财聯社 9 月 13 日訊（編輯 卞純）摩根大通策略師周二表示，以史爲鑒，在美股今年大幅上漲後，股票估值可能面臨高利率的壓力。
在市場預計利率将很快見頂、經濟表現好于預期、以及人工智能熱潮等多重因素的影響下，美股今年迄今大幅反彈。标普 500 指數今年迄今已累計上漲逾 16%。
許多投資者擔心美股當前估值已經變得過于昂貴，尤其是在美國國債收益率攀升的情況下。
美國國債收益率作爲全球金融市場最重要的無風險利率，是各類資産的定價基礎。其對美股的最直接影響是，當國債收益率上升時，往往會壓低公司的估值。
摩根大通股票策略師表示，根據 1982 年以來的數據，目前的實際利率意味着标普 500 指數的遠期市盈率約爲 15 至 16 倍，而目前的實際市盈率約爲 20 倍。
" 股市年初至今上漲了 16%，主要是由于多重因素支持，而實際利率和資本成本正進一步進入限制性區域。" 摩根大通股票策略師在一份報告中表示。" 曆史表明，這種關系正變得越來越不可持續，對股市市盈率構成風險。"
标普 500 被高估 14%
摩根大通還研究了另一項指标，将市盈率與長期預期盈利增長進行比較，發現股市被高估了 14%。
策略師們表示，" 不可持續 " 的全球債務水平，加上 " 通脹風險上升 "，已經導緻長期利率大幅走高。這對已經過高的股市市盈率來說是又一個負面因素。
本月早些時候，摩根大通策略師就已警告稱，美股投資者的自滿情緒令人擔憂。該行當時表示，MSCI 美國指數 19 倍的 12 個月遠期市盈率已經過高，尤其是相對于較高的實際美債收益率而言。
與此同時，巴菲特最愛的指标也顯示美股 " 被嚴重高估 " 。" 巴菲特指标 " 的計算方式爲美股總市值 / 美國國家 GDP。目前該指标徘徊于 170% 左右。巴菲特曾指出，該指标超過 134% 即表示美股被嚴重高估。
