作者 | 柴旭晨、曹安浔
編輯 | 張曉玲
在放言 " 傻子才會用激光雷達 " 四年後，馬斯克被狠狠打臉了。
2 月 9 日，禾賽科技登陸美國納斯達克，成為 " 中國激光雷達第一股 "。
這是一場疾風暴雨般的上市，從遞交招股書到正式挂牌，禾賽僅用了不到一個月，并成為 2021 年以來，中國公司赴美 IPO 最大的一單。
在它身後，中國車企與科技産業資本共謀了這場盛宴，将禾賽送上世界第一大激光雷達廠商的寶座。
風光無限的上市背後，禾賽科技也面臨很多現實問題，在車企争相降本的大環境下，如何扭虧為盈同時保持出貨增長，是這個獨角獸急需突破的困境。
車企的陽謀
美東時間 2 月 9 日，禾賽科技在美國納斯達克敲響了上市的鐘聲，發行價 19 美元 / 股，籌資 1.9 億美元（約合 13 億人民币）。
資本市場給出了熱烈反應。上市首日，禾賽科技股價一度大漲 26%，攀至 23.58 美元 / 股的高點，随後稍有回落。截至 2 月 16 日，其市值達到 27.7 億美元（約合 190 億人民币），是全球市值最高的激光雷達企業。
而市值并非這家獨角獸的全部，背後是其遙遙領先的市場份額。
Yole Intelligence 研報顯示，截至 2022 年 7 月，禾賽科技以 27% 的全球市占率，位列 ADAS 前裝量産定點數量第一；在 L4 自動駕駛領域以 58% 的市占率位列第一，是第二名 Waymo 的兩倍以上，是當之無愧的全球最大車載激光雷達公司。
中國蓬勃發展的新能源汽車産業催生了這隻獨角獸，其中，整車廠商自動駕駛的技術選擇最為關鍵。
這裡主要分為兩派，一個是特斯拉主導的純視覺路線；一個是國内大多數車企乃至 BBA、通用走的激光雷達路線。
這并非随意選擇。中信證券指出，由于純視覺路線在技術和數據上存在較高壁壘，其他車企與特斯拉仍存較大差距，想要實現相同乃至更優的智能駕駛效果，需要倚靠激光雷達的輔助。
因此，造車新勢力們在一開始便與特斯拉背道而馳，幾乎清一色地選擇了激光雷達應用于自動駕駛系統，這撐起了禾賽百萬量級訂單。
理想汽車是禾賽的第一批量産客戶。去年 8 月，理想 L9 開始交付，是禾賽激光雷達産品在前裝量産領域的第一次定點落地，此後雙方的合作突飛猛進，至今理想已是禾賽最大的 ADAS 客戶之一。
理想之後，禾賽的朋友圈在持續擴大，很快便網羅了一批新勢力明星。集度、路特斯、高合、長安、上汽飛凡、賽力斯、高合、小米汽車等 10 家車企，累計數百萬台量産定點。
此外，美團、百度、文遠知行、小馬智行、地平線、英偉達以及亞馬遜旗下的 ZOOX 等在無人駕駛領域探索的科技公司，也都是禾賽的客戶。
據 Frost & Sullivan 報告，截至 2021 年末，全球 15 家頂級自動駕駛公司中，有 12 家使用了禾賽。
禾賽的飛速崛起和上市 " 打臉 " 了馬斯克，這是中國造車新勢力們的一場陽謀，也似乎是激光雷達方案階段性的勝利。
然而，這種技術路徑的争議和分化也表明，智能汽車、自動駕駛遠未達到成熟的程度，廠商和市場仍然在試驗、實踐，最終路徑的走向仍不清晰。
無論如何，禾賽趕上了好時光，能以如此快的速度上市，是中國新能源汽車産業崛起的寫照，也給這兩年來低迷的中概股中注入了一針強心劑，赴美融資環境改善了。
資本的助推
除了車企們 " 砸單 " 支持，投資人也在用真金白銀鋪平禾賽的上市路。
天眼查數據顯示，上市前，禾賽科技已完成九輪融資，累計融資超 5 億美元。其中 " 光速中國 " 這家創投基金，可以稱得上是禾賽的 " 入行 " 的伯樂。
禾賽科技是海歸創業公司。李一帆、孫恺、向少卿三個創始人均為 85 後清華學霸，他們在留學美國時相識，于 2014 年回國創立了禾賽科技。
2017 年，禾賽科技轉型開始自研激光雷達，很快得到了光速中國的認可，在 2018 年初敲定了對禾賽的 B 輪領投。
上市前，光速中國已領投禾賽 5 輪融資，累計投資額超過 1 億美元，上市前占股 17.5%，是禾賽最早、最大的機構投資人。如今，光速中國這 1 億美元的投資使其收益頗豐，在禾賽上市後對應市值約 4.85 億美元，翻了近 5 倍。
除了光速中國，禾賽的豪華投資人天團還有高瓴創投、百度、德國博世、小米、美團等。其中，小米集團除了在 2021 年 6 月領投禾賽科技 D 輪融資，還在同年 11 月追投了 7000 萬美元。
就這樣，在國内車企和産業資本的合力下，8 年時間，禾賽從幾個人的小團隊，蛻變成為全球第一的激光雷達巨頭。
不過，如今傲視群雄的禾賽，成長之路并非一帆風順。未來，它還将面對許多挑戰。
其中，專利權就是卡脖子的一根刺，随時有影響其發展的危險。
早在 2006 年就注冊多光束旋轉的激光雷達專利的 Velodyne，是禾賽繞不開的競争對手。
2019 年，Velodyne 在中、美、德三國向禾賽發起專利侵權訴訟，最終 2020 年 6 月雙方和解，禾賽一次性支付 1.6 億元人民币的和解費，并且從 2020 - 2030 年，禾賽還需向其繼續支付專利費和銷售抽成，侵蝕其利潤。
這也間接導緻禾賽在 2021 年向科創闆提交招股書後，又主動撤回。
此外，成本問題也壓在禾賽身上。有信息顯示，禾賽向理想、小米等供貨是持續虧本賣的，為了份額犧牲了利潤。
2019 - 2021 年，禾賽科技的淨虧損分别為 1.2 億元、1.07 億元和 2.45 億元；2022 年前三季度的淨虧損則為 1.65 億元，三年累計虧損達 6.37 億元。
當前，特斯拉掀起的全球車企降價壓力，已經傳導至供應商身上，激光雷達領域的第一批淘汰賽也已經展開。
中信證券指出，車企下一輪的規劃中，是否會繼續搭載激光雷達，将主要取決于激光雷達的降本速度，以及能否提供超出純視覺方案的駕駛體驗。
若想要大規模上乘用車（滲透率超 50%），中信證券表示，激光雷達在單車上的總成本需控制在 500 美元（約合 3430 元人民币）以内，而特斯拉僅 8 顆攝像頭的視覺方案，總成本僅約 200 美元（約合 1370 元人民币）。
而據招股書，截至去年 9 月底，禾賽激光雷達的平均售價高達 3100 美元，雖然比去年同期的 8000 美元下降逾六成，但仍大于其 49% 的成本降幅，降本壓力很大。
此外，當年馬斯克為加速做大市場，開放電池、電控等專利，是否會在智能化的第二階段重演，從而強化純視覺路線的聲量，擠占激光雷達的市場？
面對諸多的不确定性，禾賽需要在規模和盈利之間找到平衡，并培育新的增長點。
李一帆通往 "Billion Dollar Company" 的夢，依舊困難重重。
