樂居财經 彥傑 4 月 26 日,國海證券發布研究報告,維持箭牌家居 " 增持 " 評級。
因促銷政策延續毛利率同比下滑,環比已出現改善。 2023Q1 公司毛利率 30.44%/ 同比 -5.47 pct/ 環比 +0.26 pct。公司延續 2022Q4 以來的促銷政策, 加大市場推廣,毛利率同比仍有所下滑,但已呈現環比改善。 未來随着智能家居産品産能項陸續投産, 部件自産比例将持續提升,存在降本預期, 同時公司也将通過渠道結構、 産品結構優化、智能産品占比提升等措施優化毛利率。
受裸價促銷補貼減少及停工損失減少影響, 期間費用率下降。2023Q1 公司期間費用率 30.74%/ 同比 -2.42 pct,其中銷售 / 管理 / 财務 / 研 發 費 用 率 分 别 爲 9.59%/14.94%/0.03%/6.18% , 分 别 -1.91/-1.42/-0.21/+1.12pct。 銷售費用率下降主要爲部分産品采取裸價促銷、 補貼費用減少所緻,管理費用率下降主要是停工損失減少;研發費用率提升爲研發人員工資增加所緻。
籌劃股權激勵,提升經營活力。2023 年 4 月 14 日,公司公告拟向激勵對象授予不超過 600 萬股限制性股票,占公司當前總股本 0.6214%,激勵對象包括公司高管、中層管理人員和核心管理 / 技術人員。 公司采取股權激勵措施,有利于調動員工積極性, 激發經營活力,提升公司競争力。
國海證券預計 2023-2025 年公司實現營業收入 91.38/108.62/126.62 億元,歸母淨利潤 7.15/8.65/10.38 億元,對應 23/19/16 xPE。 看好公司智能産品與零售、家裝渠道放量帶來業績增長, 維持公司 " 增持 " 評級。
文章來源 : 樂居财經