作者 | 曾廣
編輯 | 李原
運營 | 劉珊
最近的資本市場，隻要誰家能與華爲搭上關系，都免不了迎來一輪股價飙升。特别是最近一周來，" 華爲概念股 " 成了 A 股市場上最炙手可熱的炸子雞。
國慶長假期間，受到華爲 Mate60 系列手機在渠道終端持續缺貨和問界 M7 汽車又接到了大筆訂單的雙重利好刺激；在節後市場整體表現平平的背景下，資金的關注與炒作都主要圍繞着 " 華爲概念 " 進行。
華爲汽車、華爲手機上下遊多條産業鏈，以及其所涉及的幾百隻股票被先後帶飛。
而其中表現最強勁的，當數已在低谷中盤旋了三年多的歐菲光。
一部手機中，涉及到的上下遊供應商可多達上千家，其中最昂貴的零部件主要是主闆（含 SoC 芯片）、屏幕和鏡頭模組。
9 月 28 日，有供應鏈人士向界 / 面新聞透露：在 Mate 60 系列，歐菲光攝像頭模組全部參與了供應，并占絕大部分份額，包括後置攝像頭、前置攝像頭、指紋模組，單台價值在 500-600 元。" 歐菲光在南昌的工廠這半年新招了幾千人，增加了好多産線在生産。"
Canalys 分析師朱嘉弢告訴「市界」：" 現在由于包括華爲在内的廠商重新建立庫存，上遊的供需關系有所改善。像鏡頭模組類産品，之前價格很多都接近成本線，以前減掉的産能也無法第一時間恢複，甚至存在一些結構性缺貨的情況。"
若按照業内普遍預判，華爲 Mate 60 系列出貨量如果達到 2000 萬台左右，歐菲光單機價值量供應達到 500 元，這将爲其貢獻超百億元的收入。
此信息曝光後，歐菲光連續 6 個交易日收獲了漲停。國慶之後的前三個交易日，歐菲光更是在開盤後，便一字封死漲停闆。
截至 10 月 13 日（周五），歐菲光已漲至 10.30 元 / 股。與今年 8 月發布 2023 年半年報前後相比，股價已實現翻倍。
過去三年與最近一周，歐菲光品嘗到了命運冰火兩重天，從地獄到天堂的滋味。
8 月底，歐菲光公布 2023 年中财報時，公司仍然看不到業績改善的迹象。自 2020 年被 " 果鏈 " 移出供應名單，到 2022 年，歐菲光已經連續三年遭遇了年報虧損。
在最新财報中，歐菲光 2023 年上半年營收顯示爲 63.15 億元，同比下降 18.79%；歸母淨利潤則爲 -3.54 億元，雖然依舊虧損，但與去年同期虧損的 8.74 億元相比，已大幅收窄。
不過虧損幅度的放緩，并沒有帶來市值上的起色。
在年中報披露前後，歐菲光的市值已經降至了 170 億元左右。比照最高點曾超過 700 億元的市值，歐菲光最低潮時市值已縮水到了四分之一左右。
最近一周，借華爲 Mate60 系列大賣而東風再起，歐菲光無疑會感到揚眉吐氣。那麽此次，歐菲光獲得的華爲訂單成色究竟幾何？是否歐菲光從此将得以一掃陰霾？
近日，針對歐菲光的走勢異動，「市界」向歐菲光證券部緻電求證。對于媒體報道公司爲華爲 Mate60 系列供貨的消息，歐菲光表現得含糊其辭：" 我們和供應商基本上都有保密協議，是否有供應關系這種問題我們沒有辦法回答。"
但據「市界」了解，歐菲光位于南昌的工廠最近幾個月一直在擴招。多名歐菲光招聘經理向「市界」确認，其南昌工廠正在持續招人，有小時工也有正式工，小時工的工期大約能簽到 12 月左右。
考慮到今年以來，手機銷售市場整體表現低迷，歐菲光能在此時開動馬力逆勢增産，很有可能與訂單大筆增加有關。
盡管歐菲光方面對是否供貨華爲沒有明确表态，但 10 月 12 日，歐菲光董事長蔡榮軍對第一财經回應：歐菲光在 " 倔強地活着 "。
此外，結合近期雪球、阿爾法工場等機構披露的從券商處得到的，來自歐菲光的專家調研報告顯示：在大客戶訂單占比上，華爲單月訂單達 1000 萬台。歐菲光占據了華爲 Mate60 系列絕大部分訂單和 P 系列部分訂單，價值量份額在友商中可達 70%-80%。
另據上述披露，從 6 月開始，近兩個月 Mate 60 系列主攝出貨量大概在 1-2 百萬台。在鏡頭方面，歐菲光深度參與了華爲 P60-70 系列的高端鏡頭項目，下一代 P70 産品已對華爲送樣。在 2024 年新品，歐菲光模組業務大概率還是華爲的主供。
針對股價異動，歐菲光 11 日晚間公告提示風險，提醒投資者勿追随投機思維，注意風險，目前正在抓緊核算三季度财務數據。
回望過去三年，以歐菲光爲代表的手機産業鏈端供應商，随着蘋果和華爲兩大巨頭的命運沉浮搖擺，可以說道路充滿了艱難曲折。
" 這兩年歐菲光确實混得不好，老總都換了好幾任了。" 一名業内人士向「市界」表示。
2010 年前後，伴随着智能手機行業加速普及，國内一批手機供應鏈企業借勢崛起。其中最有名的，便當屬 " 果鏈 "（蘋果産業鏈）。
歐菲光最早成立于 2001 年，後由于公司經營不善，2004 年兩家創始股東将歐菲光的股權賣給了蔡榮軍、蔡高校兄弟。
蔡榮軍入主歐菲光之後，憑借濾光片的關鍵鍍膜技術，很快便在紅外截止濾光片市場中站穩腳跟，2006 年成爲全球最大的廠商。解決了生存問題後，歐菲光繼續募集資金，于 2008 年進入了觸控系統領域。
截止到 2013 年底，歐菲光已經成爲全球最大的觸摸屏生産企業。但在如今歐菲光最大收入來源的攝像和鏡頭模組業務上，彼時市場還被舜宇光學和光寶集團兩大玩家把持。但同期，歐菲光開始憑借積累的下遊客戶，逐漸打開這一賽道。
2014 年，歐菲光的攝像頭模組闆塊迎來業績爆發。上半年，公司攝像頭模組收入 11.4 億元，已占據整體收入的 13.73%。2015 年，歐菲光攝像頭的産能超過了 2000 萬顆 / 月，成爲了全球第一。
在此基礎上，2016 年歐菲光收購了索尼華南公司的 100% 股權，後者擁有業界頂尖的攝像頭模組開發和封裝技術。
借助本次收購，歐菲光獲得了索尼攝像頭模組的關鍵技術，也敲開了蘋果供應鏈的大門，同年開始成爲蘋果在中國的 30 家供應商之一。
2017 年，在打入蘋果供應鏈的第二年，歐菲光的光學光電産品營收立竿見影，從 79.4 億元暴增至 166.32 億元，翻了一番。
2018 年，歐菲光的光學光電産品收入，已然超過了舜宇光學，成爲了國内出貨量、營收最大的手機攝像頭模組企業。
2018 年至 2020 年，随着蘋果手機風光無限，攝像頭模組業務爲歐菲光帶來了每年 83 億元、117 億元和 145 億元的高額營收。
同期，歐菲光也進入了華爲的供應商名單。手握兩大超級客戶，2020 年，歐菲光的營收超過 500 億元，市值也最高來到了 700 億元。
但天有不測風雲。2019 年，華爲遭遇地緣摩擦後，手機出貨量直線下滑。2020 年 7 月，歐菲光被美國商務部宣布列入實體制裁清單。
雖然到次年 3 月，蘋果才正式終止與歐菲光的合作。但從 2020 年 7 月後，歐菲光的股價便開始直線下滑。
實際上，歐菲光如今能夠等到華爲 Mate60 系列回歸，一定程度上也得益于及時獲得了機構援手。2020 年 6 月，歐菲光發布公告，拟定增 67.58 億元，合肥國資委參與定增。
但這筆注資并不足以挽回歐菲光的頹勢。據歐菲光 2022 年年報顯示，公司營收已從巅峰時的 519 億元，大幅下滑至 148 億元，并已錄得淨虧損 51.82 億元。
而從 2022 年起，歐菲光多名高管相繼離職也曾引發市場高度關注。2022 年 9 月，歐菲光副總經理楊曉波、證券事務代表畢冉、董事兼副總經理蔡高校離職；2023 年 3 月，歐菲光副董事長兼總經理趙偉、董事兼副總經理關賽新、監事會主席羅勇輝離職。
從歐菲光被剔除果鏈後，除了失去大客戶的直接負面影響，市場也由此對公司發出質疑：從 2019 年開始，歐菲光的前三大客戶便一直是華爲、蘋果和小米；對于單一大客戶的過度依賴，以及營收高度仰仗于光學鏡頭模組，歐菲光的危機雖是意外，也并不偶然。
據财報數據顯示，2019 年歐菲光尚在果鏈名單内時，當年盈利 5.1 億元。但其第一大客戶（華爲）銷售額占比 31.16%，第二大客戶（蘋果）銷售額占比 22.51%。
到 2022 年，歐菲光對大客戶的依賴仍難以擺脫。據财報顯示，其前五大客戶所占銷售額的比例分别爲 24.49%、18.69%、12.77%、7.23% 和 6.36%，合計超過 69%。不過經過兩年的動蕩，以上五大客戶哪個屬于華爲，華夏時報記者曾向歐菲光求證，但并未得到确認。
而據歐菲光 2023 年中報顯示：截止今年上半年，以攝像頭模組爲代表的智能手機光學元器件仍是其第一大業務，其中包括攝像頭模組和鏡頭模組等，該部分收入占比超過 70%。
因此，最近三年來，歐菲光一直非常急迫地在開拓第二條增長曲線。2022 年 8 月，歐菲光旗下的合肥歐菲智能車聯科技有限公司在合肥濱湖雲谷科技園開業，這标志着歐菲光開始全面發力智能汽車産業。
之所以進入汽車賽道，主要是基于歐菲光此前在光學領域的技術積累。
" 我們主要是發展智能汽車的先進傳感器、輔助駕駛相關的攝像頭、鏡頭，毫米波雷達、激光雷達等産品也有所涉獵。" 歐菲光證券部對「市界」表示。
不過截至目前，智能汽車相關業務提供的收入還比較有限。據歐菲光方面向「市界」披露，截止今年上半年，智能汽車類産品收入 6.16 億元，占比僅爲 9.75%。
新業務爆發的勢能有限之下，承接來自華爲的業績增長，仍是歐菲光最核心的希望。
近日，據多家媒體報道：華爲計劃于 2024 年出貨 6000 萬至 7000 萬台手機。相關消息人士表示，華爲已向供應鏈追加了足夠數量的訂單。
不久前，據天風國際分析師郭明錤透露，華爲 Mate 60 Pro 下半年的出貨計劃已經調整至 550 萬至 600 萬部，發售 12 個月後的累計出貨量将至少達到 1200 萬部。
Canalys 分析師朱嘉弢也向「市界」表達了相似觀點：根據供應鏈的反饋，2023 年 Mate60 系列出貨量預計将超過 600 萬台，全生命周期有望達到 1000 萬至 1500 萬台，最終仍取決于供貨情況及華爲産品規劃。
另據媒體報道：在 Mate60 系列大賣之後，相關供應商的元器件正在迎來漲價，目前供貨華爲 Mate60 系列産品的屏下光學指紋模組供應商相關産品已提價 15%-20%，部分型号提價 30%，彙頂科技等供應商将受益。
目前對此消息，媒體向多家供貨華爲 Mate 60 系列的光學模組廠商求證，得到的答複均是 " 沒有收到或發出任何提價通知 "。
不過對于歐菲光本身的炒作是否已經過熱，市場已經給予了其足夠的溢價估值，在雪球上有相關網友判斷：假設歐菲光全部參與華爲 Mate 60 系列的攝像頭模組，單台價值按 500 元算，2000 萬部就是 100 億營收。按 2%-3% 的淨利潤率計算，也就是 2-3 億的利潤，按 50 倍估值計算，增長的市值爲 100-150 億。
以此計算，已經 6 連闆的歐菲光或許已經提前兌現了這一波來自華爲的訂單利好。
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