樂居财經 吳文婷 4 月 17 日,天風證券發表研究報告稱,螢石網絡是智能家居領域領軍企業,依托海康研發優勢,産品端通過軟硬件一體化持續拓展品類及應用場景,逐步構建核心壁壘。
根據公司年報及一季報情況,天風證券略下調了 2023-2024 年收入增速,但不改變業績,并新增 25 年預測,預計公司 2023-2025 年歸母淨利潤爲 5/6.7/8.8 億元,同比 50.5%/33.9%/31.3%,維持 " 增持 " 評級。
天風證券指出,分業務看,2022 年智能家居攝像機收入 29.03 億元,同比 -1.22%,智能入戶 3.38 億元,同比 +1.04%,雲平台服務 6.7 億元,同比 +24.6%。分地區看,2022 年境内收入 30.55 億元,同比 -7.41%,境外收入 12.12 億元,同比 +34.81%。其預計由于疫情對銷售和物流的影響,智能家居産品增長略有承壓,但仍保持平穩,雲平台服務增長向好。
雲平台方面,2022 年 C 端增值服務 3.67 億元,同比 +25.3%,B 端開發者客戶服務收入 3.03 億元,同比 +23.7%。運營數據方面,2022 年連接設備數同比 +29%,注冊用戶數同比 +30%,月活同比 +24.4%,平均日活同比 +26.6%。利潤端,2022 年公司毛利率爲 36.42%(其中智能家居攝像頭 / 智能入戶 / 其它智能家居産品 / 雲平台服務分别爲 30.97%/32.6%/24.24%/72.43%,分别同比 +0.2/+1.04/-2.32/-1.85pct),同比 +1.15pct,淨利率爲 7.73%,同比 -2.9pct;其中 2022Q4 毛利率爲 37.39%,同比 +3.32pct,淨利率爲 9.75%,同比 -2.89pct。公司 2023 年 Q1 毛利率爲 41.12%,同比 +6.23pct,淨利率爲 8.45%,同比 +1.86pct。2022 年整體毛利率維持相對穩定,費用投入增加導緻淨利率同比下降。
文章來源 : 樂居财經