1.96 億元，片仔癀間接入股廣生堂，好一出 " 肝肝相照 "。
廣生堂控股股東折價出讓股權，看重的是片仔癀等，在醫藥領域的産業實力；片仔癀的投資，則在押注廣生堂在創新藥賽道的潛力。
這兩家上市公司的隔空牽手，最大的看點是，中藥和西藥在肝病藥物領域，可以産生怎樣的化學反應。
片仔癀間接入股
對于戰略投資者的入股，廣生堂控股股東奧華集團表現出了最大的誠意。
11 月 14 日，奧華集團與圓山基金簽署協議，轉讓所持廣生堂 800 萬股，對價 1.96 億元。轉讓價格 24.50 元 / 股，爲協議簽署前一個交易日收盤價（30.50 元 / 股）的八折。
交易完成後，圓山基金持有上市公司 5.02% 股權，奧華集團及其一緻行動人持股降至 40.89%，不會導緻控股股東和實際控制人發生變更。
相關公告表示，圓山基金長期看好公司投資價值，将依托合夥人的背景和産業資源優勢，推動與公司的産業合作共建，增強産業協同發展、優勢互補，做大做強。
圓山基金成立于今年 7 月，注冊資本 5 億元，主要投資方向爲中醫藥、生物醫藥、醫療器械、醫療服務、康養大健康、日化美妝等相關産業。
該基金普通合夥人和有限合夥人，多爲福建漳州國資下屬企業。其中，漳州片仔癀投資管理有限公司爲基金最大出資方，認繳出資比例 40%，該公司爲上市公司片仔癀的全資子公司。
另外，認繳出資 30% 的漳州片仔癀資産經營有限公司，是片仔癀的關聯方，它們的控股股東均爲漳州國資下屬的九龍江集團。
上述交易完成後，片仔癀間接投資入股廣生堂，兩家以肝藥見長的上市公司，實現了隔空牽手。
持續虧損廣生堂
廣生堂（300436.SZ）爲福建省内醫藥企業，成立于 2001 年，2015 年在創業闆挂牌上市。
創業初期，公司産品比較雜，既有抗肝炎類中成藥，也有降壓茶、減肥茶等産品。從 2007 年起，開始專注于核苷類抗乙肝病毒藥物的研發、生産和銷售。
目前，公司爲國内知名的抗病毒和肝髒健康領域的高新技術企業，也是國内同時擁有阿德福韋酯、拉米夫定、恩替卡韋、替諾福韋、丙酚替諾福韋等五大抗乙肝病毒藥物的醫藥企業。
過去，廣生堂主要做仿制藥，研發費用相對較低，找準市場、搭建起渠道之後，見效很快。
上市之前，公司表現出了較強的成長性，在抗乙肝病毒藥物領域，有一定的市場占有率。
仿制藥存在的問題是，市場同類産品較多，市場競争激烈。
以抗乙肝病毒主要藥物之一的恩替卡韋爲例，過去價格較高，2017 年，全國集采的平均價格爲 12.56 元 / 片。
最近幾年，我們在各類新聞中，看到過很多藥品集采砍價的場景，國家正在通過帶量采購，來擠幹藥品在流通環節的水分。
2018 年，正大天晴的恩替卡韋在全國集采中中标，直接将産品價格拉低至 0.62 元 / 片。2019 年，廣生堂的恩替卡韋膠囊，在 25 地區藥品集采中中标，價格更是低至 0.275 元 / 粒。
藥品價格的降低，直接拉低的廣生堂的盈利水平。2023 年，公司集中采購模式下的毛利率僅爲 16.86%，遠低于直銷（75.40%）和經銷（30.70%）。
除了傳統優勢的抗乙肝病毒藥物之外，廣生堂旗下還有頗受市場關注的男性健康藥物，形成了勁哥（枸橼酸西地那非片）、久哥（他達拉非片）、達歌（鹽酸達泊西汀片）等三大治療治療 ED、PE 的藥物矩陣。
但是，這 " 三哥 " 的市場情況不盡如人意，2023 年給公司貢獻的營業收入剛過千萬元。而白雲山旗下的金戈（枸橼酸西地那非片），該年度單品的營收就高達 12.90 億元。
目前，廣生堂旗下藥物品類較多，覆蓋肝病、消化系統、呼吸系統、心血管、男性健康等多個領域，但單個治療領域規模都不大。2023 年，占公司營收 76.74% 的肝病類藥物，總收入也才 3.24 億元。
廣生堂也早已看到了仿制藥的市場競争态勢，所以，上市之初，公司即明确向創新藥企轉型。
既然做創新藥，就得持續投入研發，還需承擔時間和失敗的風險。
持續高研發投入的同時，傳統業務的盈利水平又被擠壓，導緻公司的業績長期承壓。2021 年 -2023 年，公司已連續 3 年歸母淨利潤虧損額不斷擴大，合計虧損達 5.11 億元。今年，虧損有所收窄，前三季度歸母淨利潤爲 -7064 萬元。
2023 年，廣生堂的創新藥終于開花結果，旗下泰中定于 2023 年 11 月 23 日附條件批準用于治療輕型、中型 COVID-19 的成年患者。
多金片仔癀
千億市值的片仔癀（600436.SH），間接入股廣生堂，看中的是該公司在創新藥賽道的潛力。
這兩家上市公司的牽手，最大的市場看點是，中藥和西藥将在肝病用藥領域會擦出怎樣的火花。
片仔癀一度被中國人奉爲 " 神藥 "，曾幾何時，茅台 + 片仔癀，才是真正的商務宴請高端局。
擁有 500 年曆史的片仔癀，被稱爲護肝解酒的神器，身上有着太多光環：國家保密級配方、中華老字号、皇室遺珍、肝病藥王。
誰能想到，70 年前，片仔癀隻是福建漳州制藥廠的一種普通産品，一年開工兩次，年産量隻有幾十斤，還有價無市。
但随着國家有關部門對天然林麝資源實施管制，以天然麝香爲主要原材料的片仔癀，突然變成了稀缺資源。
據統計，近 20 年間，片仔癀旗下當家的錠劑産品，已提價超過 20 次，目前 3 克片仔癀錠劑的市場零售價爲 760 元。
價格的不斷上漲，并沒有打消用戶購買的熱情，片仔癀銷量不斷攀升，推動公司業績持續增長。2014 年 -2023 年的十年間，公司營業收入從 14.54 億元飙升至 100.6 億元；歸母淨利潤從 4.29 億元增至 27.97 億元。
可是，今年公司的經營狀況沒能達到投資者的預期，上半年，無論是營收還是利潤的增長，都是 2016 年以來的同期最低水平，尤其是第二季度，歸母淨利潤負增長，爲近 7 年來的同期首次。
手握重金的片仔癀，試圖通過投資，來進一步拉動公司的業績增長。
今年 8 月，公司拟出資 2.54 億元，收購漳州國投公司所持明源香料 100% 股權，借此間接收購水仙藥業 30% 股權。水仙藥業旗下核心産品是 " 水仙 " 風油精，是我國最老的風油精品牌。
消息一出，引發了激烈争議。市場普遍認爲，風油精産品的市場潛力有限，與片仔癀很難産生協同效應，且收購的估值過高，存在利益輸送的嫌疑。
很快，交易所向片仔癀下發監管工作函，要求公司對相關問題進一步核實說明。
8 月 24 日，公司回複交易所監管函部分問題，同時宣布，交易暫緩執行。
