圖源：視覺中國
" 防水茅 " 之稱的東方雨虹（002271.SZ）11 月 13 日公告，拟以 3 億元 -6 億元回購公司股份，回購價格不超過 32 元 / 股，遠高于現在的 22.64 元 / 股的價格。
2022 年年初至今，東方雨虹市值蒸發逾 700 億元，讓公司董秘張蓓在朋友圈直呼，" 股票這樣一個跌法，已經完全超出我的預期，一遍遍刷新了我的認知底線 "。
作爲 " 防水一哥 "，東方雨虹業績在 2022 年腰斬後今年三季度有所回升，" 去地産 " 過程中非防水業務初見成效。但逾百億元的應收賬款、逐年走低的毛利率，以及地産産業鏈鏈不景氣的大背景，都影響着東方雨虹的未來預期。
準備花 6 億元回購
公告顯示，按本次拟用于回購的資金總額上限 6 億元測算，預計回購股份數量約爲 1875 萬股，約占公司總股本的比例爲 0.74%；按本次拟用于回購的資金總額下限 3 億元測算，預計回購股份數量約爲 937.5 萬股，約占公司總股本的比例爲 0.37%。
公告表示，此次回購的股份将用于後期實施員工持股計劃或者股權激勵。如果公司未能在披露回購結果暨股份變動公告後三年内将回購專戶中已回購的股份過戶至員工持股計劃或股權激勵計劃，則已回購未授出的股份将在依法履行決策程序後全部予以注銷。
同花順 iFind 數據顯示，自上市以來，東方雨虹共發布 3 次回購公告，分别在 2015 年、2018 年以及 2021 年，合計回購股數量 6137.71 萬股，回購總額大約 14.95 億元。
從東方雨虹股價表現來看，該股曾于 2021 年 6 月 1 日達到曆史最高點 63.48 元 / 股，市值巅峰爲 1618.89 億元。彼時的東方雨虹可謂是資本的 " 寵兒 "。2021 年中報顯示，重倉該股的基金公司，出現了彙添富基金、交銀施羅德基金、南方基金、富國基金等頭部基金公司的身影。10 月 13 日，東方雨虹每股報收 22.64 元，下跌幅度 64%，市值蒸發超過 1000 億元。
公開資料顯示，東方雨虹緻力于新型建築防水材料的研發、生産、銷售和防水工程施工業務領域，目前已形成以主營防水業務爲核心，民用建材、砂漿粉料、建築塗料、節能保溫、膠粘劑、管業、建築修繕、非織造布、特種薄膜、乳液等多元業務爲延伸的建築建材系統服務商。
員工浮虧，高管減持，股價難提升
雖然回購能進一步提升股民對股票的信心，但東方雨虹高管頻頻減持卻讓市場看不到未來。
同花順 iFind 數據的重要股東交易記錄顯示，股價露出走低勢頭的 2022 年，東方雨虹的 7 位高管共計減持 1238.8 萬股，減持價格均在每股 45 元以上，實控人之一緻行動人李興國 2022 年 11 月在大宗交易平台共計減持了 200 萬股，未顯示價格。
與此同時，實控人李衛國及高管徐玮、張蓓在 2022 年 8 月至 10 月間合計競價交易增持了 191 萬股，價格在 24.93 至 31.37 元之間。此外，今年 1 月，東方雨虹仍有高管在繼續套現，張洪濤減持 20.1 萬股，均價 35.35 元 / 股。與此同時，數據顯示，東方雨虹上市以來累計增發 3 次，累計實際募資淨額爲 96.96 億元。
钛媒體 App 查閱公告了解到，在 2021 年股價不斷攀升時，東方雨虹曾推出了一項員工持股計劃，共計 1403 名員工參與，當時籌集自有資金 13.8 億元，并通過海通證券融資 1 倍，以 27.6 億元在二級市場購買 4947 萬股公司股份。其中有 1500 萬股來自其董事長李衛國，其通過大宗交易以 53.79 元 / 股價格出售給員工，價值約 8.07 億元。
但在近期，這一行爲也被爆出因爲股價下跌嚴重讓員工持有的股票産生巨額浮虧。有微博話題 #東方雨虹1400 多名員工浮虧超 15 億 # 直指東方雨虹推出的 2021 年員工持股計劃。當年，老闆李衛國拍胸脯表示，如果年化收益率低于 8%，則由老闆兜底加上補償 8% 的利息。之後，該計劃有 1411 名員工參與，籌集自有資金 13.8 億，現在該員工持股計劃虧損 15 億左右。
東方雨虹的 " 多事之秋 "
作爲 " 防水一哥 "，東方雨虹業績在 2022 年腰斬後今年三季度有所回升，" 去地産 " 過程中非防水業務初見成效。但逾百億元的應收賬款、逐年走低的毛利率，以及地産産業鏈不景氣的大背景，都影響着東方雨虹的未來預期。
業績方面，2023 年前三季度，東方雨虹實現營收 253.6 億元，同比增長 8.48%；歸母淨利潤 23.53 億元，同比增長 42.22%；扣除非經常性損益的淨利潤 21.72 億元，同比增長 42.67%。
半年報顯示，公司借助防水業務積累的客戶和渠道優勢，快速發展非防水業務，砂粉等業務增長較快，上半年公司防水卷材、塗料、砂漿粉料分别實現收入 71.84 億元、51.85 億元、19.05 億元，同比分别增長 1.13%、22.46%、42.99%，工程施工業務收入爲 13.67 億元，同比下降 4.99%。
數據顯示，東方雨虹的三大産品線防水卷材、防水塗料、防水施工在 2020 年毛利率分别爲 39.15%、41.19%、28.48%，此後兩年陸續下滑，2022 年全線已經降至 25.28%、30.03%、23.52%。
2022 年，東方雨虹業績直接腰斬，淨利潤 21.18 億元。最引投資者 " 焦慮 " 的是應收賬款，2020 年的這一數字爲 61.01 億元，2022 年三季度末猛增至 151.49 億元，截至 2023 年三季度，應收賬款依然有 151 億元。
钛媒體 App 了解到，今年以來，東方雨虹在北京先後參與了順義新城 2 宗地塊、海澱雙新 2 宗地塊、經開區 X47R1 地塊、昌平沙河高教園 0002 地塊等熱門地塊的競拍，但均無所獲。直到 10 月 18 日，東方雨虹以 40.14 億元的價格搖号買到了北京豐台區南苑棚戶區改造一期項目 A 地塊東區 R2 二類居住用地，溢價率 15%。
（本文首發钛媒體 APP，作者｜郭夢儀）
