京東、阿裏巴巴經曆了長久的股價低迷後，在 2023 年第四季度吸引了一些超級富豪低調買入。
京東、阿裏巴巴經曆了長久的股價低迷後，在 2023 年第四季度吸引了一些超級富豪低調買入。
2 月中旬，最新披露的 2023 年四季度投資組合顯示，由巴西富豪亞曆山大 · 貝林（Alexandre Behring）領導的私募股權公司 3G Capital Partners買入了京東 70 萬股，同時退出了在谷歌母公司 Alphabet 和芯片設計公司 Arm 的持股。
這一進一出，可能表明這位知名投資人對電商企業未來的判斷。該機構同時減持了亞馬遜 13.5 萬股、阿裏巴巴 12.5 萬、拼多多 10.5 萬股；增持了 Meta Platforms A 類股至 9.25 萬股。
也是在第四季度，" 大空頭 " 邁克爾 · 伯裏（Michael Burry）增持了阿裏巴巴和京東，以季度末市值來看，這兩支股票成爲他的 Scion Asset Management 的最大持倉。伯裏最早在 2022 年底就購買了這兩支股票，押注疫情後消費複蘇，期間态度轉變、賣出，2023 年下半年再度增加押注。
過去一年，阿裏巴巴 ADR 下跌了 26%，市值較 2020 年底的峰值失去了約 3/4。同樣是一年，京東股價下跌超過 54%，比巅峰已下跌 70% 以上。
拼多多情況不太一樣，一樣經曆了低迷，但過去一年股價上漲了 45%，近期股價最高接近 150 美元，稍低于曆史最高 177 美元。第三季度收益公布後，拼多多的市值推高至 1955 億美元，超過阿裏巴巴的 1826 億美元，成爲電商第一股。
緩慢買入
3G Capital 成立于 2004 年，在消費品領域的多筆投資讓其聲名顯赫，目前它由 Alex Behring 和 Daniel Schwartz 領導，他們管理巴西創始合夥人及富有朋友們的資産，包括哥倫比亞的聖多明戈家族、瑞士網球冠軍費德勒等。
3G Capital 也是巴菲特常合作的商業夥伴。2013 年，3G Capital 團隊和巴菲特聯手收購了番茄醬大王亨氏，并在 2015 年主導了亨氏與卡夫食品的合并，創造一家市值近 1000 億美元的食品巨頭。
3G Capital 還将漢堡王與加拿大咖啡連鎖店 Tim Hortons 合并，由巴菲特的伯克希爾 · 哈撒韋提供資金，如今已經發展爲上市公司 Restaurant Brands International。13 年時間，3G Capital 最初投入 16 億美元，已經實現收益 114 億美元，還有上市公司 27% 的股份，使該交易成爲單一收購公司有史以來最賺錢的交易之一。
如今，3G Capital Partners 投資組合的變化，爲其在新一年的投資思路奠定了基礎。
2023 年第一季度，該機構持倉中新增阿裏巴巴，9.5 萬股、季末市值 971 萬美元。2023 年第二季度，持倉中新增京東和拼多多，分别是 8 萬股、5 萬股，季末市值 273 萬、346 萬美元；同時阿裏巴巴增加至 16.5 萬股、1375 萬美元。
第三季度，該機構進一步買入拼多多和阿裏巴巴，分别增加至 20.5 萬股、21.8 萬股。第四季度，他們選擇削減了近半的拼多多和阿裏巴巴，分别降至 10.5 萬股、1536 萬美元；以及 12.5 萬股、969 萬美元。同時，将京東大幅增至 70 萬股、市值 2023 萬美元。
以第四季度末市值計算，3G Capital Partners 合計持有的中國電商京東、阿裏巴巴、拼多多價值合計 4528 萬美元。
" 大空頭 " 押注
" 大空頭 " 邁克爾 · 伯裏 ( Michael Burry ) 比 3G Capital Partners 更早進入中國電商投資者行列。他在 2008-2009 年金融危機前看空了美國抵押貸款市場，獲得了顯赫的聲譽和近 10 億美元的利潤；又因爲《大空頭》一書和同名電影爲大衆所知。現在，他也在押注股價遭受重創的巨頭阿裏巴巴和京東。
伯裏的投資公司 Scion Asset Management 在 2022 年第四季度買入了 5 萬股阿裏巴巴 ADR、7.5 萬股京東 ADR；押注這兩支股票會随着消費複蘇起飛，當時這兩家公司是投資組合中最大的持股，占資産的 20%。
不過，後來的糟糕情況讓 Burry 改變了看法，他在 2023 年第二季度出售了兩家股票。
第三四季度，他們再次買入兩支股票。截至 2023 年年底，按市值計算，阿裏巴巴和京東分别是組合中第一二位，價值 581 萬和 578 萬美元。
巴西富豪 Alex Behring 和 " 大空頭 "Michael Burry 在四季度都買入的京東，面對着比對手阿裏巴巴和拼多多更複雜的情況。
京東 2023 年第三季度收入 2477 億元，同比增長 1.7%；實現 Non-GAAP 歸母淨利潤 106 億元，同比增長 5.9%。但如今的消費者對價格敏感，預計京東将在低價策略上持續加大投入，這可能導緻未來利潤增長承壓。
直播電商的興起，也進一步侵蝕傳統電商的份額。相比于同行，京東對國内市場的依賴度更高。京東也在将目光轉向海外，試圖實現多元化。
電商尋路
2 月 19 日，京東确認正在考慮向英國零售商 Currys 提出收購要約。Currys 是一家電子産品零售商，在 8 個國家擁有 800 多家門店，2.8 萬名員工。交易正處于初步階段，還無法确定最終是否會提出任何報價。不過聲明發布後，Currys 在倫敦股價上漲了 37%。
進軍海外市場、緩解國内經營壓力，對于京東來說是合乎邏輯的經營舉措。美中不足的是英國等市場也在經曆消費疲軟，好處是當前交易估值可能更劃算。
阿裏巴巴的多元化國際業務稍好。除了速賣通，阿裏國際數字商業集團還運營着東南亞的 Lazada，歐洲的 Trendyol、西班牙的 Miravia、南亞的 Daraz。阿裏巴巴第三财季營收小幅增長 5%，達到 366.7 億美元；其中核心數字零售和在線業務淘寶和天貓的銷售額同比增長 2%，達到 181.8 億美元；國際電商業務銷售額同比增長 44%，達到 40.2 億美元，全球對價格便宜的産品需求都強勁。對于糟糕的股價，公司剛剛批準将股票回購計劃增加 250 億美元。
拼多多抓住了同樣的出海機會，其海外平台 Temu 在 2022 年 9 月推出，經濟實惠的産品讓消費者蜂擁而至，讓它成爲美國和歐洲許多地區下載量最大的應用，蠶食亞馬遜和 Shein 的份額。根據市場研究公司 Earnest Analytics 的數據，Temu 在美國折扣店中的市場份額從 2023 初的 2% 增加到 2023 年 11 月的 17%。
