；電力闆塊子闆塊中，火電下跌 0.59%；水電下跌 1.18%，新能源發電上漲 1.05%；水務闆塊下跌 0.24%；燃氣闆塊下跌 0.51%。
重要事件：1 月 11 日，中共中央、國務院發布《關于全面推進美麗中國建設的意見》，目标到 2027 年美麗中國建設成效顯著，到 2035 年美麗中國目标基本實現，展望本世紀中葉美麗中國全面建成。意見指出，要加快發展方式綠色轉型，積極穩妥推進碳達峰碳中和，統籌推進重點領域綠色低碳發展，持續深入推進污染防治攻堅等。意見強調，要堅持先立後破，加快規劃建設新型能源體系，确保能源安全。重點控制煤炭等化石能源消費，加強煤炭清潔高效利用，大力發展非化石能源，加快構建新型電力系統。此外，意見還從不同角度提出一攬子激勵性政策舉措。
專題研究：通過回顧 2013-2022 年公用事業和環保行業中幾個重點子闆塊的股息率，我們發現，火電闆塊股息率及現金分紅率受煤價漲跌影響波動較大；水電闆塊股息率及現金分紅率較高且相對穩定；燃氣闆塊營業收入穩定，經營活動現金流量有所改善，股息率穩步上升、現金分紅率穩定。
投資策略：公用事業：能源問題凸顯，推薦工商業能源服務商龍頭南網能源、分布式光伏運營商芯能科技、以配售電業務爲基礎發力綜合能源的三峽水利；推薦天然氣貿易商轉型能源服務及氦氣氫氣業務的成長屬性标的九豐能源；推薦存量風光資産優質且未來成長路徑清晰的綠電彈性标的金開新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規劃，估值處于底部湖北能源；電網側抽水蓄能、電化學儲能運營龍頭南網儲能；推薦 " 核電與新能源 " 雙輪驅動中國核電；推薦積極轉型新能源，現金流充沛的廣東電力龍頭粵電力 A；推薦有資金成本、資源優勢的新能源運營龍頭三峽能源、龍源電力。環保：1、業績高增，估值較低；2、商業模式改善，運營指标持續向好；3、穩增運營屬性顯現，收益率、現金流指标持續改善。推薦草原生态修複、草種和牧草共同發展的蒙草生态。
風險提示：環保政策不及預期；用電量增速下滑；電價下調；競争加劇。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
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